股指期貨在國(guó)際衍生品市場(chǎng)中占據(jù)著重要地位。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）對(duì)全球70家衍生品交易所的最新統(tǒng)計(jì)，2009年全球期貨與期權(quán)成交量共177億張，其中，股票指數(shù)期貨與期權(quán)成交量共63.82億張，占期貨與期權(quán)市場(chǎng)成交總量的36%，榮登各類期貨與期權(quán)交易量榜首，單個(gè)股票和利率品種則位列第二和第三位，成交量分別為55.54億和24.68億張。
　　2009年全球期貨和期權(quán)分類成交量
　　
　　 　　
　　我國(guó)股指期貨推出在即，并將逐步在國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)發(fā)展壯大起來(lái)，未來(lái)我國(guó)衍生品市場(chǎng)將迎來(lái)股指期貨的一個(gè)蓬勃發(fā)展期。其間，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理將多一種選擇工具，我國(guó)現(xiàn)有的商品期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)發(fā)展也將受到一定促進(jìn)。意義更為深遠(yuǎn)的是，股指期貨是我國(guó)開(kāi)展金融期貨交易的敲門(mén)磚，未來(lái)還將推出更多的金融期貨品種。
　　　　
　　對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展具有里程碑意義
　　　
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，推出股指期貨并不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地增加了一個(gè)期貨品種而已，更為重要的是，它的推出將逐步改變我國(guó)衍生品市場(chǎng)商品期貨主導(dǎo)的現(xiàn)狀，開(kāi)始向以金融衍生品為主導(dǎo)的國(guó)際衍生品市場(chǎng)靠攏。
　　拓展期貨市場(chǎng)的規(guī)模和容量
　　根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年全球商品期貨成交量?jī)H占全部衍生品市場(chǎng)14%左右的份額，而股指期貨與期權(quán)成交量占比高達(dá)36%。因此，現(xiàn)階段僅有商品期貨品種的中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展空間還是非常巨大的，股指期貨的推出無(wú)疑對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展來(lái)說(shuō)具有劃時(shí)代的意義。
　　首先，股指期貨將填補(bǔ)我國(guó)金融期貨的空白，進(jìn)一步拓展國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的規(guī)模和容量，完善國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)，促進(jìn)金融期貨和商品期貨的共同發(fā)展。通常的商品期貨只是吸引某種商品上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的個(gè)體和投資者，而股指期貨的推出將吸引更廣泛的從事股票交易的投資人，這將有利于推動(dòng)期貨市場(chǎng)知識(shí)和功能作用的宣傳和普及，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的社會(huì)認(rèn)知度。股指期貨的推出必將帶動(dòng)商品期貨投資主體結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)機(jī)制的完善，增強(qiáng)商品期貨的金融屬性，進(jìn)一步提高商品期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)影響力。
　　其次，股指期貨在國(guó)際衍生品市場(chǎng)占著重要地位，股指期貨的推出將完善我國(guó)證券期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放，以及與國(guó)際市場(chǎng)的接軌，而且在應(yīng)對(duì)外資進(jìn)入的挑戰(zhàn)中也能起到重要作用。
　　再次，隨著股指期貨上市后各項(xiàng)相關(guān)制度的逐步完善，將為商品指數(shù)期貨、期權(quán)等金融屬性較強(qiáng)品種的開(kāi)發(fā)和上市提供相應(yīng)的條件。
　　改善期貨投資者的結(jié)構(gòu)
　　股指期貨的推出也將對(duì)期貨市場(chǎng)的投資者產(chǎn)生巨大影響。首先，股指期貨上市將改變期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，促使更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)。目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)將近90%的投資者是中小個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者僅占10%左右，這樣的投資者結(jié)構(gòu)和國(guó)際成熟期貨市場(chǎng)是截然相反的。造成這種現(xiàn)狀的原因，一方面是行業(yè)法規(guī)的限制，另一方面與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)品種少、規(guī)模小、功能不完善有很大關(guān)系。股指期貨上市后，隨著市場(chǎng)宣傳等市場(chǎng)開(kāi)發(fā)工作的進(jìn)一步深入，會(huì)有更多的證券市場(chǎng)參與者開(kāi)始關(guān)注期貨市場(chǎng)，如證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司及更多的大型企業(yè)，將進(jìn)入期貨市場(chǎng)利用股指期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)管理。
　　推動(dòng)期貨行業(yè)整體發(fā)展
　　雖然我國(guó)商品期貨市場(chǎng)己初具規(guī)模，但與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比，還存在著覆蓋范圍小、交易品種少、品種結(jié)構(gòu)和布局不合理等問(wèn)題。市場(chǎng)規(guī)模偏小，不僅不能滿足企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的需求，也制約了我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)有期貨公司160多家，數(shù)量過(guò)多，市場(chǎng)份額最大的期貨公司也僅占全國(guó)市場(chǎng)份額的10%左右。由于期貨公司只能從事單一的期貨通道業(yè)務(wù)，規(guī)模普遍較小，經(jīng)營(yíng)手段雷同，缺乏有效的盈利手段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。股指期貨的推出將給整個(gè)期貨行業(yè)帶來(lái)新的契機(jī)，并將起到積極的推動(dòng)作用。首先，股指期貨的推出將打通期貨市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，大力促進(jìn)證期合作的深入。今后銀行等金融機(jī)構(gòu)也有可能涉及股指期貨業(yè)務(wù)，這樣銀行的理財(cái)產(chǎn)品、信托公司的產(chǎn)品和保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品，都有可能與股指期貨掛鉤。其次，依據(jù)國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，即使對(duì)于單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，股指期貨也會(huì)極大地?cái)U(kuò)大期貨公司的交易量、交割量，從而大幅提升期貨公司的利潤(rùn)水平。同時(shí)，股指期貨的推出將加速期貨公司層級(jí)分化，期貨行業(yè)必將經(jīng)歷一次重新洗牌，市場(chǎng)集中度將大大提高，其競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程將給投資者帶來(lái)更多的選擇和機(jī)會(huì)。再次，股指期貨推出有助于促進(jìn)期貨業(yè)法律、法規(guī)體系的完善。衍生品行業(yè)的規(guī)范發(fā)展離不開(kāi)完善的法律為之保駕護(hù)航。實(shí)踐證明，基礎(chǔ)性法律體系的完備與否是反映一個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)是否成熟的重要標(biāo)志。近年來(lái)，雖然一系列有利于期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的制度和措施相繼出臺(tái)，但這些規(guī)定基本都是一些局部性規(guī)定，《期貨法》一直沒(méi)有出臺(tái)。股指期貨的推出有助于我們積累足夠的經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)期貨法立法工作。
　　綜上所述，推進(jìn)股指期貨上市，對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)啟金融期貨時(shí)代，并在此基礎(chǔ)上深化發(fā)展無(wú)疑具有里程碑式的意義。
　　　　
　　有助于股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展
　　　　
　　眾多股民和機(jī)構(gòu)投資者最為關(guān)心的莫過(guò)于股指期貨推出能給股票市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的效應(yīng)？自己又能從中獲取什么投資機(jī)會(huì)？
　　縱觀其他國(guó)家和地區(qū)股指期貨推出的經(jīng)驗(yàn)，股指期貨上市前指數(shù)呈上漲趨勢(shì)，隨著股指期貨的上市指數(shù)會(huì)逐漸下跌，并不影響股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。香港恒生指數(shù)、臺(tái)灣股票加權(quán)指數(shù)、韓國(guó)KOSPI200指數(shù)和美國(guó)S&P500指數(shù)期貨推出時(shí)都呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢(shì)；日經(jīng)225指數(shù)期貨推出前幾天指數(shù)稍微轉(zhuǎn)弱，推出后又微幅上升。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，不管是先漲后跌的香港恒生指數(shù)，還是先轉(zhuǎn)弱后上升的日經(jīng)指數(shù)，股指期貨推出前后的行情態(tài)勢(shì)都與當(dāng)時(shí)的推出時(shí)點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相吻合。可見(jiàn)，股指期貨推出并不會(huì)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)行情，股市的走勢(shì)最終還是由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、利率、匯率、行業(yè)前景等宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定的。
　　各主要股指期貨上市前后對(duì)指數(shù)的影響
　　
　　 　　

    1月８日，國(guó)務(wù)院原則同意推出股指期貨品種，消息發(fā)布后的第一個(gè)交易日（1月11日），滬市開(kāi)于3301.61點(diǎn)，高開(kāi)105點(diǎn)，多個(gè)藍(lán)籌股以漲停或接近漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)，如中信證券、海通證券、建行、工行、中石油、中石化等，但股指期貨獲批這一重大利好消息未能維持住“高歌猛進(jìn)”的局面，股市高開(kāi)后便引來(lái)了大量拋盤(pán)，藍(lán)籌股趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，紛紛走低，最終收陰。這顯示出了股指期貨在我國(guó)推出的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槭車?guó)際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)啟發(fā)，投資者對(duì)于股指期貨的推出較為理性，普遍認(rèn)為對(duì)滬深股市的整體影響不會(huì)太大，因此當(dāng)出現(xiàn)大漲行情是必然引發(fā)解套、獲利盤(pán)等的釋放。這也正如中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰所言：“股指期貨不會(huì)把牛市變成熊市，也不會(huì)把熊市變成牛市。”
　　但是，這并不等于我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)股指期貨有免疫力。綜合其他國(guó)家和地區(qū)的歷史經(jīng)驗(yàn)，股指期貨推出后將平滑掉股票市場(chǎng)的大漲大跌，有利于孕育股票市場(chǎng)的長(zhǎng)線投資者，穩(wěn)定股票市場(chǎng)。眾所周知，股票市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組成。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由個(gè)別股票的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所致，可以通過(guò)投資組合來(lái)規(guī)避。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)或政治因素等不可抗力造成的整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格向同一方向變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。相比而言，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股票市場(chǎng)的影響極大，常常給股票市場(chǎng)以災(zāi)難性的打擊。上證指數(shù)從2006年10月的1800多點(diǎn)飆升到2007年10月的6000多點(diǎn)，再跌到2008年10月的1600多點(diǎn)，的確如過(guò)山車一般轉(zhuǎn)了一個(gè)輪回，這是由現(xiàn)階段我國(guó)股票市場(chǎng)缺乏賣空機(jī)制、過(guò)度投機(jī)行為無(wú)法得到有效牽制造成的。如果當(dāng)時(shí)就有股指期貨，股票市場(chǎng)變?yōu)椤半p邊市場(chǎng)”，期現(xiàn)之間的套期保值交易就能夠有效抑制過(guò)度投機(jī)行為導(dǎo)致的不合理價(jià)差，那么，2006—2007年就不會(huì)吹起股市大泡沫，2007—2008年間股市也不至于因金融危機(jī)或泡沫破裂而跌得一發(fā)不可收拾。
　　股指期貨推出即便對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的影響有限，也依然會(huì)激發(fā)出其它的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)2007年實(shí)施的《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》規(guī)定，期貨公司“凈資本不得低于客戶權(quán)益的6%”或不得低于“客戶權(quán)益總額與非結(jié)算會(huì)員交付保證金之和的6%”，意味著期貨公司注冊(cè)資本金直接決定著可吸納客戶保證金額度的上限。股指期貨的大手筆交易必將促使期貨公司未來(lái)的合并、重組、增資等行為，期貨業(yè)新格局形成的過(guò)程同時(shí)也將催生一些“明星”股票——期貨類上市公司。同樣的道理正在上市證券公司領(lǐng)域演繹，營(yíng)業(yè)部獲得股指期貨中間介紹(IB)業(yè)務(wù)資格的上市券商，直接控股期貨公司的上市券商等，由于規(guī)模加速擴(kuò)張和盈利能力增強(qiáng)的預(yù)期而成為股指期貨推出后的受益股。
　　另外，股指期貨還可吸引場(chǎng)外資金，股市的交易量和流動(dòng)性也會(huì)隨之提高，不難預(yù)見(jiàn)，股指期貨帶來(lái)的資金面影響終將使大盤(pán)藍(lán)籌股基本面向好。從目前我國(guó)的情況看，由于開(kāi)放式基金、社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金及QFII等大額資金避險(xiǎn)需求程度較高，它們未介入或者只是部分介入股市，加上我國(guó)居高不下的銀行存款找不到出路，場(chǎng)外資金規(guī)模龐大，具有避險(xiǎn)功能的股指期貨推出后，資金潛在流入的規(guī)模遠(yuǎn)大于可能流出的規(guī)模。美國(guó)在推出股指期貨交易后，股市和期市的交易量都有較大提高，呈雙向推動(dòng)態(tài)勢(shì)。
　　　　
　　特有功能使更多投資個(gè)體受益
　　　　
　　國(guó)內(nèi)即將上市的股指期貨合約的標(biāo)的物是滬深300指數(shù)，該指數(shù)選取的樣本股是上海和深圳證券市場(chǎng)中的300只A股，覆蓋了滬、深股市六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性，是反映股票市場(chǎng)中股票價(jià)格變動(dòng)總體水平的重要尺度，更是分析和預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)而決定投資行為的主要依據(jù)。滬深300股指期貨與成熟市場(chǎng)上股指期貨一樣具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、提供套利機(jī)會(huì)從而進(jìn)行資產(chǎn)管理等功能。
　　第一，股指期貨和其它期貨品種一樣，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。由于交易成本較低和保證金杠桿機(jī)制，期貨市場(chǎng)相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)有較高的流動(dòng)性，同時(shí)，期貨市場(chǎng)價(jià)格是由避險(xiǎn)者、投機(jī)者和套利者對(duì)未來(lái)價(jià)格預(yù)期進(jìn)行博弈產(chǎn)生的，因而價(jià)格相對(duì)比較均衡，足以反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)股票指數(shù)的預(yù)期。所以，股指期貨市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)隱含眾多市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)股價(jià)預(yù)期的變動(dòng)，可作為股票市場(chǎng)未來(lái)變化的指標(biāo)。
　　西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于股指期貨市場(chǎng)“領(lǐng)先—滯后”關(guān)系的實(shí)證研究表明，一般來(lái)看，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)是雙向非對(duì)稱互動(dòng)的，期貨市場(chǎng)對(duì)信息的反映先于現(xiàn)貨市場(chǎng)的時(shí)間長(zhǎng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)先于期貨市場(chǎng)的時(shí)間。因而股指期貨推出后，其對(duì)信息反映的效率高于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格可以起到引導(dǎo)作用，使股票市場(chǎng)的波動(dòng)性減弱。
　　然而，有研究通過(guò)對(duì)2000—2007年間印度證券交易所推出的S&P CNX Nifty 50指數(shù)每天期、現(xiàn)貨收盤(pán)價(jià)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)S&P CNX Nifty 50股指期貨缺乏價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，這與西方發(fā)達(dá)國(guó)家股指期貨價(jià)格的定價(jià)功能有差距。綜合比較，我國(guó)和印度同為新興市場(chǎng)國(guó)家，資本市場(chǎng)都不很發(fā)達(dá)，監(jiān)管體系還不很完善，更具有可比性，印度股指期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)更值得我們借鑒。
　　分析之后得到影響股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的原因有兩個(gè)：
　　一是市場(chǎng)規(guī)模。市場(chǎng)規(guī)模是確保期貨價(jià)格真實(shí)形成的基礎(chǔ)。當(dāng)市場(chǎng)規(guī)模足夠大、市場(chǎng)中聚集了足夠多的交易者時(shí)，市場(chǎng)信息才能得到充分反映，期貨市場(chǎng)所發(fā)現(xiàn)的價(jià)格才更接近真實(shí)價(jià)格。因?yàn)橹挥性谧銐虼蟮氖袌?chǎng)中，每個(gè)交易者才都是市場(chǎng)價(jià)格的接受者，而不是反過(guò)來(lái)影響整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的操作者。S&P CNX Nifty 50指數(shù)期貨與成熟市場(chǎng)相比規(guī)模較小，使自身的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不明顯。我國(guó)滬深300股指期貨交易保證金比例為12%，開(kāi)戶資金門(mén)檻相對(duì)來(lái)說(shuō)比較高，限制了一部分投資者。另外，基金等金融機(jī)構(gòu)的具體參與方法和流程細(xì)則還未出臺(tái)。滬深300股指期貨推出初期，市場(chǎng)規(guī)模及流動(dòng)性都會(huì)受到一定限制，可能會(huì)削弱股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，但隨著市場(chǎng)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也會(huì)得到充分發(fā)揮。
　　二是喪失定價(jià)權(quán)。這也是導(dǎo)致新興市場(chǎng)股指期貨缺乏價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的普遍原因。目前世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)股票價(jià)格走勢(shì)高度依賴于美國(guó)市場(chǎng)，例如隔夜美國(guó)道瓊斯指數(shù)的上漲或下跌，均會(huì)導(dǎo)致恒生指數(shù)大幅跳高或跳空開(kāi)盤(pán)，進(jìn)而導(dǎo)致恒生指數(shù)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的弱化甚至喪失。
　　第二，可利用股指期貨進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨的產(chǎn)生源于投資者對(duì)股票現(xiàn)貨投資的避險(xiǎn)需求。利用股指期貨進(jìn)行套期保值，能將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上持有股票的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)上。套期保值的原理是在期貨市場(chǎng)上建立一個(gè)與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易方向相反、數(shù)量相等或相當(dāng)、品種相同或相關(guān)商品的交易頭寸，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)之間建立一種“盈虧互補(bǔ)”的機(jī)制，以此來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資者投資股票的目的在于，通過(guò)持有股票的價(jià)格隨著上市公司的成長(zhǎng)而上升，從而獲得長(zhǎng)期的投資收益。同時(shí)，投資者希望避免因股票市場(chǎng)的波動(dòng)，特別是突發(fā)事件引發(fā)的價(jià)格劇烈波動(dòng)而導(dǎo)致的損失。股指期貨推出前的我國(guó)股票市場(chǎng)，由于缺乏賣空機(jī)制，一旦股市出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，就有可能出現(xiàn)投資者紛紛拋售股票的連鎖反應(yīng)，進(jìn)而達(dá)到推波助瀾的效果，加劇股票價(jià)格的下跌。股指期貨上市后，投資者可以在期現(xiàn)市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，通過(guò)在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的反向操作，使未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失與期貨市場(chǎng)的收益相互抵消或部分抵消，從而規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　第三，股指期貨套利交易將提供新的投資機(jī)會(huì)。套利的原理是指交易者利用市場(chǎng)上兩個(gè)相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時(shí)出現(xiàn)的不合理價(jià)格關(guān)系同時(shí)進(jìn)行一買一賣的交易，當(dāng)這種不合理的價(jià)格關(guān)系縮小或消失時(shí)，套利者再進(jìn)行相反的買賣，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。通過(guò)套利交易，投資者能獲取可觀的利潤(rùn)。股指期貨交易通常都比較活躍，流動(dòng)性更好，相比其他商品期貨更適宜套利操作。
　　我國(guó)股指期貨相關(guān)開(kāi)戶流程及規(guī)則設(shè)定的門(mén)檻較高，初始保證金賬戶余額不低于人民幣50萬(wàn)元的一項(xiàng)規(guī)定就限制了很大一部分證券投資者。另外，《證券投資基金投資股指期貨指引》的征求意見(jiàn)稿對(duì)基金公司以何種身份、方式、流程參與股指期貨，以及基金公司參與股指期貨的結(jié)算問(wèn)題等在制度層面上仍不明確。這些都表明，在股指期貨推出初期，市場(chǎng)參與者以規(guī)模較小的個(gè)人投資者為主體，隨著機(jī)制層面的完善和投資者對(duì)股指期貨的充分認(rèn)知后，股指期貨將以其特有的功能受到眾多投資者的青睞。
　　綜合全球成熟市場(chǎng)來(lái)看，除個(gè)人投資者、基金公司和證券公司主流機(jī)構(gòu)投資者外的股指期貨投資者，還包括社保基金、保險(xiǎn)公司等，目前我國(guó)還未對(duì)其放行。但是，股指期貨對(duì)社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金的投資管理有著不可或缺的作用和意義。同時(shí)，吸引社保資產(chǎn)和保險(xiǎn)資金參與股指期貨就等于吸引了長(zhǎng)期投資，有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。我國(guó)保險(xiǎn)資金、社?；鸬葏⑴c股指期貨的相關(guān)細(xì)則一旦出臺(tái)，對(duì)這些機(jī)構(gòu)投資者的放行指日可待。
　　　　
　　將加快我國(guó)衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新步伐
　　　　
　　股指期貨的推出可以說(shuō)是我國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展史上的一次飛躍，它將揭開(kāi)我國(guó)衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展期的序幕。相比國(guó)外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)衍生品市場(chǎng)仍然處于初級(jí)階段，期權(quán)、互換等相對(duì)復(fù)雜的金融衍生品還未出現(xiàn)。我們不僅在品種上落后許多，專業(yè)人才、交易經(jīng)驗(yàn)等方面也存在一定差距。比如，在股指期貨推出以前，我國(guó)央企由于國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)只能依賴外資投行通過(guò)境外金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行場(chǎng)外交易，因交易成本高、透明度低、流動(dòng)性差等不利條件無(wú)形中提高了交易風(fēng)險(xiǎn)。
　　中金所總經(jīng)理朱玉辰也曾表示，近20年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)上的金融創(chuàng)新集中在以期貨和期權(quán)為代表的衍生產(chǎn)品上，這些產(chǎn)品已經(jīng)成為金融資產(chǎn)的定價(jià)中心和避險(xiǎn)中心，誰(shuí)掌握了金融衍生品，誰(shuí)就占領(lǐng)了金融市場(chǎng)的制高點(diǎn)和主導(dǎo)權(quán)，也擁有了金融市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。目前，我國(guó)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展明顯滯后，在全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值排名前20位的國(guó)家中，只有我國(guó)沒(méi)有金融期貨，產(chǎn)品定價(jià)處于跟隨的低端狀態(tài)。
　　因此，如何加快我國(guó)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展步伐已經(jīng)引起了相關(guān)部門(mén)的高度重視，并日益引起國(guó)家高層領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)注。隨著股指期貨的推出，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和投資理念將發(fā)生新的變化，在此基礎(chǔ)上可進(jìn)一步規(guī)劃期權(quán)等新的金融衍生產(chǎn)品的推出。從海外交易所金融衍生品交易開(kāi)展的順序看，基本上都遵循了從股指期貨到股指期權(quán)的原則。
　　另外，我們相信，在加快發(fā)展金融衍生品這一高端市場(chǎng)領(lǐng)域的進(jìn)程中，目前全球期貨與期權(quán)成交量排名第二、第三和第四的單個(gè)股票、利率和外匯衍生品種也會(huì)相繼推出。