我國(guó)商品期貨市場(chǎng)普遍存在僅1、5、9合約活躍的現(xiàn)象，合約連續(xù)性不足，產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行定價(jià)、套期保值的需求受到一定程度影響。為充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，上海期貨交易所（下稱上期所）及其全資子公司上海國(guó)際能源交易中心（下稱上期能源）自去年10月底以來(lái)先后推出了鎳、原油、黃金、白銀、燃料油和20號(hào)膠等6個(gè)品種的期貨做市交易，旨在通過(guò)做市商提供雙邊報(bào)價(jià)，改善合約連續(xù)性。

期貨做市交易機(jī)制推出一年多以來(lái)取得了顯著成效。其中，鎳、原油成功實(shí)現(xiàn)逐月連續(xù)輪轉(zhuǎn)，品種交投規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)活力得到提升；黃金、白銀品種成功打破了“6月-12月”輪轉(zhuǎn)格局，同時(shí)活躍合約的數(shù)量增加了一倍；燃料油、20號(hào)膠做市合約流動(dòng)性顯著提升，市場(chǎng)各類型投資者參與積極。

金川集團(tuán)股份有限公司期貨部經(jīng)理杜鵬表示，引入做市商之前滬鎳合約為1-5-9輪轉(zhuǎn)，做市機(jī)制引入后，很好地解決了1-5-9輪轉(zhuǎn)問(wèn)題。目前，滬鎳基本實(shí)現(xiàn)了合約逐月連續(xù)交易，做市制度的引入在鎳合約上是非常成功的。滬鎳合約連續(xù)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)很大的影響，首先是鎳合約連續(xù)后，現(xiàn)貨的保值、交割以及套利更能及時(shí)充分反映現(xiàn)貨市場(chǎng)情況，有助于修復(fù)產(chǎn)品之間或市場(chǎng)之間出現(xiàn)的不合理基差；其次是由于鎳市場(chǎng)產(chǎn)品多元性，合約間持倉(cāng)均勻分布后，活躍合約數(shù)量更多，適合產(chǎn)業(yè)鏈客戶在遠(yuǎn)期合約鎖定加工利潤(rùn)或原料相對(duì)價(jià)格；最后是改善持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，品種持倉(cāng)均勻分布在不同的合約上，有效降低了極端情況下的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

東吳玖盈投資管理有限公司總經(jīng)理施偉表示，期貨做市交易機(jī)制的推出和取得成效意義重大。以滬鎳為例，做市商制度實(shí)施后，已經(jīng)形成最近多個(gè)月份合約活躍局面，品種的流動(dòng)性、合約價(jià)差結(jié)構(gòu)明顯改善。一方面，通過(guò)做市商提供流動(dòng)性有助于產(chǎn)業(yè)客戶順暢實(shí)現(xiàn)逐月的交易和交割，發(fā)揮避險(xiǎn)護(hù)城河作用。另一方面，由于做市商本身具有較強(qiáng)的資本實(shí)力、較好的價(jià)值分析判斷和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，能夠基于行情信息判斷給出合理的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，進(jìn)而促進(jìn)合約間價(jià)差趨于合理。同時(shí)，做市品種連續(xù)性改善后可以聯(lián)動(dòng)活躍對(duì)應(yīng)的場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外定價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)，有助于形成平穩(wěn)高效的場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)。此外，期貨做市作為一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，期貨公司及子公司可以為客戶提供更加精細(xì)化和多樣化的成本收益管理服務(wù)，增加公司業(yè)務(wù)類型，增強(qiáng)公司的品牌認(rèn)同效應(yīng)。

下一步，上期所將不斷優(yōu)化做市業(yè)務(wù)方案，在提升現(xiàn)有做市品種效果基礎(chǔ)上，做好對(duì)后續(xù)做市品種的研究探索。