11月14日下午，國家糧食和物資儲備局與財政部聯(lián)合發(fā)布公告稱，為加強中央儲備棉管理，進一步優(yōu)化儲備結(jié)構、提高儲備質(zhì)量，決定輪入部分新疆棉。

公告發(fā)布后，國內(nèi)棉市看漲情緒較為強烈，有部分市場人士甚至認為14日夜盤鄭棉期價會大漲。不過，從當日夜盤鄭棉的表現(xiàn)看，主力2001與2005合約期價小幅高開后即振蕩整理，市場運行平穩(wěn)。為什么市場會有如此表現(xiàn)呢？

首先，中央儲備將輪入新疆棉50萬噸對棉價是利多的，只不過當前國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)下游——棉紡織業(yè)需求低迷，且?guī)齑孑^為龐大，同時正值新棉上市旺季。

其次，記者梳理公告內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，此次新疆棉輪入組織有序，各項工作安排較為穩(wěn)妥，既增加了防范價格出現(xiàn)大幅波動風險的措施，同時也加大了市場炒作的難度。這也是為什么公告發(fā)布后棉價運行較為平穩(wěn)的原因之一。

從輪入時間看，中央儲備輪入新疆棉的時間段為2019年12月2日至2020年3月31日的國家法定工作日，數(shù)量安排為總量50萬噸左右，每日掛牌競買7000噸左右。輪入工作由中國儲備糧管理集團有限公司（以下簡稱中儲糧集團公司）具體實施，通過全國棉花交易市場公開競價交易。

市場和廣大投資者最為關心的輪入價格，設計也較為合理。根據(jù)公告，輪入競買最高限價（到庫價格）隨行就市動態(tài)確定，原則上與國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格掛鉤聯(lián)動并上浮一定比例，每周調(diào)整一次。輪入期間，當內(nèi)外棉價差連續(xù)3個工作日超過800元/噸時，暫停交易；當內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi)時，重新啟動交易。由中儲糧集團公司會同全國棉花交易市場統(tǒng)一公布輪入競買最高限價和內(nèi)外棉價差數(shù)據(jù)。

輪入價格的具體計算公式是這樣的：

一是本周新疆棉輪入競買最高限價（折標準級3128B）=上一周國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術平均值×（1+2%）。其中，國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)= [中國棉花價格指數(shù)（3128B品種）+國家棉花價格指數(shù)（3128B品種）]÷2。質(zhì)量等級差價按照中國棉花協(xié)會公布的棉花質(zhì)量差價表執(zhí)行。

二是內(nèi)外棉價差=國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)-國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)。其中，國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)=考特魯克A指數(shù)（折美元/噸）×匯率×（1+稅1%）×（1+增值稅9%）。匯率參照海關征稅方式，采用上一個月第三個星期三（如逢法定節(jié)假日，則順延采用第四個星期三）中國人民銀行公布的外幣對人民幣的基準匯率。 

從質(zhì)量要求看，輪入的新疆棉花為2019/2020年度生產(chǎn)加工且已納入新疆棉花專業(yè)監(jiān)管的鋸齒細絨棉，要求每批顏色級白棉1、2、3級，長度級28mm及以上，馬克隆值級B級及以上，斷裂比強度中等及以上，具體質(zhì)量要求由中儲糧集團公司另行公布。棉花包裝應采用棉布外捆扎，且符合棉花包裝國家標準（GB6975-2013）。

另外，還有以下相關規(guī)定：

一是新疆棉送到儲備庫點后，由中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心組織開展公證檢驗，采取現(xiàn)場扦樣、100%檢驗（即包包檢）方式，出具品質(zhì)和重量檢驗證書。公檢結(jié)果不符合入儲要求的不得作為中央儲備棉入儲。

二是中儲糧集團公司會同全國棉花交易市場、中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心制定儲備棉輪入、競價交易、公證檢驗等方面的實施細則并對外公布。

三是在新疆棉輪入過程中，如國內(nèi)外棉花市場發(fā)生重大變化，根據(jù)市場調(diào)控等需要，國家糧食和物資儲備局將會同有關部門對輪入安排作必要調(diào)整。

市場對新疆棉輪入已有所反映

對于大多數(shù)投資者來說，采購的增加必然有利于價格上漲，中央儲備將輪入新疆棉50萬噸不僅在心理層面給帶來市場看漲情緒，而且在隨后的競買過程中也會對棉價形成實質(zhì)性支撐。

不過，進入10月以來，國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價格雙雙上行，其中鄭棉主力2001與2005合約期價聯(lián)袂累計漲幅均在1000元/噸以上，特別是近日的漲幅更大一些，可以認為市場已經(jīng)提前消化了一部分中央儲備將輪入新疆棉50萬噸的利多影響。

目前，國內(nèi)棉花市場庫存比較高，新的鄭棉倉單正在不斷生成。在這種情況下，很多企業(yè)前期收購的籽棉價格較為適中，在棉價上漲以后，其選擇賣出套保的概率較大，而且，市場也有主動去庫存的需要。另外，一些貿(mào)易商和軋花廠也會通過期貨盤面提前鎖定銷售利潤。

從棉花下游行業(yè)看，紡織產(chǎn)品出口短期內(nèi)不可能恢復至正常水平，紡織廠的產(chǎn)品庫存也需要時間消化，這會讓中央儲備輪入新疆棉50萬噸的利多影響打一個折扣。

新疆籽棉收購接近尾聲，皮棉價格穩(wěn)定

據(jù)期貨日報記者了解，今年新疆籽棉單產(chǎn)下降，新皮棉產(chǎn)量不及預期，機采棉占比擴大，籽棉收購價格呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢，新皮棉現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，部分軋花廠等盈利較好。

截至目前，新疆籽棉收購已接近尾聲，新皮棉正在大量上市，眾多軋花廠等正在忙于皮棉加工及公檢入庫工作。

新疆閆氏德海農(nóng)業(yè)科技有限公司總經(jīng)理助理閆旭告訴記者，當前庫爾勒一帶機采籽棉收購價為5.2—5.3元/公斤，手摘籽棉收購價在6元/公斤左右，生成的皮棉成本價在12800—13300元/噸。部分軋花廠前期收購籽棉較多、價格偏低的皮棉生產(chǎn)成本在12500元/噸左右。

另據(jù)有關市場機構統(tǒng)計，11月14日，新疆皮棉報價變化不大，其中3128新疆機采棉報價在13300—13400元/噸（毛重帶票，下同），3128新疆手采棉報價在13500—13600元/噸。當日新疆皮棉加工6.48萬噸，去年同期日加工量5.45萬噸。截至11月13日24時，新疆累計加工238.35萬噸，較去年同期的242.09萬噸減少1.55%。本年度日均加工量低于去年同期，累計加工量低于去年同期。新疆累計檢驗185.15萬噸。

據(jù)了解，一些皮棉加工量已達上萬噸的企業(yè)正在擇機在期貨盤面進行套保交易，部分軋花廠對后市持樂觀態(tài)度，市場惜售情緒漸濃。