澳新銀行（ANZ）周三（10月23日）表示，確定黃金的公平價格是一項非常艱巨的任務(wù)，其在最新的報告中決定接受這項挑戰(zhàn)。

根據(jù)黃金的主要驅(qū)動因素——利率、通貨膨脹和美元——該行確定，黃金的公允價值約為1400美元/盎司，比目前的價格水平低100美元。

“我們研究了所有傳統(tǒng)因素，并將它們與黃金的相對估值進行了比較，以確定黃金的估值是過高還是過低。我們發(fā)現(xiàn)，黃金主要受到利率、通脹預(yù)期和美元的推動，”澳新銀行高級大宗商品策略師Daniel Hynes和Soni Kumari寫道。“根據(jù)當(dāng)前價格，我們的模型顯示，黃金當(dāng)前的公允價值約為1400美元/盎司?！?/p>

但是，黃金投資者不應(yīng)該絕望。澳新銀行得出結(jié)論稱，金價跌至1400美元可能最終在短短6個月內(nèi)將金價一路推高至1700美元。

“我們的模型還顯示，金價可能在未來6個月突破1700美元/盎司。這為消費者、生產(chǎn)者和投資者提供了機會。短期內(nèi)回調(diào)至公允價值，可能為增加黃金敞口提供機會，”Hynes和Kumari表示?！坝捎诨久娣€(wěn)固，黃金仍是投資組合多樣化的良好對象。”

至于美國貨幣政策的未來方向，澳新銀行表示，預(yù)計今年還會有一次降息，然后在2020年暫停。

策略師們表示：“這種觀點的基礎(chǔ)是，美國正在經(jīng)歷經(jīng)濟周期中期的放緩，與中國的貿(mào)易爭端不會進一步升級，也不會影響經(jīng)濟增長?！?/p>

該行還認(rèn)為，通脹率將在較長時期內(nèi)低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

“再加上DXY有所企穩(wěn)，未來六個月金價可能升穿1700美元/盎司，”Hynes和Kumari說道。

“我們在計算中使用了30年期債券的收益率。為了反映美元的影響，我們在我們的算法中使用了一個回歸模型，包括了一個美元因素。根據(jù)我們的模型，根據(jù)10月18日的現(xiàn)貨價格，我們對黃金的估價是1410美元/盎司。2019年9月，黃金的平均交易價格比我們的模型估值高出90美元/盎司。這一溢價自2018年10月以來一直存在，當(dāng)時金價在1200美元左右，目前反彈至1500美元以上?！?/p>

2000年以前，黃金被低估，直到2008年金融危機時才恢復(fù)到公允價值。

澳新銀行還指出，如果美國的貨幣供應(yīng)以黃金為支撐，金價將大幅走高。

“現(xiàn)貨金價格與衍生黃金價格（自1963年以來的貨幣供應(yīng)/黃金儲備總量）之間的差距不斷擴大，表明黃金目前被低估，”Hynes和Kumari寫道?！叭绻绹腗2供應(yīng)有黃金支撐，金價可能在2.5萬美元/盎司以上交易?！?/p>