“銀十”前景樂(lè)觀  

國(guó)慶節(jié)前，滬膠期貨2001合約加速下跌，運(yùn)行至11400—11500元/噸的區(qū)間內(nèi)?；赝峦昵捌跐q幅后，利空風(fēng)險(xiǎn)也得到釋放。

制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)改善

受益于逆周期政策調(diào)節(jié)持續(xù)發(fā)力，在生產(chǎn)需求雙雙擴(kuò)張的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。9月，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%，比8月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然仍處于榮枯線以下，但景氣度向好。其中，新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，5月以來(lái)首次升至擴(kuò)張區(qū)間。同時(shí)，生產(chǎn)活動(dòng)加快，生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。作為先行指標(biāo)的制造業(yè)PMI，其數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)有助于改變市場(chǎng)偏悲觀的情緒，也會(huì)在一定程度上修復(fù)之前超跌的膠價(jià)。

輪胎廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)

10月初，因環(huán)保和假期因素，多數(shù)輪胎廠開(kāi)工率下滑，橡膠階段性需求減弱。據(jù)了解，環(huán)保治理力度加大，重污染天氣應(yīng)急工作指揮部辦公室發(fā)布重污染橙色預(yù)警，部分廠家被迫限產(chǎn)。不過(guò)，上述利空影響已經(jīng)在節(jié)前的膠價(jià)下跌過(guò)程中逐步消化。國(guó)慶節(jié)假期結(jié)束，山東地區(qū)部分停減產(chǎn)廠家陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，上周的整體開(kāi)工率明顯提高，半鋼胎企業(yè)的開(kāi)工率為66.38%，較節(jié)前回升2.28個(gè)百分點(diǎn)；全鋼胎企業(yè)的開(kāi)工率為67.96%，較節(jié)前回升3.09個(gè)百分點(diǎn)。

傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)

受益于傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)旺季的到來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車銷量增加，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力緩解。數(shù)據(jù)顯示，9月，汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為58.6%，較8月下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)?？v觀7、8、9這3個(gè)月，雖然庫(kù)存預(yù)警指數(shù)均位于警戒線之上，但呈下降趨勢(shì)，經(jīng)銷商對(duì)“銀十”存在偏樂(lè)觀預(yù)期。

與此同時(shí)，作為橡膠市場(chǎng)需求晴雨表的重卡銷售數(shù)據(jù)，9月表現(xiàn)較8月也有所好轉(zhuǎn)。9月，重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷售新車8.3萬(wàn)輛，保持了自7月以來(lái)的同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。背后原因主要有三方面：其一，近期各地加大對(duì)國(guó)三車限行、禁行的力度，刺激重卡市場(chǎng)換購(gòu)新車；其二，夏秋換季時(shí)節(jié)到來(lái)，運(yùn)煤車銷售環(huán)比出現(xiàn)增長(zhǎng)；其三，5月21日，央視《焦點(diǎn)訪談》播出“大噸小標(biāo)，輕卡不輕”的記者調(diào)查節(jié)目，之后有關(guān)部門(mén)開(kāi)始嚴(yán)治輕卡，一定程度上促進(jìn)了重卡的銷售。以三季度的銷量來(lái)估算，今年重卡市場(chǎng)的整體銷量將達(dá)到112萬(wàn)輛，僅比去年小幅下滑3%。

展望后市，產(chǎn)膠國(guó)政策干預(yù)將對(duì)沖供應(yīng)充足的利空效應(yīng)。此外，在需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的背景下，膠價(jià)繼續(xù)下探的動(dòng)力衰竭，滬膠2001合約迎來(lái)階段性小反彈行情。