受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)隱憂不斷、黃金投資需求熱情不減及美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著好轉(zhuǎn)等因素影響，黃金近期或?qū)⒁廊灰诐q難跌。然而，正是由于全球經(jīng)濟(jì)步入企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，去年危機(jī)時(shí)期采取的量化寬松措施已造成主要經(jīng)濟(jì)體不得不防止通脹風(fēng)險(xiǎn)控制信貸投放，何時(shí)及如何收緊市場(chǎng)中過(guò)多的流動(dòng)性已成為懸在黃金及大宗商品市場(chǎng)上方的達(dá)摩克利斯之劍。

一、希臘債務(wù)問(wèn)題再添變數(shù)

受希臘債務(wù)問(wèn)題再添變數(shù)影響，COMEX6月期金4月7日突破近期盤整區(qū)間及前期壓力位1145.80美元，一度沖高至1153.40美元，漲至近三個(gè)月來(lái)最高點(diǎn)，且再度重現(xiàn)一個(gè)月前黃金與美指同漲的局面。究其原因，希臘問(wèn)題并未根本解決引致市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)穩(wěn)定性及體制缺陷的擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，故黃金與美元均受益上漲。

希臘問(wèn)題自爆出伊始便在外匯市場(chǎng)及黃金市場(chǎng)展現(xiàn)了其巨大影響力，從2009年12月初希臘宣布財(cái)政赤字嚴(yán)重超標(biāo)后，歐元對(duì)美元匯率跌幅已超10%，美指也自階段低點(diǎn)反彈，最高曾達(dá)82點(diǎn)上方。在美指大幅反彈期間，作為向來(lái)與美指負(fù)相關(guān)性最大的大宗商品品種，黃金卻表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性，且?guī)锥瘸霈F(xiàn)與美指同漲共跌的局面。我們也可以觀察到，在1月下旬至2月初倫銅及原油出現(xiàn)較大幅度下探時(shí)，黃金也呈現(xiàn)了較好的抗跌性，顯示在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)尚不穩(wěn)定且涉獵范圍仍有擴(kuò)大之勢(shì)時(shí)，黃金作為安全的避險(xiǎn)與保值品種有其不可替代的吸引力。

二、消費(fèi)旺季提振黃金投資需求

去年以來(lái)黃金投資需求持續(xù)旺盛，而近期來(lái)自黃金投資需求及消費(fèi)需求的消息可謂層出不窮。3月29日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布首份中國(guó)黃金市場(chǎng)報(bào)告，稱在珠寶消費(fèi)及黃金投資的帶動(dòng)下，未來(lái)十年中國(guó)黃金消費(fèi)量將翻一番。4月1日，中國(guó)工商銀行與世界黃金協(xié)會(huì)達(dá)成合作協(xié)議，共同促進(jìn)中國(guó)黃金投資，雙方在一份聯(lián)合聲明中稱，根據(jù)諒解備忘錄，雙方將分享黃金市場(chǎng)資源，促進(jìn)國(guó)內(nèi)需求，提振中國(guó)黃金投資，并在中國(guó)開發(fā)及營(yíng)銷新的黃金投資產(chǎn)品。目前中國(guó)為世界第一大黃金生產(chǎn)國(guó)及第二大黃金消費(fèi)國(guó)。

除中國(guó)外，隨著印度季節(jié)性黃金消費(fèi)旺季的到來(lái)，印度黃金需求亦不斷增加，此前孟買黃金協(xié)會(huì)主席表示，3月份印度黃金進(jìn)口量在23-28噸之間，大大高于去年同期的4.8噸。他預(yù)計(jì)4、5月份結(jié)婚季期間需求將繼續(xù)保持旺盛。印度每年通常在4、5月份有多達(dá)100萬(wàn)對(duì)新人結(jié)婚，珠寶商在結(jié)婚季到來(lái)前必將囤貨儲(chǔ)備，這對(duì)黃金消費(fèi)將產(chǎn)生巨大的推動(dòng)。

再者，從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量來(lái)看，雖然今年以來(lái)全球7大黃金ETFs持倉(cāng)總量變化不大，為1390噸左右，但截至4月9日，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust的黃金持倉(cāng)量為1141.041噸，再創(chuàng)歷史新高，當(dāng)周該ETF共增倉(cāng)11.218噸，增幅為1%。黃金ETF再度大幅增倉(cāng)，表明投資者依然對(duì)黃金抱有很大信心。

三、美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著好轉(zhuǎn)提升黃金吸引力

當(dāng)2007年下半年由美國(guó)次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)在2008年席卷全球時(shí)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口持續(xù)大幅下滑，并在2009年3月創(chuàng)下減少66.3萬(wàn)的紀(jì)錄低位，且失業(yè)率也一度升至10.2%的25年高位。

時(shí)隔整整一年，雖然美國(guó)就業(yè)和房產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)制造業(yè)來(lái)說(shuō)仍顯低迷，但也顯現(xiàn)出逐漸復(fù)蘇的跡象。美國(guó)勞工部4月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)16.2萬(wàn)人，雖然差于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的20萬(wàn)人，但仍創(chuàng)2007年3月份以來(lái)最大增幅。3月份失業(yè)率維持在9.7%，與經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期一致。

4月5日，美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)(NAR)宣布，受稅務(wù)抵扣政策延期的推動(dòng)，2月份大量購(gòu)房者重返市場(chǎng)，二手房簽約銷售指數(shù)環(huán)比大幅增長(zhǎng)了8.2%。由此可見，美國(guó)自危機(jī)以來(lái)較為薄弱的的就業(yè)及房產(chǎn)市場(chǎng)均出現(xiàn)了不同程度的好轉(zhuǎn)，受美國(guó)良好宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提振，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒明顯升溫，大宗商品及股指節(jié)節(jié)攀升，倫銅、原油及道指均創(chuàng)出逾一年半以來(lái)的新高，這將進(jìn)一步提升黃金作為對(duì)沖通脹資產(chǎn)的吸引力。

綜上所述，隨著希臘、葡萄牙等眾多國(guó)家債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，投資者、甚至各國(guó)央行及主權(quán)財(cái)富基金正日漸開始將黃金作為可選擇的硬資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)保值與避險(xiǎn)功能，黃金近幾個(gè)交易日接連突破1150和1160美元阻力位，并且一舉攻克1月份高點(diǎn)1161.42美元，創(chuàng)出年內(nèi)新高，充分顯示出其技術(shù)面強(qiáng)勢(shì)。后市若守穩(wěn)1160美元，金價(jià)仍可能延續(xù)升勢(shì)，并向歷史高點(diǎn)發(fā)起沖擊，但也要警惕獲利回吐帶來(lái)的短暫回調(diào)。