周三A股市場出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢，上證綜指在早盤一度依靠金融地產(chǎn)股的強勁拉升而收復(fù)3000點整數(shù)關(guān)口，可惜的是，午市后卻節(jié)節(jié)走低，不僅3000點得而復(fù)失，并且還吞蝕了早盤的漲幅，不漲反跌。

社融數(shù)據(jù)超預(yù)期

日前，央行公布了9月社融數(shù)據(jù)。據(jù)初步統(tǒng)計，前三季度社會融資規(guī)模增量累計為18.74萬億元，比上年同期多3.28萬億元，略超市場預(yù)期。與此同時，信貸、M2等核心金融數(shù)據(jù)全面回暖，無疑極大地改善了市場參與者的預(yù)期。按照以往的資金邏輯，立馬想起了社融數(shù)據(jù)改善有利于金融地產(chǎn)股的套路。所以，各路閑余資金在周三早盤紛紛涌入到銀行股、地產(chǎn)股群體中，此類個股隨之脈沖。由于此類個股也是A股市場的人氣股、指標(biāo)股、權(quán)重股，受此驅(qū)動，上證綜指也就迅速沖高，收復(fù)3000點。

只可惜的是，社融數(shù)據(jù)的超預(yù)期，主要得益于社融結(jié)構(gòu)的改善。前三季度對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加13.9萬億元，同比多增1.1萬億元，是較為突出的增量源泉。也就是說，社融數(shù)據(jù)的增加，主要是因為制造業(yè)等實體經(jīng)濟的社融增量。看來，抑制房地產(chǎn)投資的思路依然清晰，既如此，房地產(chǎn)板塊的上沖就缺乏邏輯，地產(chǎn)股在周三早盤沖高后就迅速受阻回落。

短線將現(xiàn)拉鋸戰(zhàn)

雖然地產(chǎn)股的回落使得上證綜指隨之同步震蕩盤落，但是，社融數(shù)據(jù)的超預(yù)期，的確改善了市場參與者的預(yù)期。如果再考慮到PPI數(shù)據(jù)的下行等因素，不排除四季度再度超預(yù)期的可能性，如此就意味著四季度的貨幣流動性將較為充足。水滿則浮力強，有利于提振各路資金對未來A股市場的活力預(yù)期。更何況，目前全球央行的降息預(yù)期也為我國央行的貨幣政策提供了更為廣闊的騰挪空間。因此，四季度的行情預(yù)計不會迅速走出突破、強勢行情，但可以推測的是，在流動性寬松的大背景下，不會有大的下跌空間?；蛘哒f，漲，目前難樂觀；但跌，也看不到。看來，上證綜指在3000點一線仍將繼續(xù)拉鋸震蕩、整固。

當(dāng)然，如果出現(xiàn)這么兩個盤面現(xiàn)象，那么，指數(shù)重心上移的苗頭就將再度顯現(xiàn)出來。一是成交量漸趨放大。比如，滬市的成交金額再度突破2000億元，慢慢再向2500億元挺進，那么，就意味著增量資金開始有建倉的跡象，市場的買盤力量就會有所增強，這無疑會抬升A股市場重心。就目前來看，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的概率還是存在的。這主要是因為“房住不炒”推動著社會財富配置方向的微變，可能會驅(qū)動增量資金涌入權(quán)益市場。近期火爆發(fā)行的基金市場就是一個積極信號。

二是科技成長股再度領(lǐng)銜上漲。從近期的盤面來看，無論是銀行股，還是地產(chǎn)股，它們充當(dāng)大盤的基石是相當(dāng)給力的，因為它們是典型的低估值、高股息率品種。但是，它們畢竟存量經(jīng)濟、傳統(tǒng)經(jīng)濟的代表，業(yè)績的彈性、高成長預(yù)期不足，所以，難以持續(xù)上漲，難以成為大盤沖關(guān)的有力武器。

因此，未來要想上證綜指成功站上3000點，且進一步向上拓展升幅，需要增量、新興經(jīng)濟，因為它們的彈性足、成長空間廣闊，產(chǎn)業(yè)天花板高高在上，各路資金愿意為之大力加倉。所以，一旦科技成長股再度出現(xiàn)拉升行情，出現(xiàn)類似于數(shù)字貨幣等這樣的主題投資股的集體沖擊漲停板，那么，不論是創(chuàng)業(yè)板指，還是上證綜指，均會出現(xiàn)拉升行情。

綜上所述，隨著社融數(shù)據(jù)的超預(yù)期，短線A股市場的下檔支撐越發(fā)有力。目前，指數(shù)的進一步下移空間已不大，只是成交量未能有效放大，科技成長股處于調(diào)整狀態(tài)，所以，指數(shù)也難以上漲，圍繞3000點拉鋸震蕩的概率較大。一旦成交量放大，科技成長股領(lǐng)漲苗頭出現(xiàn)，則A股市場的趨勢將迅速樂觀起來。

在操作中，建議市場參與者積極跟蹤上述兩個盤面特征，一旦有改善的苗頭，就需要加大倉位，且倉位方向就是科技成長各領(lǐng)域的頭部股。