8月成交量突破260萬份合約，創(chuàng)下月度新紀(jì)錄，名義成交額達(dá)1430億美元

根據(jù)行業(yè)投票結(jié)果，新交所連續(xù)第二年評為《外匯周刊》亞洲最佳外匯交易所及亞洲最佳外匯結(jié)算所

伴隨著一系列重大國際事件，8月的市場表現(xiàn)熾熱。

隨著美國于8月2日宣布將對中國商品加征額外關(guān)稅，中美在G-20峰會上達(dá)成的和解再度瓦解。人民幣交易隨之走軟，最終于8月5日跌破7這一重要心理防線。

8月上旬，美聯(lián)儲降息25個基點（bp），然而降息政策仍阻止不了美元的漲勢，美元近期屢創(chuàng)新高。強(qiáng)勢美元歷來會影響到亞洲新興市場貨幣走勢，但當(dāng)前疲軟的經(jīng)濟(jì)局勢使得亞洲央行普遍更加趨向讓本國貨幣走弱。美元降息本應(yīng)使得美元對地區(qū)貨幣的匯率貶值。但8月亞洲多家央行（印度、新西蘭、泰國、菲律賓和印度尼西亞）亦跟隨降低利率，以期降低影響并控制套利交易的機(jī)會。

印度降息的新聞則未能成為8月的主要新聞。隨著印度更改了查謨和克什米爾（J&K）在憲法中的地位，當(dāng)?shù)氐牡鼐壵物L(fēng)險成為了關(guān)注的焦點。

月末在法國舉辦的G7會議則見證了多國領(lǐng)導(dǎo)人公開交鋒，根據(jù)歐洲理事會主席唐納德·圖斯克所述“自由世界及其領(lǐng)袖的統(tǒng)一和團(tuán)結(jié)正在面臨最嚴(yán)峻的考驗”。

圖表1：新交所外匯期貨– 8月成交量創(chuàng)下新紀(jì)錄

數(shù)據(jù)來源：新交所、彭博社

英國新任首相鮑里斯·約翰遜發(fā)出信號稱，英國將于10月底強(qiáng)行脫歐。由于預(yù)計議會會反對這一計劃，他迫使議會休會，引發(fā)政壇強(qiáng)烈反對。在這一背景下，英鎊1個月期權(quán)隱含波動率自7月末的7%以來穩(wěn)步上升，至8月末已達(dá)11%。

宏觀環(huán)境的不確定性引發(fā)8月新交所外匯期貨成交量激增。8月2日至8月5日期間，新交所美元/離岸人民幣和印度盧比/美元期貨成交量雙雙大幅攀升，外匯期貨累計成交額突破320億美元。8月新交所外匯期貨總成交額創(chuàng)1430億美元。新交所外匯期貨合約成交量超260萬份，創(chuàng)下月度成交量新紀(jì)錄。當(dāng)月成交額環(huán)比上升22%（同比上升53%）。2019年累計成交額已達(dá)8700億美元，相較之下2018年同期成交額為5710億美元。

10年來人民幣首次破7；8月新交所美元/離岸人民幣期貨成交額突破965億美元

8月新交所美元/離岸人民幣期貨成交額965億美元，創(chuàng)下月度新紀(jì)錄，環(huán)比增長20%

中美關(guān)系的惡化導(dǎo)致8月2日和8月5日連續(xù)創(chuàng)下日成交量新紀(jì)錄

自2008年初以來，人民幣對美元匯率從未跨越人民幣跌破7.0這一關(guān)口。但在美國關(guān)稅的壓力之下，8月這一陣線最終失守。此后至8月末，人民幣并未收復(fù)7的關(guān)口，市場的負(fù)面情緒推動人民幣成交量激增。至8月末，中國人民銀行匯率中間價為7.0879，創(chuàng)下10年來最低水平，當(dāng)月貶值近3%，自4月以來已下跌超過5%。

伴隨著波動率的上升，8月5日新交所美元/離岸人民幣期貨成交額大漲至突破100億美元，創(chuàng)下單日成交新紀(jì)錄，并且打破了短短一個交易日前，即8月2日，剛剛創(chuàng)下的紀(jì)錄。盡管人民幣在8月內(nèi)持續(xù)貶值，但在當(dāng)月隨后的時間里人民幣波動率驟減，交易活躍度明顯降低，8月下半月新交所美元/離岸人民幣期貨成交額（340億美元）幾乎僅有前15天（620億美元）的一半。

波動率的大幅上升引發(fā)8月成交額激增，全月突破960億美元（965,241份合約），日均成交額（ADV）為43.9億美元。新交所人民幣期貨整體成交趨勢高漲已持續(xù)了相當(dāng)長一段時間，自5月6日以來，每日成交額均突破20億美元（截至8月31日已連續(xù)85天），在今年還剩四個月的情況下，年初至今成交額已突破6030億美元，并超越2018年全年的成交額（5340 億美元）。

圖表2：隨著美國加征額外關(guān)稅，8月人民幣下滑

數(shù)據(jù)來源：新交所、彭博社

8月末新交所美元/離岸人民幣期貨未平倉合約量為56億美元（56,019份合約），較7月末的49億美元有所上升。新交所成交額占全球總成交額的近77%。截至8月末，在全球交易同類人民幣期貨的交易所累計未平倉合約量中，新交所約占66%。

圖表3：8月末新交所美元/離岸人民幣期貨成交額激增 

數(shù)據(jù)來源：新交所、彭博社

8月新交所印度盧比/美元期貨成交額達(dá)450億美元；在政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩之下，盧比正面臨艱難處境

8月新交所印度盧比/美元期貨成交額達(dá)450億美元；環(huán)比上升25%

月末未平倉合約量達(dá)15.5億美元

自印度預(yù)算案公布以來，盧比匯率始終維持窄幅波動，并且繼大選以來，盧比波動性已大幅降低，但J&K局勢以及近期多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示印度經(jīng)濟(jì)仍存隱憂的雙重打擊，引發(fā)1個月期權(quán)的隱含波動率在8月持續(xù)攀升。8月5日隱含波動率大漲近150 bp，突破7%。盡管隨后至月末，波動率略有緩和，但盧比走弱仍讓這一貨幣成為市場矚目的焦點。

在新行長的領(lǐng)導(dǎo)之下，印度央行（RBI）更傾向于支持降息。隨著近幾個月以來通脹擔(dān)憂逐漸平息，加上經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮驟起，RBI決定降息35 bp，高于市場預(yù)期。這一結(jié)果為市場在經(jīng)歷了當(dāng)月大事件的轉(zhuǎn)折，以及對經(jīng)濟(jì)疲軟和失業(yè)率高企的雙重?fù)?dān)憂，帶來了些許安慰。

還有擔(dān)憂表示，經(jīng)濟(jì)形勢的放緩在本質(zhì)上更像是結(jié)構(gòu)性的，而非周期性的。如果擔(dān)憂屬實，則政府需要在經(jīng)濟(jì)增長和財政赤字間尋求平衡，這可能會限制政府抵御經(jīng)濟(jì)放緩可用的手段。

圖表4：新交所印度盧比/美元交易量創(chuàng)下新高；8月FPI凈流出 

數(shù)據(jù)來源：新交所、彭博社

近期經(jīng)濟(jì)政治的雙重不確定也給投資者信心造成打擊。7月境外投資組合投資者（FPI）不斷撤出印度市場，而這一趨勢延續(xù)到了8月，8月資金凈撤出超過8.5億美元。固定收益市場的流入（超過16億美元）部分程度上抵消了股票市場近25億美元的流出。隨著對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂以及近期J&K的緊張局勢引發(fā)市場關(guān)注，8月盧比對美元匯率貶值超4%，今年漲幅盡數(shù)回吐（較2018年末凈下跌2.8%）。

8月盧比面臨逆風(fēng)形勢，當(dāng)月新交所印度盧比/美元期貨總成交額增長至449.3億美元（1,599,279份合約）。這一數(shù)值超過了2018年6月創(chuàng)下的413億美元（140萬份合約）的上一高點，環(huán)比上升25%（同比上升57%）。8月單日成交額突破20億美元的有14天，帶動日均成交額達(dá)到22億美元，這也是月度日均成交額首次跨越20億美元。

韓元走弱跌破1200；8月新交所韓元/美元期貨成交額突破10億美元

8月新交所韓元/美元期貨成交額突破10億美元；環(huán)比上升22%

8月成交量為52,529份合約，創(chuàng)下月度新紀(jì)錄

8月韓元對美元匯率走弱，跌破重要觀察點位1200大關(guān)。經(jīng)濟(jì)放緩以及科技行業(yè)與日本間的持續(xù)緊張局勢是推動悲觀情緒的主要因素。盡管央行7月宣布韓元降息25 bp，但本月韓元貶值仍超2%。應(yīng)這一疲軟走勢，新交所韓元/美元成交量有所上漲。8月，新交所韓元/美元期貨成交額突破10億美元，當(dāng)月成交量達(dá)52,529份合約，創(chuàng)下月活躍度新紀(jì)錄。8月末未平倉合約量為11,912份合約，較7月上升13%。

圖表5：韓元走弱推升新交所韓元/美元期貨成交量

數(shù)據(jù)來源：新交所、彭博社

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