股指期貨本周五將正式上市,短期內(nèi)將對現(xiàn)貨市場帶來怎樣的影響,這已成為股票投資者最關(guān)心的問題之一。接受證券時報記者采訪時,有分析師指出,受投資者開戶數(shù)量較少等特殊因素影響,我國股指期貨上市后不會改變股市原有走勢。

　　我國市場有特殊性

　　申銀萬國分析師提云濤表示,從海外推出股指期貨市場的短期表現(xiàn)看,股指期貨推出前后市場走勢有所改變,除日本和印度外都是先漲后跌。

　　資料顯示,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在推出前31個交易日內(nèi)上漲了7.81%;恒生指出由于推出股指期貨時處于上升初期,在推出前20個交易日內(nèi),指數(shù)上升了15.9%;韓國和中國臺灣地區(qū),在股指期貨推出前,指數(shù)也出現(xiàn)大幅上升。

　　國內(nèi)滬深300指數(shù)是否會復(fù)制這些國家和地區(qū)的走勢呢？數(shù)據(jù)顯示,在1月8日,中國證監(jiān)會宣布國務(wù)院同意股指期貨上市后,滬深300指數(shù)走勢一直比較平穩(wěn),股指在3200點(diǎn)-3300點(diǎn)之間波動。但值得注意的是,從2月2日開始,滬深300指出走出了一波小幅上揚(yáng)行情,指數(shù)從3146點(diǎn)上漲到了3350點(diǎn)。

　　銀河期貨股指期貨研究員蔣東義認(rèn)為,由于我國市場有自己特殊的情況,諸如股指期貨投資者開戶數(shù)量較少等,因而不能單純地與國外現(xiàn)貨市場行情走勢進(jìn)行類比,不能輕易得出股指會先漲后跌的結(jié)論。

　　對股市影響為中性

　　對于股指期貨上市以后的影響,多數(shù)分析師認(rèn)為是中性,并不會改變股指的原有走勢。

　　招商證券羅業(yè)華指出,股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響是中性的,國外的歷史經(jīng)驗(yàn)表明,不存在所謂的“股指期貨行情”;股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能,只會促進(jìn)市場整體估值處于合理水平,并不會改變決定股票價格的基本因素及其作用機(jī)理,更不可能導(dǎo)致股票市場長期趨勢的改變。

　　海通證券研究所研究員雍志強(qiáng)指出,事實(shí)上,從海內(nèi)外股指期貨的實(shí)踐中可以發(fā)現(xiàn),無論是成熟市場或新興市場,在股指期貨推出后,短期內(nèi)指數(shù)上漲或下跌并無明顯定論,長期走勢則不受指數(shù)期貨的影響。

　　羅業(yè)華指出,滬深300指數(shù)期貨的推出,并不會改變決定股票估值的宏觀經(jīng)濟(jì)、公司業(yè)績預(yù)期以及風(fēng)險溢價等重要因素。股指期貨本身具有現(xiàn)金交割與結(jié)算、有期投資、理論持倉無限制以及通過套利與現(xiàn)貨形成價格聯(lián)系的特征。股指期貨的推出不會對現(xiàn)貨市場形成比較大的沖擊,股票現(xiàn)貨市場不會因此而改變原有的價格決定機(jī)制或者導(dǎo)致長期的趨勢性變動,股票現(xiàn)貨市場的短期波動性可能會有所上升,但以更長期限觀察的波動率反而會下降。