三大懸念猶存

　　懸念一

　　滬深300成份股受追捧？

　　昨日藍(lán)籌股頻現(xiàn)異動,以石油石化、煤炭開采為主的資源股逆勢走強,券商股也有亮麗表現(xiàn)。那么,滬深300成份股會否受追捧？

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,滬深300指數(shù)成份股中,機構(gòu)持股比例合計高達(dá)42%,其中一般法人持股占28.58%,基金和保險公司分別持有滬深300指數(shù)成份股總股本的10.24%和1.99%,其他持有滬深300指數(shù)成份股的機構(gòu)投資者還包括非金融類上市公司、QFII、券商、信托公司、銀行、券商理財產(chǎn)品、社?；鸷拓攧?wù)公司,但持有比例最高0.26%、最低0.08%,QFII持有滬深300成份股略高于券商持有的份額。

　　而據(jù)最新報告,股票型基金倉位約90%、混合型基金的倉位約81%,普遍持倉較重,因此基金公司并沒有太大繼續(xù)買入成份股的動力和空間。

　　懸念二

　　對A股影響會如何？

　　股指期貨推出之后,A股是否會現(xiàn)暴漲或暴跌走勢呢？

　　東海期貨沈先生認(rèn)為,從國外經(jīng)驗來看,股指期貨短期對A股會有影響,但長期來看,不會影響A股的趨勢。

　　研究機構(gòu)均認(rèn)為,由于目前開戶數(shù)仍然有限,現(xiàn)有資金尚不能對現(xiàn)貨市場形成較大的影響。比如,平安證券分析師李先明認(rèn)為,理論上的定價、價值發(fā)現(xiàn)功能,短期內(nèi)影響不會太明顯。通常在股指期貨推出前,權(quán)重股一般會有表現(xiàn),但A股市場并未出現(xiàn),這主要跟我國的制度設(shè)置有關(guān)系,機構(gòu)目前還不能參與。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)策略團(tuán)隊也認(rèn)為,從中期所前期在各地調(diào)研的情況看,股指期貨推出初期,參與的可能是大部分之前期貨市場的這些玩家。這些資金可能還無法大到對整個現(xiàn)貨市場形成很大的影響。

　　懸念三

　　機構(gòu)參與期指何時出臺？

　　中國證監(jiān)會主席助理姜洋就股指期貨上市相關(guān)問題日前表示,目前,證券公司、證券投資基金等參與股指期貨的政策規(guī)定征求意見工作已經(jīng)完成。證監(jiān)會正在根據(jù)反饋意見進(jìn)行修改和完善,不久將陸續(xù)發(fā)布實施。

　　同時,證監(jiān)會也向有關(guān)監(jiān)管部門及時通報了股指期貨進(jìn)展情況,積極推動和配合有關(guān)監(jiān)管部門研究出臺相關(guān)政策。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為,不會太久,基金、券商、QFII 等參與股指期貨的政策規(guī)定就將陸續(xù)出臺。

　　他山之石

　　其他市場期指上市影響

　　美國 堪薩斯期貨交易所于1982年2月16日在世界上最早推出股指期貨。推出前,標(biāo)普500指數(shù)升幅達(dá)4.35%。推出后,指數(shù)就連續(xù)下跌9.79%。

　　韓國 1996年5月3日,KOSPI200指數(shù)期貨正式上市,上市前該股指上漲17.5%,上市后,指數(shù)又恢復(fù)下跌趨勢。

　　香港 恒生指數(shù)期貨于1986年5月6日上市。推出前,4月25日恒生指數(shù)就突破新高。期貨上市時,恒生指數(shù)創(chuàng)下了1865.6點的歷史性高點,接下來就開始了兩個月的回調(diào)。之后,恒生指數(shù)又恢復(fù)了上漲趨勢。

　　操作提醒

　　警惕首日“炒新” 會遭受重大損失

　　中國股市歷來有炒新的習(xí)慣,而股指期貨首日“炒新”可能會遭受重大損失。

　　這是因為新股供給有限,短期內(nèi)難以平抑價格偏差。而理論上,股指期貨合約可以無限供給,供求失衡的情況不太可能存在。其次,股指期貨的標(biāo)的是滬深300指數(shù),具有明顯定價基準(zhǔn)。最重要的是,“一價定律”賦予了投資者期現(xiàn)套利的機會。

　　業(yè)內(nèi)人士金力表示,普通投資者要認(rèn)識到股指期貨是一種金融風(fēng)險控制工具而不是金融資產(chǎn),如果今天誤把其當(dāng)作資產(chǎn)長期持有,很有可能會被強行平倉。