歷經(jīng)節(jié)前央行連續(xù)的逆回購(gòu)資金投放后，10月8日，公開市場(chǎng)迎來(lái)2500億元逆回購(gòu)到期。但昨日央行卻并未作出對(duì)沖舉措，據(jù)央行公告顯示，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，當(dāng)日不開展逆回購(gòu)。與此同時(shí)，昨日也沒有MLF到期，因此實(shí)現(xiàn)凈回籠2500億元。

“國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束后，資金回流銀行體系，而且9月末財(cái)政支出力度明顯加大，節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性趨于修復(fù)”，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受記者采訪時(shí)表示，盡管10月8日逆回購(gòu)到期規(guī)模較大，但央行仍選擇按兵不動(dòng)，以此維護(hù)資金面處于合理充裕水平。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅對(duì)記者表示，自9月中下旬起，央行加大了公開市場(chǎng)操作力度，釋放了較多流動(dòng)性來(lái)對(duì)沖跨季擾動(dòng)因素的影響。節(jié)后資金面整體仍比較充裕，因此節(jié)后短期并無(wú)必要進(jìn)一步釋放流動(dòng)性。

而資金面的寬松從上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）也得以體現(xiàn)。10月8日，SHIBOR全線走低，隔夜SHIBOR下行0.8個(gè)BP至2.627%，7天SHIBOR下行15.5個(gè)BP至2.688%，14天SHIBOR下行29.4個(gè)BP報(bào)2.724%，1月期、3月期、6月期、9月期SHIBOR均有不同程度下行，一年期SHIBOR持平于3.048%。

雖然當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，但整體來(lái)看，10月份屬于傳統(tǒng)繳稅大月，分析人士預(yù)估繳稅規(guī)模或達(dá)到1.5萬(wàn)億元-1.6萬(wàn)億元，明顯高于9月份水平。不過本月沒有MLF到期，而9月份地方專項(xiàng)債發(fā)行完畢，10月份地方債發(fā)行繳款壓力下降。“10月份第四次TMLF操作規(guī)模將在3000億元左右，加上定向降準(zhǔn)釋放資金500億元，合計(jì)將帶來(lái)3500億元左右的中長(zhǎng)期流動(dòng)性注入”，王青表示。因此，10月份資金面存在一定缺口但整體壓力并不大。

范若瀅預(yù)計(jì)，央行將適當(dāng)增加貨幣政策的靈活性，適時(shí)加大公開市場(chǎng)操作力度，保證流動(dòng)性水平的合理充裕。在10月24日繳稅高峰期前后，央行有可能通過開展逆回購(gòu)操作方式來(lái)緩解資金面壓力。

值得一提的是，央行在9月份時(shí)重啟且連續(xù)開展14天逆回購(gòu)。王青指出，從近年情況來(lái)看，14天逆回購(gòu)操作主要為應(yīng)對(duì)跨季、跨年資金面需求。由此，王青判斷，除非10月份市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)異常擾動(dòng)，央行持續(xù)開展14天逆回購(gòu)的概率較低。

展望四季度的貨幣政策趨勢(shì)，新時(shí)代證券研報(bào)認(rèn)為，2019年四季度央行已經(jīng)明確貨幣政策操作思路，注重結(jié)構(gòu)性改革，避免“大水漫灌”，將會(huì)密切關(guān)注外部環(huán)境變化，動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)物價(jià)水平，堅(jiān)持金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線。一是貨幣政策總體保持定力；二是定向?qū)捤?；三是通過LPR改革，以市場(chǎng)化手段推動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行；四是加大對(duì)中小銀行支持力度；五是繼續(xù)擴(kuò)大金融對(duì)外開放，通過加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)改善金融服務(wù)水平。