9月18日，市場分析師Frank Holmes認(rèn)為，現(xiàn)在趁金價回調(diào)買入是個好決策，因為有三大理由支撐其進(jìn)一步上漲：美國通脹回升、美國債券收益率恐跌至負(fù)值、全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險推升黃金需求。

金價可能脫離了52周高點1557.11美元，但截至9月17日的一年里漲幅仍超過15%，似乎創(chuàng)下2010年以來的最佳表現(xiàn)。2010年金價的漲幅略低于30%。

Frank Holmes認(rèn)為，現(xiàn)在趁金價回調(diào)時買入可能是一個明智的決定。因為目前發(fā)生的很多狀況可能會提振投資者對黃金的興趣，包括全球負(fù)收益?zhèn)?guī)模達(dá)到前所未有的17萬億美元， 以及地緣政治威脅日益加劇。

三大理由支撐金價進(jìn)一步上漲

①美國通脹終于開始回升

2017年1月特朗普就職美國總統(tǒng)時，許多市場觀察人士預(yù)計，由于他的保護(hù)主義政策和對自由貿(mào)易協(xié)定的普遍懷疑，消費者價格將迅速攀升。美國的通貨膨脹率仍然相當(dāng)穩(wěn)定，只是偶爾出現(xiàn)一點波動。

不過，正如8月份通脹數(shù)據(jù)暗示的那樣，這種情況可能發(fā)生改變。不包括波動較大的食品和能源價格在內(nèi)，美國8月核心CPI同比上漲2.4%。2008年9月以來，該數(shù)據(jù)從未如此迅速地上漲（如下圖所示）。

同樣值得注意的是，美國8月份醫(yī)療保健費用創(chuàng)下2016年以來最大的月度增速，醫(yī)療保險價格也創(chuàng)下了歷史新高。

在過去，通脹率更快上漲對金價具有建設(shè)性支撐作用，這是因為通脹從本質(zhì)上破壞了人們的購買力，為了限制這些損失，投資者傳統(tǒng)上轉(zhuǎn)向黃金和金礦類股票。因此，如果投資者認(rèn)為通脹將進(jìn)一步飆升，那么將黃金納入投資組合或許是有道理的。

②美國國債收益率可能跌至負(fù)值

正如Frank Holmes之前提到的那樣，目前全球高達(dá)17萬億美元的債務(wù)收益率為負(fù)，這一趨勢最近將黃金推升至歷史新高。

到目前為止，美國還沒有出現(xiàn)債券收益率為負(fù)的情況，至少在名義上沒有。但他警告稱，美國固定收益?zhèn)找媛式抵霖?fù)值可能只是時間問題，尤其是如果特朗普如愿以償?shù)脑挕?/p>

特朗普一直不斷抨擊美聯(lián)儲，要求其將利率降至比歐洲、日本和其他地區(qū)更具競爭力的水平，美聯(lián)儲因此一直承受著巨大的壓力。

9月11日，特朗普在推特上表示：“美聯(lián)儲應(yīng)該讓我們的利率降到零，或者更低的水平，然后我們應(yīng)該開始為我們的債務(wù)再融資。美國應(yīng)該一直支付最低的利息?！?/p>

北京時間9月19日02：00，美聯(lián)儲如預(yù)期那樣實施10年來的第二次降息。Frank Holmes認(rèn)為，如果美國利率降至特朗普所說的“零或更低水平”，那么美國國債和投資級企業(yè)債券將失去作為價值儲藏手段的吸引力，而黃金將成為直接受益者。

③地緣政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險增加了黃金作為資金避風(fēng)港的需求 

目前全球出現(xiàn)很多地緣政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，引發(fā)了黃金的“恐慌性交易”。因為國際貿(mào)易緊張局勢，全球經(jīng)濟(jì)增長都出現(xiàn)放緩。以摩根大通全球制造業(yè)PMI衡量，截至8月份，全球工廠連續(xù)兩個月處于收縮狀態(tài)。

隨著10月31日英國脫歐最后期限越來越近，英國和其他國家的投資者紛紛轉(zhuǎn)向黃金。隨著無協(xié)議脫歐的可能性越來越大，以英鎊計價的黃金價格在9月3日升至創(chuàng)紀(jì)錄的1282英鎊，較上年同期上漲逾27%。

其他地緣政治方面的擔(dān)憂情緒，疊加上周六沙特石油設(shè)施遭到襲擊，也幫助支撐了市場對黃金的需求。

這些擔(dān)憂也有助于解釋，為何自2010年以來，全球央行一直是黃金的凈買家。最近，荷蘭央行就為何繼續(xù)持有黃金做出以下解釋：

“股票、債券和其他證券并非沒有風(fēng)險，價格可能會下跌。如果體系崩潰，黃金儲備可以作為基礎(chǔ)，幫助重建體系。從歷史上看，黃金增強了人們對央行資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定性的信心，并創(chuàng)造了一種安全感。”

從走勢圖上看，

現(xiàn)貨黃金

9月4日創(chuàng)下1557.11美元高點后連續(xù)四個交易日下跌，隨后處于震蕩整理態(tài)勢，目前交投于略低于1500美元關(guān)鍵心理支撐位的水平。如果像Frank Holmes所說的那樣，支撐金價的三大理由持續(xù)存在的話，現(xiàn)在可能是考慮介入的時候，金價后市有望進(jìn)一步上漲。