風起青萍之末，全球期貨衍生品行業(yè)正在發(fā)生微妙變化，美國仍在山巔，但中國已異軍突起。

12月1日，2019第十五屆中國（深圳）國際期貨大會在深圳召開。記者從會上了解到，我國已連續(xù)多年保持全球最大的商品衍生品市場地位。2019年，我國期貨業(yè)又創(chuàng)下四個“歷史新高”：上市14個新品種，為歷年之最。截至10月底，全市場資金總量達5450億元，為歷史最高，較年初增長25.58%，是繼2010年、2015年之后，10年內的第三次大幅增長。全市場持倉量躍上了2100萬手，也創(chuàng)出了歷史新高；股指期貨市場交易和風險管理功能已恢復正常，近來股指期貨持倉量穩(wěn)定在30萬手以上，最高達到35萬多手，創(chuàng)歷史最高紀錄。

證監(jiān)會副主席方星海表示，這說明市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，市場運行質量不斷提升，極大促進了實體經濟和廣大產業(yè)客戶對期貨市場功能的認可。2019年，按照“深化金融供給側結構性改革，增強金融服務實體經濟能力”的總要求，堅持市場化、法治化改革方向，期貨市場加強整體謀劃，發(fā)生了一系列可喜變化。

新品種上市步伐顯著加快

2019年，我國期貨市場新品種上市步伐顯著加快。今年新上市了紅棗、20號膠、尿素、粳米期貨、苯乙烯、不銹鋼期貨在內的6個商品期貨和天膠、棉花、玉米3個商品期權，12月還將有純堿期貨以及PTA、甲醇、鐵礦石、黃金期權等5個品種上市。2019年新品種上市數(shù)量將達14個，為我國期貨市場歷年之最。

方星海宣布，預計到今年12月底，中國期貨市場上市品種數(shù)量達75個?！俺醪叫纬闪松唐方鹑?、期貨期權、場內場外、境內境外協(xié)同發(fā)展的局面?！狈叫呛Ｕf。

為什么期貨期權加速推出？全國政協(xié)委員肖鋼認為，衍生品市場是金融市場不可或缺的組成部分，要充分發(fā)揮衍生品市場在抵御經濟下行風險中的作用，提供更加豐富的產品與工具，加快國際化步伐，提升衍生品市場的定價話語權與國際影響力。

當前，我國已是世界第二大經濟體，雄厚的實體經濟產生巨大風險管理需求，這對期貨衍生品市場構成有力支撐。大連商品交易所黨委書記、理事長李正強表示，我國經濟正從高速增長向高質量發(fā)展轉變。從金融供給側結構性改革的角度來看，金融業(yè)應該為實體經濟提供更多服務，除了解決資金融通問題外，還要為實體企業(yè)提供高效的風險管理服務。遠期、期貨、期權和互換等衍生品正是管理市場風險的重要工具。

據記者了解，我國期貨及衍生品已覆蓋糧、棉、油、糖、果、木、蛋、有色、化工、黑色、能源、貴金屬以及股票、利率等國民經濟大多數(shù)領域。在品種方面，一些期貨品種已位居全球前列，如螺紋鋼、鐵礦石位列全球金屬衍生品前2位。我國還根據國情，開發(fā)了具有中國特色的品種，比如雞蛋、蘋果期貨、PTA期貨等。再比如，國際市場沒有化工品期貨的成功先例，而我國擁有全球最大的化工品期貨板塊。

李正強表示，每一個期貨衍生品都涉及相關產業(yè)鏈成千上萬家企業(yè)，直接或間接地聯(lián)系著每一個生產者、貿易者、流通者、加工者和消費者。到2019年底，我國擁有75個衍生品，這是中國特色社會主義市場經濟體系自我完善的一個縮影。

方星海表示，將進一步加大品種供給，豐富衍生品工具體系。在商品期貨期權方面，將繼續(xù)推出各類符合實體經濟發(fā)展需求的商品期貨，逐步實現(xiàn)已上市期貨品種的期權全覆蓋，并加大對商品指數(shù)期貨、航運指數(shù)期貨等指數(shù)類期貨的研究開發(fā)力度。生豬期貨是在我國特定的生產情況和消費習慣下特別需要的一個期貨品種，也會盡快填補這一空白。

按去年底的相關數(shù)據，美國有期貨期權品種1200多個，德國300多個，英國195個，我國今年達75個，未來增長空間巨大。

有關人士告訴記者，目前大宗商品里，大的戰(zhàn)略品種，除天然氣外，基本都已上市，接下來將考慮年貿易額在1000億以下的品種，“如果這樣的品種更多，而且上市后，期貨、期權，國內國際、場內場外全部連在一起，這個空間非常巨大！”

國際化鞏固之年

如果說，2018年是中國期市“國際化”元年，那么，2019年就是鞏固之年。總體看，中國期貨市場處于國際化初期。2018年，我國原油、鐵礦石和PTA作為特定品種向國際投資者開放，2019年，上海期貨交易所20號膠期貨作為國際化品種推出。這4個國際化期貨品種的探索實踐，使得特定品種對外開放的路徑已基本成型。

目前，中國原油期貨上市不到兩年，成交量已然穩(wěn)居全球第三。20號膠期貨平穩(wěn)運行，市場功能逐步發(fā)揮。上海期貨交易所總經理王鳳海表示，集裝箱運價指數(shù)期貨已獲證監(jiān)會批準立項，爭取明年在上期能源掛牌上市。這將是我國期貨市場首次從產品拓展到服務領域。明年上期所還將復制原油模式，開發(fā)上市低硫燃料油。此外，推動存量品種的國際化，將首選銅期貨。

PTA期貨引入境外交易者落地實施，已滿一年。截至10月底，PTA期貨境外交易者日均交易量占比7.5%。PTA期貨在東亞、東南亞、歐美國家的影響力持續(xù)增強。鄭州商品交易所總經理魯東升表示，下一步，鄭商所積極推動甲醇等特定品種對外開放。

今年11月，全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷與國內2家鋼廠以鐵礦石期貨價格為基準，簽訂了鐵礦石基差貿易合同。英國礦山企業(yè)英美資源公司也已參與鐵礦石期貨交易。這意味著境外礦山、貿易商已開始利用大商所鐵礦石期貨價格，逐步開展鐵礦石人民幣業(yè)務，把鐵礦石期貨價格作為定價基準。目前，大商所鐵礦石期貨境外客戶成交量、持倉量占比分別為4.8%、2.8%。

大連商品交易所黨委書記、理事長李正強表示，“今年是國際化鞏固之年，相信2020年，期貨市場開放之花會開得更艷?！彼硎?，大商所將加快推進棕櫚油、黃大豆1號、線型低密度聚乙烯、聚丙烯等品種對外開放工作。

方星海表示，期貨市場的對外開放，既符合我國國際貿易大國發(fā)展需要，也是我國期貨市場提升國際定價能力的必然途徑。要逐步將具備條件的商品期貨和商品期權品種實現(xiàn)國際化。期貨市場發(fā)展的一條主線就是以成熟品種的國際化為引領，對標國際領先市場，以開放促改革促發(fā)展，不斷提升我國市場的國際競爭力和服務實體客戶的能力。

期貨公司增產不增收 面臨優(yōu)勝劣汰

2019年，有南華期貨、瑞達期貨兩家期貨公司成功在A股上市，實現(xiàn)了期貨公司IPO“零的突破”。期貨公司上市，將促使期貨公司股東結構走向多元，資本實力不斷增強。

“行業(yè)不能再惡性競爭了！”這是在2019第十五屆中國（深圳）國際期貨大會上眾多業(yè)界人士的呼喚。

一位期貨公司總經理告訴記者，2019年，多數(shù)期貨公司“增產不增收”。期貨期權品種增加，交易量增加，但是期貨公司的收益沒有增加，他分析，主要原因一是同業(yè)競爭，經紀收入下降，保證金和資本金收入，因為利率下調而減少，且幅度不小。期貨資產管理和風險子公司的收入占比還很小?？梢哉f，期貨公司服務實體經濟的能力是遇到很大挑戰(zhàn)。

新湖期貨有限公司董事長馬文勝告訴記者，一方面，期貨品種多元化，期貨公司經紀業(yè)務下降，但咨詢業(yè)務以及資管業(yè)務等其他業(yè)務這兩年在上升。這說明頭部期貨公司正在逐漸形成成熟的多元化經營模式。

另一方面，不可否認，期貨公司的收入結構正在發(fā)生很大轉變。2017年期貨公司149家，盈利數(shù)量是最多的，因為2017年的時候期貨公司的經紀業(yè)務和期貨公司總收入都是創(chuàng)造歷年新高。2018年就不太好了，今年估計虧損還會增多，主要是經紀業(yè)務在下降，這是行業(yè)收入結構上的問題。

但是，期貨市場功能得到國家高層認可，新品種加速上市，“保險+期貨”精準扶貧，都極大推動了期貨市場功能作用被社會認可。期現(xiàn)業(yè)務、場外業(yè)務、基差業(yè)務在逐步培育。馬文勝對于頭部公司的競爭力有信心。

“和國際比，服務手段都有了，無非是規(guī)模問題。”浙商期貨總經理胡軍也認為，2019年，期貨公司有喜有憂。憂的是經紀收入在下降。喜的方面，期貨公司轉型升級在進行，基差、場外期權，做市商等幾大塊業(yè)務都已培育起來，“只要實體有需求，就有服務辦法，龍頭公司服務實體經濟的能力上了一個新臺階?！?/p>

長期以來，我國期貨公司面臨“大市場”與“小行業(yè)”的矛盾。期貨公司在資本實力、專業(yè)能力、服務水平，以及人才儲備等各方面均存在不足，明顯滯后于實體經濟風險管理發(fā)展的需要?？梢哉f，期貨公司是期貨業(yè)的短板。

“期貨公司如果還沒轉型，就面臨很大的經營困境?！瘪R文勝呼吁，不能溫水煮青蛙，而要圍繞聚焦、特色、增值三個層面加速轉型。“要挑公司最有優(yōu)勢的層面來進行深度拓展，差異化經營，尋求特色，尋求突破?！?/p>

日前，證監(jiān)會已經宣布，從2020年1月1日開始，期貨公司將取消外資股比限制，這是落實黨中央、國務院進一步擴大金融業(yè)對外開放部署的具體舉措。方星海表示，具有良好國際聲譽和經營業(yè)績的境外金融機構的加入，將不斷豐富我國期貨市場的參與主體，激發(fā)市場競爭活力，有助于期貨行業(yè)加快構建核心競爭力。

期貨業(yè)優(yōu)勝劣汰的大幕已然拉開。