上月美國就業(yè)增長放緩，可能是制造業(yè)疲態(tài)正在向更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域蔓延的跡象，也可能只是反映出基本面仍然健康的勞動力市場如預(yù)期那樣放慢了前進(jìn)的腳步。

在美聯(lián)儲政策制定者權(quán)衡下一步利率走向之際，這并不是一個(gè)具有分水嶺意義的時(shí)刻。

“盡管并非所有人都充分分享了經(jīng)濟(jì)機(jī)遇，經(jīng)濟(jì)也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，但總體而言，正如我想說的，經(jīng)濟(jì)處于良好狀態(tài)，”美聯(lián)儲主席鮑威爾在華盛頓發(fā)表簡短講話時(shí)表示，“我們的工作是讓它盡可能長時(shí)間地保持這種狀態(tài)?！?/p>

鮑威爾和美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)以及紐約聯(lián)儲行長威廉姆斯曾多次使用類似的措辭來描述美國經(jīng)濟(jì)狀況和美聯(lián)儲的角色。美聯(lián)儲政策制定者在7月和9月兩次降息，盡管有多位決策者反對。

上周五的就業(yè)報(bào)告顯示，失業(yè)率降至50年來最低水平，但薪資幾無增長，這顯然沒有令鮑威爾改變觀點(diǎn)。

利率期貨交易商很快判斷，美聯(lián)儲仍在今年至少再降息一次的軌道上。但他們也減少了對2019年第四次降息的押注。本周早些時(shí)候，在數(shù)據(jù)顯示美國制造業(yè)活動正在萎縮和服務(wù)業(yè)增速放緩后，交易商對今年第四次降息的押注增加。

美聯(lián)儲決策者在10月29-30日召開下次利率會議之前仔細(xì)研究經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但他們在評估貿(mào)易爭端和地緣政治緊張局勢等經(jīng)濟(jì)前景面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)仍存在分歧。9月份的降息決定獲得了10票中的三票反對；至少有兩名沒有投票權(quán)的決策者表示他們也不同意這一決定。

部分問題在于，與上周五的就業(yè)報(bào)告一樣，這些數(shù)據(jù)并沒有傳遞出非常明確的信息。

亞特蘭大聯(lián)儲行長博斯蒂克在新奧爾良杜蘭大學(xué)(Tulane University)舉行的一場討論會上表示，決策者正為弄清楚美國經(jīng)濟(jì)是走向“軟著陸”還是“急速下降”而“絞盡腦汁”。

他表示，曠日持久的貿(mào)易緊張局勢正導(dǎo)致一些企業(yè)“采取觀望態(tài)度”，并可能影響消費(fèi)者支出。不過，他預(yù)計(jì)2019年美國經(jīng)濟(jì)增速將高于趨勢水平，受勞動力市場供應(yīng)吃緊及3.5%的失業(yè)率提振。

“有很多理由對經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，”博斯蒂克稱，“但我們也需要認(rèn)識到，還有很多不確定性?！?/p>

波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長羅森格倫表示，他也在評估數(shù)據(jù)表現(xiàn)，他對未來的政策路徑持開放態(tài)度。羅森格倫反對美聯(lián)儲今年進(jìn)行的兩次降息。

美國就業(yè)增長正在接近“我可能會預(yù)期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)應(yīng)有的水平，”羅森格倫在接受采訪時(shí)表示，“我認(rèn)為，更大的問題是，它最終是否會從目前的水平開始轉(zhuǎn)弱，這在很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)者方面的情況?！?/p>

美國勞工部上周五公布的一份報(bào)告顯示，美國上個(gè)月的失業(yè)率降至3.5%，當(dāng)月新增就業(yè)崗位13.6萬個(gè)，低于8月份的16.8萬個(gè)，但仍足以跟上勞動力市場的增長。

羅森格倫表示，他密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和貿(mào)易緊張局勢是否開始對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更廣泛的影響，但到目前為止，盡管關(guān)稅和貿(mào)易的不確定性導(dǎo)致出口和制造業(yè)放緩，消費(fèi)者仍在繼續(xù)購買包括汽車在內(nèi)的商品。

“從現(xiàn)在到會議舉行還將有更多數(shù)據(jù)將公布。”羅森格倫表示。

就分析師而言，他們基本上認(rèn)可了利率期貨市場對迄今公布數(shù)據(jù)的解讀。

“鑒于對全球經(jīng)濟(jì)成長的憂慮不斷升溫，以及前瞻性指標(biāo)令人憂心忡忡，我們認(rèn)為，要讓美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層相信他們已經(jīng)采取的措施足以防范經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，還需要更強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)?！蹦Ω笸ǚ治鰩烳ichael Feroli在一份報(bào)告中對投資者表示。

明尼阿波利斯聯(lián)儲行長卡什卡利上周五表示，貨幣政策在保持就業(yè)市場強(qiáng)勁方面“發(fā)揮了巨大作用”。他之前希望美聯(lián)儲進(jìn)行更大幅度的降息來提振經(jīng)濟(jì)。

“(緊張的勞動力市場)帶來的好處是驚人的，我們必須以某種方式讓這種狀態(tài)保持下去?！彼硎尽?/p>