關(guān)注希臘國債拍賣，黃金短期或有回調(diào)

行情回顧：

隔夜倫敦金呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，雖然昨日早盤時段曾創(chuàng)出年內(nèi)新高 1169.74 美元，但由于投資者擔(dān)心周二希臘發(fā)行國債會面臨困難，因此歐元對美元有所回調(diào)重返 1.35 一線，黃金亦失守 1160 美元關(guān)口。國內(nèi)方面，滬金主力合約 1006 今日延續(xù)昨日頹勢繼續(xù)低開低走，全天收于 253.45 元，上一交易日下跌 2.40 元，成交量與持倉量均有所下跌，顯示市場謹(jǐn)慎情緒漸濃。

基本面分析：

近期黃金走勢主要是受希臘債務(wù)問題影響，據(jù)海外財經(jīng)媒體周一報道，歐元區(qū)各國財長周日就潛在希臘救助計劃的具體條款達(dá)成一致，同意在救助計劃啟動的第一年向希臘提供至多 300 億歐元的資金。歐盟經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員瑞恩 (Olli Rehn) 指出，歐元區(qū)各國財長同意以 5% 左右的利率向希臘提供 3 年期貸款，該利率低于之前希臘發(fā)行國債 7% 左右的融資利率。此消息弱化了市場對希臘危機(jī)的擔(dān)憂情緒，歐元反彈推動黃金上漲。

周一 IMF 與歐盟就援助希臘細(xì)節(jié)開展了一系列磋商，但目前未有消息傳來，非美貨幣調(diào)整，美國三大股指回落，這表明市場對希臘融資能力仍存疑慮。希臘將在周二發(fā)行 12 億歐元 6 個月期和 1 年期票據(jù)，官員表示政府將采取巡回推介的方式自 4 月底開始向美國投資者發(fā)行 50 億至 100 億美元債券，發(fā)行結(jié)果將直接影響風(fēng)險情緒的走向。目前來看市場較為擔(dān)心希臘國債拍賣情況，歐元回落，拖累金價弱勢調(diào)整為主。

從持倉量來看， CFTC 數(shù)據(jù)顯示，截至 4 月 6 日當(dāng)周，黃金凈多頭頭寸增加 450 萬盎司，創(chuàng) 2009 年 9 月 8 日當(dāng)周以來最大單周漲幅。全球最大黃金 ETF-SPDR Gold Trust 持倉量上周五也創(chuàng)歷史新高達(dá) 1141.041 噸，也表明市場對黃金后市走向仍較為樂觀。

后市展望：

倫敦金經(jīng)過近期連續(xù)上漲之后，昨日展開較大幅度調(diào)整，雖然日均線系統(tǒng)仍發(fā)散向上，但 MACD 指標(biāo)紅柱開始縮短， KDJ 指標(biāo)高位死叉向下，黃金漲勢受阻，上方 1160-1170 美元區(qū)間阻力較大，預(yù)計短期仍將展開回調(diào)。但我們認(rèn)為金價中期仍具備上漲動能，因此回調(diào)或是做多良機(jī)，短期調(diào)整目標(biāo)可看 1140 美元附近。

油脂短線回調(diào)，把握逢低買入機(jī)會

國際市場

美元指數(shù)疲軟走勢提供商品價格支撐，隔夜美豆 5 月漲 7.75 美分至 960 美分。上周五美農(nóng)業(yè)部報告再度確認(rèn)了美陳豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存趨緊的預(yù)期，以及美國私人出口商報告中國進(jìn)口 12 萬噸美豆，均給近月大豆合約穩(wěn)固支撐。但基于南美大豆豐產(chǎn)、美豆種植面積創(chuàng)紀(jì)錄利空基調(diào)，美豆上行空間有限，壓力位 970 美分。因國際植物油市場疲軟及中國、阿根廷在豆油進(jìn)口方面的分歧令市場持續(xù)存在不確定性，美豆油昨日跌至 1 周低位 39.59 美分 / 磅。

因投資者在上周的大漲過后進(jìn)行獲利了結(jié)， BMD 承壓下行震蕩。目前基本面關(guān)注點(diǎn)為出口的下滑，中國、印度的棕櫚油港口庫存量較大，從而抑制了馬來西亞的出口。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu) ITS 預(yù)計馬來西亞 4 月 1 日至 10 日棕櫚油出口環(huán)比下滑 37% ，至 291033 噸，而另一船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu) SGS 預(yù)計出口量環(huán)比減少 30% ，至 303423 噸。技術(shù)上， BMD 基準(zhǔn) 6 月跌勢放緩，上行乏力。短期仍將維持 2500-2600 區(qū)間寬幅震蕩，有待外圍市場給于指引。

近一周美原油高位回調(diào)走勢，對油脂盤面走勢形成抑制。昨日一項路透調(diào)查結(jié)果顯示，上周美國原油庫存或連續(xù)第 11 周增加。今日 NYMEX 原油 5 月期價連續(xù)第五個交易日走低，自 4 月 6 日高點(diǎn) 87.08 跌至 84 美分附近。技術(shù)上看，原油下行趨勢仍在，但受美元指數(shù)弱勢震蕩影響，原油在 82 美分附近有較強(qiáng)支撐。

國內(nèi)市場

基本面上，上周豆油、棕櫚油現(xiàn)貨漲幅在 150-200 元 / 噸，成交很一般。行情的進(jìn)一步走強(qiáng)短期內(nèi)仍受油脂高庫存壓力的影響。國家糧油信息中心公布，中國豆油市場需求趨勢指數(shù)為 47.5 ，與上周指數(shù) 47.5 持平，高于 2009 年同期 45.8 的需求指數(shù)，繼續(xù)處于 50 的中性需求水平之下。近期國內(nèi)豆油供應(yīng)充裕、消費(fèi)需求持續(xù)不足，國家限制進(jìn)口阿根廷豆油短期內(nèi)不會造成國內(nèi)豆油供應(yīng)緊張，廠商采購備貨意愿難以明顯增強(qiáng)。油廠維持議價出售，高庫存油脂有待得到緩慢消化。今日豆油：華東港口一級豆油 7700-7750 元 / 噸、四級豆油 7350-7450 元 / 噸。棕櫚油： 24 度棕櫚油天津、張家港 6900-6950 元 / 噸，日照 6880-6900 元 / 噸，廣東 6820-6850 元 / 噸。菜油：江蘇四級菜油 8100-8300 元 / 噸、安徽 8300-8400 元 / 噸、湖北 8200-8300 元 / 噸、四川 8300-8500 元 / 噸。主要港口棕櫚油庫存量約 55-60 萬噸，其中有約 25 萬噸集中于廣東地區(qū)，張家港地區(qū)約 8 萬噸，天津地區(qū)約 15 萬噸。華東港口地區(qū)豆油庫存量約 21 萬噸，另外國儲約 17 萬噸。天津地區(qū)豆油庫存量約 14 萬噸。

受股市弱勢走勢拖累，今日油脂盤面小幅低開震蕩。需求基本面回暖緩慢，油脂高庫存壓力需要時間消化，從而也對期價上行形成抑制。技術(shù)上看， 豆油走強(qiáng)趨勢不變，受大豆 09 合約平穩(wěn)走勢支撐，豆油位于 7000 點(diǎn)附近震蕩可逢低買入持有，上方壓力位 7800 元 / 噸； 棕櫚油下破 7000 點(diǎn)震蕩，短線下方止損 6950 點(diǎn)。技術(shù)上走強(qiáng)趨勢不變， 6900-7000 點(diǎn)仍可逢低買入持有，上方壓力位 7100 點(diǎn)； 菜油可平穩(wěn)追多，但大幅上行需要基本面新利多消息的提振。 技術(shù)上走強(qiáng)趨勢不變，有待上沖 8300 點(diǎn)后回補(bǔ)前期跳空缺口，多單繼續(xù)持有，下方止損 8200 點(diǎn)。

連豆 1101 上漲勢頭強(qiáng)于 1009 ，遠(yuǎn)期合約值得關(guān)注

今天大豆主力合約 1009 的基本交易情況是：開盤于 3910 元 / 噸，最高價： 3910 元 / 噸，最低價 3888 元 / 噸，收盤價 3904 元 / 噸，全天按照結(jié)算價，大豆 -1 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉量約為 18.3 萬張，成交量約 9.0 萬張，全天整個波動幅度只有 22 點(diǎn)，區(qū)間較窄。

值得一提的是，遠(yuǎn)期連豆合約 1101 ，雖然持倉量沒有 1009 大，只有 12 萬張，但是成交量卻達(dá)到了 24 萬張，超過 1009 主力合約，筆者預(yù)計，連豆主力遷倉序幕已經(jīng)拉開，同時資金著手關(guān)注大豆的力度也開始增強(qiáng)，總之，連豆近期的表現(xiàn)可能說明市場開始復(fù)蘇，所以目前的市場格局值得投資者加以研究。

我們昨日在評論中指出，——“連豆主力，按照結(jié)算價來計算，昨日再次上揚(yáng) 18 點(diǎn)，繼 4 月 1 日上揚(yáng)以來，形成了連續(xù) 7 日的上揚(yáng)記錄，周線顯示，連豆指數(shù)也是連續(xù) 3 周飄紅。”今日 1101 的搶眼表現(xiàn)，上揚(yáng) 30 點(diǎn)，可能再次從側(cè)面告知，市場回暖步伐已經(jīng)開始。筆者提醒投資者加以關(guān)注，連豆是否會形成緩慢攀升的格局？目前是否會是大型行情出現(xiàn)前兆？以獲取有利戰(zhàn)機(jī)。

我們再次指出，在整個市場氣氛利空的背景之下，連豆，美豆市場應(yīng)該有像樣的跌幅，但是市場并沒有出現(xiàn)空頭期望的航向，這可能對于投資者來說，是一個積極的信號，也就是說，大規(guī)模的現(xiàn)貨壓力，所造就的盤面低點(diǎn)也不過如此而已，那么我們可以從側(cè)面推論，市場目前有可能就是一個階段性底部區(qū)間。投資者應(yīng)該做好入市買進(jìn)的準(zhǔn)備。

從操作上，我們?nèi)匀唤ㄗh，由于全球大豆的豐產(chǎn)和國儲保護(hù)，導(dǎo)致連豆在上下均無作為，唯有展開橫盤，我們預(yù)計 1009 盤面仍然圍繞在 3750 —— 3950 元 / 噸的區(qū)間上下波動，投資者可以靈活操作。筆者更加傾向于逢回調(diào)低位做多，萬不可以殺跌。

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