本報訊 “高頻交易”作為新概念在國內(nèi)悄然興起之時,較為成熟的海外市場已因顧慮開始對該交易方式加強監(jiān)管。對此,業(yè)內(nèi)人士認為,目前國內(nèi)“高頻交易”的發(fā)展仍處于早期,股指期貨出來后該類交易也達不到能夠操縱市場的程度。

　　美國監(jiān)管舉措

　　美國證券交易委員會(SEC)日前表示,將在美國時間4月14日針對“高頻交易”進行討論,并考慮出臺一項計劃,要求高頻交易商向SEC報告身份和交易情況。據(jù)悉,SEC能強制要求自營交易商和對沖基金等大型非券商公司,在交易時使用一個ID號碼,并向其提供有關(guān)交易操作及其對市場影響的信息。而在去年,美國證券交易委員會已經(jīng)暫停了一類突出的高頻交易方式——“閃電交易”。

　　實際上,對于“高頻交易”給市場帶來的影響,在投行機構(gòu)之間早已有較為激烈的討論。芝加哥聯(lián)邦儲備銀行的報告指出,美國股市總體成交量中約有70%通過“高頻交易”完成,而進行“高頻交易”的機構(gòu)數(shù)量僅有2%。

　　芝加哥聯(lián)邦儲備銀行認為,此種背景下,雖然“高頻交易”對市場也有好處,能夠增加股票市場的流動性,但一旦程序出錯或人為疏忽都有可能對市場走勢造成災(zāi)難性影響。如目前“高頻交易”出問題多數(shù)是因為投資者向機器發(fā)出了錯誤指令。盡管到目前為止這種錯誤造成的影響還很有限,但已經(jīng)多次造成市場劇烈波動。

　　期貨私募躍躍欲試

　　在商品期貨領(lǐng)域,目前更多的是一種“人為”的高頻交易,通過操盤者的“盤感”來實現(xiàn)快速進出,其結(jié)果是出現(xiàn)了一批“期貨炒手”,他們盤踞在上海、鄭州、大連等距離期貨交易所較近的地方,借助空間距離縮短、通訊速度快捷來加強交易速度上的優(yōu)勢。

　　對于即將上市的股指期貨,一些交易軟件開發(fā)商已經(jīng)研發(fā)出了多種套利模式的交易軟件,正大力向部分期企及期貨私募推銷。據(jù)記者了解,對該交易軟件感興趣的期貨私募不在少數(shù)。

　　有券商人士則預(yù)計,除了“期貨炒手”,國內(nèi)首批進行高頻交易的投資者還將大量來源于此前的權(quán)證投機人士以及ETF套利機構(gòu),從而導(dǎo)致了國內(nèi)權(quán)證成交總額一度高于A股市場的先例。因此,部分期貨公司也已將客戶開發(fā)目標(biāo)鎖定在他們身上,期待這類交易能夠帶來更多的傭金收入。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為,因為尚處于早期,國內(nèi)提及監(jiān)管仍為時尚早。知名期貨私募寧金山認為,國內(nèi)對于“高頻交易”的定義相對寬松,利用程序一日之內(nèi)進行50筆之上的交易應(yīng)該就算高頻了。但寧金山認為,由于技術(shù)上的差距,國內(nèi)機構(gòu)要實現(xiàn)完全或者半完全計算機形態(tài)的“高頻交易”仍需較長的一段時間。

　　相對于此次美國證券交易委員會考慮實施的“身份曝光”計劃,中金所卻是在股指期貨《交易細則》中早有規(guī)定,“會員、客戶使用或者會員向客戶提供可以通過計算機程序?qū)崿F(xiàn)自動批量下單或者快速下單等功能的交易軟件的,會員應(yīng)當(dāng)事先報交易所備案”。

　　對此,寧金山認為,中金所應(yīng)該主要是從系統(tǒng)整體的穩(wěn)定性上考量,擔(dān)心部分高頻交易軟件的操作頻率遠遠超過交易所現(xiàn)有系統(tǒng)所能承受的極限,造成類似“閃電單”堵塞通道的情況發(fā)生,而損害了其他客戶利益。