先于基金管理公司和證券公司

10月11日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，將在2020年逐步取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外商持股比例限制。具體來看，2020年1月1日，取消期貨公司外資股比限制；2020年4月1日，取消基金管理公司外資股比限制；2020年12月1日，取消證券公司外資股比限制。

高莉表示，在2020年1月1日，期貨公司外資股比限制取消后，有關(guān)主體可根據(jù)《期貨交易管理條例》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》《外商投資期貨公司管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，向證監(jiān)會提交行政許可申請。符合條件的境外投資者持有期貨公司股權(quán)比例可至100%。

市場人士認(rèn)為，此次證監(jiān)會具體明確了證券、基金和期貨公司股權(quán)對外開放的時間表，是對7月份金融穩(wěn)定委原則性舉措的具體細(xì)化，將促進(jìn)并加快證券基金和期貨行業(yè)的對外開放步伐。

期貨公司外商股比限制率先放開

據(jù)了解，為貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的決策部署，有序引入優(yōu)質(zhì)境外金融機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)期貨公司，提高我國期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力和國際競爭力，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會于2018年8月正式發(fā)布《外商投資期貨公司管理辦法》，符合條件的境外投資者持有境內(nèi)期貨公司股比放寬至51%，三年后不再設(shè)限。

今年7月，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布，按照“宜快不宜慢，宜早不宜遲”的原則，將原定于2021年取消期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。政策發(fā)布后，證監(jiān)會抓緊做好政策落地實施的相關(guān)工作，完善相關(guān)配套安排，提升開放環(huán)境下的監(jiān)管能力，有效防范風(fēng)險。

值得注意的是，與基金管理公司和證券公司外資開放時間相比，期貨公司的外資股比限制將在2020年最先開放。

對此，宏源期貨總經(jīng)理李季對期貨日報記者表示，期貨市場率先開放的原因有四點：一是期貨市場國際化步伐較快，力度較大，目前在三個商品期貨交易所都有國際化品種，內(nèi)外已有一定程度的融合和磨合；二是期貨公司參與國際業(yè)務(wù)的時間沿革較久，對外資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)有一定認(rèn)知；三是國內(nèi)期貨公司業(yè)務(wù)范圍相對較少，系統(tǒng)性風(fēng)險相對較?。凰氖菄鴥?nèi)期貨公司數(shù)量較多，行業(yè)有進(jìn)一步整合需要。

“中國期貨市場走在了對外開放的前列，彰顯出了國內(nèi)期貨市場要建設(shè)成為大宗商品的區(qū)域定價中心，服務(wù)‘一帶一路’的重要地位。同時也表明目前期貨市場機(jī)制與國際主流市場接軌程度較高，具備更完善的市場管理制度。預(yù)計國內(nèi)期貨市場將進(jìn)一步完善市場機(jī)制，發(fā)揮好價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的功能，擴(kuò)大在相關(guān)產(chǎn)業(yè)中的影響力?！敝顷栄芯吭涸洪L相陽說。

李季還表示，對外資開放有利于期貨市場和期貨行業(yè)的進(jìn)一步國際化，為市場引來更多的投資者和資金，有利于大宗商品定價的影響力，形成更有活力、有韌性、有影響力的中國市場。同時，引進(jìn)外商一些先進(jìn)、成熟的理念和技術(shù)，有利于國內(nèi)金融創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，有利于期貨行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

對國內(nèi)期貨公司發(fā)展影響深遠(yuǎn)

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，外商股比限制的放開，對國內(nèi)的期貨公司來說，充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

九州證券副總裁陳美興對記者表示，此次政策落地后，我國期貨市場上將出現(xiàn)外商控股的期貨公司，其對整個行業(yè)的影響不僅體現(xiàn)在外商增量資金流入，而且將帶來先進(jìn)的管理模式和理念，對行業(yè)整體發(fā)展起到積極促進(jìn)作用。

“由于外商在衍生品市場悠久的歷史和成熟的經(jīng)驗，外商控股的期貨公司將在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上與國內(nèi)期貨公司產(chǎn)生較為激烈的競爭。但同時，外商帶來的知識和技術(shù)外溢也有利于國內(nèi)大型期貨公司加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新、改善公司管理。同時，在外商可能不擅長的領(lǐng)域，比如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，國內(nèi)機(jī)構(gòu)也將更加重視對客戶資源的爭奪。這可能導(dǎo)致資源進(jìn)一步向大中型期貨公司集中?！毕嚓柋硎?。

陳美興也表示，對于國內(nèi)期貨公司來講，外商控股期貨公司的出現(xiàn)，將導(dǎo)致行業(yè)競爭更加激烈。市場化條件下優(yōu)勝劣汰將更加明顯，在此情況下，資本實力薄弱、管理水平低下、盈利能力有限的期貨公司將加快被市場淘汰。

有市場人士認(rèn)為，在A股上市的期貨公司或更有優(yōu)勢迎接挑戰(zhàn)。

在相陽看來，率先上市的兩家期貨公司有機(jī)會及時補(bǔ)充資本，在行業(yè)大發(fā)展時期無疑能更好地獲得發(fā)展機(jī)會，無論是擴(kuò)張業(yè)務(wù)還是兼并提升實力，都走在了行業(yè)前列。除了給予公司自身基本面的估值，市場在對期貨業(yè)未來和兩家公司的比較優(yōu)勢還有足夠的預(yù)期提升空間。所以，期貨公司的股價較一般的新股或有更高的成長空間，越早上市的期貨公司也將被賦予更多的溢價。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英還表示，上市期貨公司所具備的開放性的經(jīng)營模式也能夠為其對標(biāo)國際上的期貨公司帶來優(yōu)勢。期貨公司通過上市能夠吸引更多投資者進(jìn)入市場，對于未來期貨公司增資擴(kuò)股、募集更多資金、提升公司的軟硬件水平都具有重要的意義。

“借助于資本市場的力量，上市的期貨公司可以發(fā)揮資金優(yōu)勢，開拓新的業(yè)務(wù)，鞏固既有的業(yè)務(wù)，加上能夠上市的期貨公司本身實力就不弱，所以它們的競爭力較強(qiáng)。但上市公司同時也需要接受資本市場的監(jiān)督，并有隨時受到市場懲罰的壓力?！睆B門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾說。