中國需要引進核心通脹指標

宏觀經濟學中將價格管理作為需求管理和周期管理的工具，是因為通脹影響需求變化，通脹和需求之間存在預期反饋機制。按照通脹和需求間的預期反饋機制進行價格管理，隱含的前提是需求的其他方面是穩(wěn)定的。然而，在現(xiàn)實世界中，影響到通脹走勢變化的，更多地發(fā)生在供給方面。由于生產的不穩(wěn)定，流通、分配渠道不暢造成的供給擾動，價格通常發(fā)生非因需求變化的波動，這些波動被認為是非周期性的，因此在宏觀經濟的周期管理中，需要專門剔除。一般來講，比較易受供給因素沖擊而發(fā)生波動的領域有兩類，即食品和能源；農產品生產受天氣等非需求因素影響，而以石油為主的能源供應，經常受地緣政治、災害性天氣等非需求因素影響。因此，西方國家的價格統(tǒng)計體系中，對周期管理更為倚重的是扣除食品和能源后的核心通脹指標。

中國由于沒有公布核心通脹率，市場和社會對價格的觀察只能是一般通脹率，而一般通脹水平和經濟運行體系背離的情況，近幾年也日益嚴重。最新的通貨膨脹數(shù)據(jù)表明，2019年9月份，全國居民消費價格同比上漲3.0%，連續(xù)8個月上漲，并創(chuàng)近5年新高，與穩(wěn)中偏弱的經濟態(tài)勢亦不合拍；然而，扣除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲1.7%，漲幅比上半年回落0.1個百分點，走勢完全符合當前經濟運行態(tài)勢。缺少更能反映經濟運行態(tài)勢的核心通脹指標，還使得部分市場機構和社會，按經濟和價格組合的直觀表象，簡單地認為中國經濟陷入了“滯脹”，增加了市場對經濟前景的悲觀性，使得宏觀調控中的預期管理難度上升。在消費成為中國經濟穩(wěn)定“基石”的情況下，核心通脹指標對正確理解中國經濟運行狀態(tài)的重要性日益上升。

資本化加大農產品價格波動

農產品資本化是指農產品成為金融市場上各種金融產品的掛鉤商品，農產品的資本化趨勢是指農產品越來越多地成為資本市場上的基礎商品，從而農產品市場的運行表現(xiàn)越來越不受自身供求關系的影響，而受金融市場特別是以農產品為基礎物構建的金融衍生市場的影響則越來越大。

農產品資本化在新世紀的進一步發(fā)展，根源在于農產品市場的國際化和農產品工業(yè)用途的開發(fā)，如生物能源的開發(fā)等。在農產品資本化的早期階段，掛鉤農產品的金融商品品種和交易量均比較小，農產品期貨等少數(shù)幾種金融工具，主要發(fā)揮了為農產品交易市場提供未來套期保值工具的作用，農產品自身供求關系和季節(jié)性供求規(guī)律仍對價格發(fā)揮著主導作用。但在市場國際化和用途工業(yè)化的局面下，農產品的價值 “期權”特征日益明顯，基于農產品的金融產品價格越來越多地取決于該農產品未來“價值開發(fā)”的狀況，影響農產品價格變動的因素增多，農產品價格日益脫離真實商品供求關系的影響。

在西方，由于生產經營模式主要為大農場、大資本模式，供給端的生產、經營者不僅抗波動能力較強，且對現(xiàn)貨市場有著基本的定價權，因而農產品資本化對價格波動影響的“負作用”，能被限制在一定范圍內，實踐中農產品資本化的價格穩(wěn)定作用，要表現(xiàn)更明顯一點。

而中國農產品生產仍然以小規(guī)模經營為主，農戶模式仍然是主要經營模式，即使農戶聯(lián)營的合作社等合作組織，也大多是松散型的，以信息共享、風險分擔為主要目的的合作組織。隨著農產品商品化的發(fā)展，中間商對市場的價格控制力不斷上升，生產環(huán)節(jié)的農戶日益成為農產品市場上價格的被動接受者。在農產品資本化條件下，中國農產品經營的農戶既對農產品金融產品價格沒有影響力，對農產品現(xiàn)貨市場也沒有定價權。因此，隨著近幾年農產品資本化的發(fā)展，中國農產品價格波動性有著上升趨勢。

屬于大宗品的農產品期貨還有著國際市場產品“錨”，因此國內農產品市場資本化后波動程度要受到國際市場限制。但是對于屬地化、區(qū)域性的農產品，資本化后的波動性上升就極易呈現(xiàn)。2013年9月，中國雞蛋期貨上市；2017年12月，中國蘋果期貨上市。2019年3月后，中國CPI突然躍升并在高位運行，食用品價格也打破季節(jié)性波動規(guī)律，原因就在于鮮果農產品期貨炒作帶高了現(xiàn)貨市場價格。

農產品資本化增加通脹復雜性和管理難度

中國農產品經營的結構——生產端分散、中間端集中、消費端分散，決定了中間商對現(xiàn)貨市場價格有著重要影響力。這種結構決定了農產品資本化對價格波動，有著明顯的助推作用，使得未來中國通脹走勢的復雜性上升，客觀上也增加了物價部門對通脹管理的難度，使得貨幣政策對通脹的影響力下降。

為應對價格形勢的這種新變化，中國物價管理首先需要跳出貨幣調整的思維，未來新推出的物價指標——核心通脹率，才是貨幣抉擇要考慮的價格變量。其次，對農產品期貨市場等給予農產品資產的金融衍生市場，要加強監(jiān)控管理，加大對囤積居奇的打擊，對擾亂市場的投機行為要加大處罰力度；同時，審慎推進農產品金融創(chuàng)新。第三，推進農產品經營的集中化趨勢，這也是中國繼續(xù)轉移農業(yè)人口、提高農業(yè)生產率的重要方向，也是我國“三農”改革的重要抓手。