9月25日，不銹鋼期貨在上期所掛牌交易。上市首日，不銹鋼期貨合約成交活躍，整體運(yùn)行平穩(wěn)。

不銹鋼期貨首批上市交易SS2002、SS2003、SS2004、SS2005、SS2006、SS2007、SS2008、SS2009共8個(gè)合約，掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為15585元/噸。當(dāng)日不銹鋼期貨主力2002合約開(kāi)盤價(jià)為15575元/噸，收盤價(jià)15575元/噸，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.06%。全天成交9.76萬(wàn)手（單邊，下同），成交金額75.87億元，持倉(cāng)1.17萬(wàn)手。

期貨日?qǐng)?bào)記者從上期所了解到，當(dāng)日，首批參與集合競(jìng)價(jià)的會(huì)員和客戶分別為114家、632個(gè)，首批成交1009手（單邊）。參與集合競(jìng)價(jià)達(dá)成首批成交的一般單位客戶共8個(gè)。

興證期貨研究發(fā)展部研究員俞塵泯向記者表示，我國(guó)是不銹鋼的最大生產(chǎn)和消費(fèi)地，產(chǎn)業(yè)鏈完整，不銹鋼品種兼具有色和黑色金屬屬性，市場(chǎng)關(guān)注度高。

不銹鋼期貨上市首日行情圍繞在掛牌價(jià)左右振蕩運(yùn)行，主力2002合約較基準(zhǔn)價(jià)貼水10元/噸，基本收平，遠(yuǎn)月相對(duì)出現(xiàn)一定貼水。光大期貨黑色分析師戴默認(rèn)為，其主要原因是因?yàn)楫?dāng)前不銹鋼產(chǎn)量維持歷史高位水平。8月主流不銹鋼鋼廠產(chǎn)量增加，由于尚存一定利潤(rùn)，不銹鋼鋼廠缺乏減產(chǎn)動(dòng)力，加之后期仍有一定的產(chǎn)能投放計(jì)劃，供應(yīng)方面壓力猶存。在不銹鋼下游需求分布中，制造業(yè)占比達(dá)到了87.7%，當(dāng)前不銹鋼需求延續(xù)弱勢(shì)，帶動(dòng)不銹鋼庫(kù)存持續(xù)累積至歷史高位水平。

在俞塵泯看來(lái)，2002合約收平的主要原因是當(dāng)前市場(chǎng)304現(xiàn)貨資源偏緊，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)。同時(shí)原料鎳鐵在印尼禁礦消息的發(fā)酵下提漲，不銹鋼成本支撐明顯。但當(dāng)前不銹鋼供過(guò)于求，處在高位的庫(kù)存、明年較多產(chǎn)能投放和需求增量有限，都限制了上漲動(dòng)力。上期所訂立的開(kāi)盤基準(zhǔn)價(jià)貼近現(xiàn)貨，市場(chǎng)對(duì)此價(jià)格接受程度高，導(dǎo)致首日價(jià)格波動(dòng)較小。

對(duì)于遠(yuǎn)月貼水現(xiàn)象，俞塵泯認(rèn)為，主要原因是進(jìn)入明年后，不銹鋼的供需關(guān)系或繼續(xù)走弱。預(yù)計(jì)明后兩年全球有超過(guò)1700萬(wàn)噸左右產(chǎn)能投放，需求相對(duì)平穩(wěn)。同時(shí)，明年鎳礦缺口較大概率在一季度出現(xiàn)，而進(jìn)入二三季度后，鎳礦有望從菲律賓等地得到補(bǔ)充，同時(shí)印尼當(dāng)?shù)劓囪F產(chǎn)能的逐步釋放將會(huì)彌補(bǔ)鎳礦進(jìn)口缺口造成的鎳鐵緊缺，未來(lái)不銹鋼冶煉成本的下移限制了遠(yuǎn)月價(jià)格走勢(shì)。

展望后市，戴默表示，由于佛山與無(wú)錫兩地庫(kù)存增加，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后市不銹鋼基本面情況的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)中期來(lái)看不銹鋼期貨價(jià)格或仍將承壓運(yùn)行，但由于近期不銹鋼冶煉成本高企以及十一長(zhǎng)假的臨近，下游備貨情況尚可，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，對(duì)近月合約價(jià)格形成一定支撐，造成近月合約價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約的現(xiàn)象。

廣發(fā)期貨研究員告訴記者，當(dāng)前行情下，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格連漲，從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，不銹鋼庫(kù)存再創(chuàng)新高，而產(chǎn)量維持高位，需求也較疲軟。若后期需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，則不銹鋼供應(yīng)壓力難以消化。而且當(dāng)前不銹鋼廠利潤(rùn)較之前已經(jīng)有所下滑，但利潤(rùn)仍存，鋼廠減產(chǎn)缺乏動(dòng)力，預(yù)計(jì)三季度不銹鋼產(chǎn)量將維持高位。

總體來(lái)看，他認(rèn)為，不銹鋼供應(yīng)壓力較大、需求疲軟、庫(kù)存維持高位，后市不銹鋼價(jià)格或難言樂(lè)觀。短期邏輯和中長(zhǎng)期邏輯的矛盾導(dǎo)致了今天不銹鋼期貨上市首日的振蕩行情。后期需求能否回暖將是決定行情走勢(shì)的指向。在需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，建議長(zhǎng)期策略以偏空為主。同時(shí)，從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)考慮現(xiàn)貨溢價(jià)可能會(huì)繼續(xù)加深，可考慮買近拋遠(yuǎn)的策略。

“結(jié)合相關(guān)品種的期貨貼水情況，不銹鋼期價(jià)存在下修動(dòng)力。但從SS2002合約與NI2001合約的比價(jià)來(lái)看，不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)處在較低位置。且作為生產(chǎn)不銹鋼的主要原料鎳鐵價(jià)格貼水電解鎳較大，不銹鋼短期或?qū)⒗^續(xù)強(qiáng)于鎳價(jià)?！庇釅m泯說(shuō)。