近期國(guó)內(nèi)外商品走勢(shì)出現(xiàn)些許分化，雖然整體表現(xiàn)均偏強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)漲幅弱于國(guó)外，呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱態(tài)勢(shì)。倫敦銅更是一度突破8000美元關(guān)口，回到雷曼兄弟破產(chǎn)以來(lái)高位，究其原因主要是近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，且美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體央行均將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持低利率，保證了市場(chǎng)流動(dòng)性。反觀國(guó)內(nèi)，央行不斷通過(guò)各種手段對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，目前一季度信貸超速已成定局，一旦CPI數(shù)據(jù)超過(guò)3%，就可能刺激央行加息，這無(wú)疑加劇了市場(chǎng)對(duì)貨幣緊縮的擔(dān)憂(yōu)，限制了國(guó)內(nèi)做多的熱情，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)被動(dòng)跟漲，走勢(shì)弱于國(guó)外，而且在一段時(shí)間內(nèi)，這種外強(qiáng)內(nèi)弱行情仍將持續(xù)。

從最新公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口增加16.2萬(wàn)人，增幅為07年3月以來(lái)的最大，失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月保持在9.7%，雖然失業(yè)率仍舊高企，但是有見(jiàn)頂回落跡象，而就業(yè)人口的增加更是令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心增強(qiáng)，推動(dòng)了商品市場(chǎng)上揚(yáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)在本周二公布的3月份決議記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能將維持異常低利率的時(shí)間長(zhǎng)于投資者預(yù)期。目前來(lái)看這幾大央行將維持現(xiàn)有利率不變，說(shuō)明一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性仍將充足，保證了銅的高位運(yùn)行。

反觀國(guó)內(nèi)，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵表示，中國(guó)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增速將達(dá)到11%以上，下半年逐步回落后全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在9.5%。而當(dāng)GDP高于11%時(shí)，物價(jià)高企可能性隨之放大，一旦CPI數(shù)據(jù)超過(guò)3%，那么二季度就有可能加息。加息時(shí)點(diǎn)不會(huì)完全比照美元，因?yàn)橛绊懼袊?guó)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的一個(gè)重要因素不是熱錢(qián)而是貸款量。按照市場(chǎng)預(yù)計(jì)，3月份新增貸款可能在7500億元左右，一旦符合預(yù)期，那么一季度新增貸款總量將超過(guò)全年計(jì)劃7.5萬(wàn)億的30%，盡管中國(guó)的貨幣政策立場(chǎng)依然維持“適度寬松”，但實(shí)際上或?qū)⑥D(zhuǎn)為“名松暗緊”，對(duì)于去年超常規(guī)經(jīng)濟(jì)刺激政策，中國(guó)正在加快其退出步伐，這無(wú)疑限制著國(guó)內(nèi)的做多熱情，導(dǎo)致了外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。

貨幣政策外松內(nèi)緊，導(dǎo)致了商品走勢(shì)外強(qiáng)內(nèi)弱。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁以及消費(fèi)回暖的提振下，商品特別是金融屬性強(qiáng)的品種仍將維持強(qiáng)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)在貨幣緊縮憂(yōu)慮的影響下將繼續(xù)被動(dòng)跟漲，維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，一旦國(guó)內(nèi)央行啟動(dòng)加息周期，很可能打破這種局勢(shì)帶動(dòng)外盤(pán)自高位大幅回落。