9月19日可謂是“超級(jí)央行周”。一天之內(nèi)，全球有12家央行集中公布最新的利率決議。其中，美國、巴西、印尼、南非、沙特、阿聯(lián)酋、約旦7個(gè)國家央行宣布降息。被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“最后的鷹派”的挪威央行則宣布一年以來第四次加息，以期給受到石油投資推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)降溫。而日本、英國、瑞士及科威特4家央行選擇按兵不動(dòng)，維持利率不變。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今年以來，已有超20家央行宣布降息，究其原因不外乎兩個(gè)：一個(gè)是預(yù)防式降息，以防控國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；另一個(gè)是被動(dòng)式降息，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面已出現(xiàn)明顯惡化的情況下進(jìn)行操作。全球經(jīng)濟(jì)體普遍面臨較大的下行壓力，而降息能夠降低融資成本，成為各國擺脫困境的重要手段。但自金融危機(jī)以來，利率保持在較低水平，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，比如債務(wù)過高、過度依賴貨幣寬松等。

中國要不要加入全球降息“大軍”？

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認(rèn)為，7月以來中國生產(chǎn)和需求放緩，三四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)較大，需加大逆周期調(diào)節(jié)力度。“貸款利率并軌后，利率傳導(dǎo)渠道得以疏通，央行可以通過下調(diào)MLF利率引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)利率下行，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本?！?/p>

8月美聯(lián)儲(chǔ)降息后，中國央行并未跟進(jìn)降息；本次降息后，央行也并未馬上跟隨下調(diào)逆回購利率。對(duì)此，滬上某大型券商債券交易員表示：“在這輪全球主流央行的降息潮中，中國央行是少數(shù)沒有降息的大國央行。這顯得非常另類，顯示出央行在貨幣政策上的定力很足。”

海通證券宏觀分析師李金柳認(rèn)為，就中國而言，當(dāng)前社融增速穩(wěn)定在10.7%附近、廣義貨幣增速8.2%，進(jìn)一步考慮到目前通脹處在2.8%的位置，且在豬肉價(jià)格帶動(dòng)下四季度或?qū)⑼黄?%；疊加“房住不炒”的定力，政策也希望避免重新刺激地產(chǎn)、保持房貸利率不降，這都意味著短期來看政策利率難以下調(diào)，貨幣政策基調(diào)依然保持穩(wěn)健。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)指出，近期公布的中國8月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，雖然目前中國消費(fèi)引擎保有一定結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，但投資、生產(chǎn)領(lǐng)域動(dòng)能繼續(xù)趨弱，因此加碼逆周期調(diào)節(jié)的必要性正在上升。

而9月初至今，中美10年期國債利差的7日移動(dòng)均值維持于130個(gè)基點(diǎn)以上，高于80至100基點(diǎn)的舒適區(qū)間，為國內(nèi)政策利率調(diào)整提供了充?？臻g。得益于此，基于改革后的貸款基礎(chǔ)利率(LPR)形成機(jī)制，中國央行有望從今年四季度開始通過調(diào)降中期借貸便利(MLF)利率，逐步引導(dǎo)貸款利率下降。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院國際金融系教授奚君羊認(rèn)為，中國央行不會(huì)僅僅因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息就跟隨降息。我國采取了LPR報(bào)價(jià)以后，報(bào)價(jià)水平有所下降。目前LPR報(bào)價(jià)是不是和我國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況相適應(yīng)，還需要有一段觀察時(shí)期，要等到情況比較明朗才能做出最后的決策，目前時(shí)間還太短，還不會(huì)馬上就做出調(diào)整。

蘇寧金融研究院研究員陶金也認(rèn)為，當(dāng)前新LPR機(jī)制僅實(shí)施了一個(gè)月，其應(yīng)用還未得到廣泛落實(shí)。在短期內(nèi)，降準(zhǔn)之后很快降息，容易引起寬松的預(yù)期疊加，進(jìn)而破壞央行的貨幣政策執(zhí)行效果。

一德期貨首席分析師郭士英認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)零利率，并且很有可能在實(shí)現(xiàn)零利率之前就提前開展資產(chǎn)購買計(jì)劃，擴(kuò)表印鈔才是終極目的。如果這一局面逐漸明朗，美國或許可以彌補(bǔ)由其他國家貨幣持續(xù)擴(kuò)張所造成的部分損失，但同時(shí)也會(huì)影響到美元信用和國際地位，這對(duì)人民幣國際化，以及中國經(jīng)濟(jì)在全球的進(jìn)一步的突圍和開放，都會(huì)提供一個(gè)非常積極的時(shí)間窗口，也可以說是一個(gè)歷史機(jī)遇。 

郭士英指出，中國貨幣政策有自己的部署和節(jié)奏，不會(huì)隨意跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐變動(dòng)。但是若美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行貨幣寬松正常到一定程度，其內(nèi)部調(diào)整的壓力越來越大(房地產(chǎn)、進(jìn)出口、制造業(yè)等等)，中國央行或許會(huì)考慮在明年開啟總量寬松的貨幣政策。