先籌集50萬資金，而后出借給客戶開立股指賬戶，每單業(yè)務(wù)收取6千通道費(fèi)。這種先集資、后配資的“眾籌項(xiàng)目”是不是很“妙”？

雖然市場(chǎng)上一直存在配資公司“借錢炒股”，為中小散戶提供驗(yàn)資資金，并收取一定的通道費(fèi)。但靠集資籌到款項(xiàng)，再拿給客戶墊資開戶，賺取通道費(fèi)的做法，在市場(chǎng)上還鮮為人知。粗略估算，此方法年化足有15%，收益較為可觀，然而事實(shí)真的如此嗎？這其中又暗藏什么陷阱？

陷阱：股指期貨墊資開戶，50萬資金年利息7.2萬

先來看看上述眾籌項(xiàng)目長(zhǎng)什么樣子。

粗略估算，按照50萬的本金，7.2萬的利息，該項(xiàng)目的年化大概在15%左右，收益還算相當(dāng)可觀。盡管有點(diǎn)非法集資的意思，但假如這不是個(gè)騙局，確是某個(gè)投資者的奇思妙想，這種靠先集資、后配資的方式賺取通道費(fèi)的想法也算是非常機(jī)智了。

當(dāng)然，這是在最理想的狀態(tài)下可以達(dá)到的效果。投資者若想拿到這15%的收益，一個(gè)默認(rèn)的前提是，資金是安全有保障的，項(xiàng)目方既不會(huì)卷款走人，墊資出去的錢也能夠“有去有回”。但最大的問題是，誰也不敢確保一年后能夠順利拿回本金。

股指期貨交易門檻過高？實(shí)為保護(hù)投資者權(quán)益

《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》中第五條第二款規(guī)定，期貨公司會(huì)員只能為符合標(biāo)準(zhǔn)的投資者申請(qǐng)開立股指期貨交易編碼，申請(qǐng)開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元，為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)少見之高門檻。

上述“眾籌項(xiàng)目”反映了一種心態(tài)，即一部分投資者很難理解股指期貨的準(zhǔn)入條件，認(rèn)為過高的開戶門檻對(duì)中小散戶不公平。

對(duì)于想?yún)⑴c到股指期貨的中小投資者來說，給予配資公司一定的過橋費(fèi)，墊資開戶的做法，在期貨市場(chǎng)中并不少見。不過，這種做法真的有必有嗎？有時(shí)候，絕對(duì)的公平其實(shí)是一種不公平。

首先，該資金門檻的限制十分必要，否則難以進(jìn)行順利而成功的交易。從交易最低占用保證金來看，目前滬深300股票指數(shù)期貨合約每點(diǎn)指數(shù)價(jià)值為300元人民幣，假設(shè)股指期貨價(jià)位現(xiàn)為3000點(diǎn)，則一手合約相應(yīng)面值為：3000×300=90萬元，按12%保證金率計(jì)算，買賣一手合約需占用保證金為：90×12%=10.8萬元。

合約價(jià)位每變動(dòng)±10％，則買賣一手合約盈虧為：3000×(±10%)×300=±9萬元，這樣虧損一方的交易保證金10.8萬元幾乎就完全損失了。按資金管理理論計(jì)算方法，在盈虧比1：3的情況下，必須保證交易保證金占用率小于25%，才能回避一次虧光永無翻身機(jī)會(huì)的最壞情況，因此客戶最低應(yīng)有資金宜為10.8萬元/25% = 43.2萬元。從這個(gè)角度看，開戶資金門檻設(shè)在50萬元并不算太高。

另外，股指期貨被廣泛認(rèn)為是專業(yè)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，而不是普通投資者進(jìn)行投機(jī)炒作的產(chǎn)品。如果不加限制地讓所有投資者參與其中，雖然看似大家擁有公平的參與機(jī)會(huì)，實(shí)際上卻是漠視投資者利益的不負(fù)責(zé)任的行為。

數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)證券市場(chǎng)，個(gè)人直接持有的證券僅占證券總市值的20%，其余80%都是機(jī)構(gòu)投資者持有，而在我國(guó)證券市場(chǎng)，中小散戶仍是我國(guó)證券市場(chǎng)投資者隊(duì)伍的主體，這勢(shì)必會(huì)加大股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，等市場(chǎng)成熟后，可以考慮適當(dāng)降低股指期貨準(zhǔn)入門檻，逐步向國(guó)內(nèi)理性的個(gè)人投資者和國(guó)外規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者開放，借鑒S&P500股指和恒生指數(shù)的迷你型合約形式，推出迷你型股指期貨合約品種，吸引中小投資者的參與。

相比股指期貨對(duì)投資者的專業(yè)度的要求，50ETF期權(quán)是有過之而無不及。期權(quán)是最復(fù)雜的衍生產(chǎn)品之一，其風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨。普通投資者極易因不熟悉期權(quán)特性而在交易中蒙受巨大損失，因此，嚴(yán)格投資者準(zhǔn)入條件，設(shè)立相應(yīng)的開戶門檻并非不公平，而是對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。

警惕以集資和配資為名義的詐騙行為

對(duì)于投資者而言，無論是參與這種所謂的集資活動(dòng)，還是期貨配資，都極其容易踩雷。而上述眾籌方案，集集資和配資于一身，這種想法雖然新穎獨(dú)到，卻面臨著道德和法律上的多層風(fēng)險(xiǎn)。

首先，上述眾籌方案已經(jīng)可以斷定為非法集資行為。因?yàn)榘凑辗欠Y的定義，非法集資是指違反國(guó)家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾（包括單位和個(gè)人）吸收資金的行為。

非法集資一般具有如下四個(gè)特征：一是未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金；二是通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳；三是承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；四是向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。

需要注意的是，根據(jù)我國(guó)法律法規(guī)，因參與非法集資活動(dòng)受到的損失，由參與者自行承擔(dān)，而所形成的債務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，不得轉(zhuǎn)嫁給未參與非法集資活動(dòng)的國(guó)有銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以及其他任何單位。債權(quán)債務(wù)清理清退后，有剩余非法財(cái)物的，予以沒收，就地上繳中央金庫。經(jīng)人民法院執(zhí)行，集資者仍不能清退集資款的，應(yīng)由參與者自行承擔(dān)損失。在取締非法集資活動(dòng)的過程中，地方政府只負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)工作。

這意味著一旦社會(huì)公眾參與非法集資，參與者的利益不受法律保護(hù)。直白一點(diǎn)，假如集資方卷款跑路，你想拿回本金的可能性真的微乎其微。

隨著股票市場(chǎng)的活躍，場(chǎng)外配資行為也風(fēng)生水起。同時(shí)，場(chǎng)外配資也是風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)區(qū)，以場(chǎng)外配資為名，行詐騙之實(shí)的公司并非少數(shù)。

“不少配資行為只是一個(gè)噱頭，愿意去找配資公司咨詢的投資者，一般都有交易需求。配資公司利用投資者這種需求，很有可能提供的不是資金，而是他們的交易平臺(tái)，真正開戶也不一定通過期貨公司。”華南一家期貨公司相關(guān)人士告訴記者，所謂的場(chǎng)外配資平臺(tái)均不具備經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)資質(zhì)，有的涉嫌從事非法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，有的甚至采用“虛擬盤”等方式涉嫌從事詐騙等違法犯罪活動(dòng)，投資者需要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，以免遭受財(cái)產(chǎn)損失。

他強(qiáng)調(diào)，對(duì)于大多數(shù)投資者來說，開通50ETF期權(quán)和股指期貨賬戶不一定是好事。比如，股指期貨一個(gè)點(diǎn)300塊錢，現(xiàn)在市場(chǎng)波動(dòng)并不是很大，所以感覺風(fēng)險(xiǎn)可控，但是放在2015年、2016年這些股市波動(dòng)較大的年份，很多人做股指期貨投資都被市場(chǎng)清洗掉了。

高杠桿配資和集資炒期貨都屬于違法行為，不僅會(huì)損害投資者合法權(quán)益，也會(huì)擾亂資本市場(chǎng)正常秩序。因此，希望投資者提高警惕，認(rèn)清高杠桿配資的巨大風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)離非法場(chǎng)外配資，以免遭受財(cái)產(chǎn)損失。