中美貿(mào)易摩擦如果持續(xù)下去，對各自經(jīng)濟增長和股市表現(xiàn)會產(chǎn)生怎樣的影響呢？

近日，國務(wù)院參事室特約研究員、國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師姚景源在接受《證券日報》記者采訪時表示，“貿(mào)易戰(zhàn)以來，時間已證明，中美貿(mào)易摩擦中，中國受到的影響是可控的?！鄙虅?wù)部研究院對外貿(mào)易研究所研究員梅新育在受訪時表示，貿(mào)易摩擦倒逼中國企業(yè)盡快尋找貿(mào)易替代品，加速國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。

貿(mào)易摩擦

倒逼我國企業(yè)生產(chǎn)替代產(chǎn)品

梅新育向《證券日報》記者表示，中美貿(mào)易摩擦?xí)姑绹鴩鴥?nèi)通脹有所上升，并進(jìn)一步干擾美聯(lián)儲通過降息穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟增長的政策，中國針對美國貿(mào)易霸凌實施的反制措施也會影響美國企業(yè)的出口貿(mào)易。

FXTM富拓中國市場分析師劉敏在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前來看，美國宏觀經(jīng)濟增長潛力仍然來自服務(wù)消費行業(yè)。這其中包括金融及房地產(chǎn)、專業(yè)服務(wù)、教育及醫(yī)療，它們是美國服務(wù)業(yè)中產(chǎn)值規(guī)模最大的三個領(lǐng)域。然后是信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)，包括知識產(chǎn)權(quán)。

“美國經(jīng)濟的隱憂在于，其與其他國家貿(mào)易關(guān)系緊張，將導(dǎo)致其對外服務(wù)貿(mào)易增長放緩，外國投資者在美國買房的意愿轉(zhuǎn)為觀望?！眲⒚暨M(jìn)一步表示，貿(mào)易局勢緊張勢必影響部分美國居民的收入，從而抑制國內(nèi)消費增長。

劉敏還認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦加劇將導(dǎo)致美國國內(nèi)商品價格逐漸上漲，“部分關(guān)稅將會轉(zhuǎn)嫁至美國進(jìn)口商和美國消費者頭上，從而影響企業(yè)的盈利和消費者的其他支出，進(jìn)而影響投資者信心，不利經(jīng)濟增長。”

反觀中國經(jīng)濟，增長后勁和潛力依然非常大。梅新育認(rèn)為，貿(mào)易摩擦對中國沖擊的峰值在前期，而對美國沖擊的峰值在后期。當(dāng)前我們正處于中期階段，貿(mào)易摩擦持續(xù)將倒逼中國企業(yè)盡快尋找貿(mào)易替代品，加速國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。

對于貿(mào)易摩擦造成我國出口貿(mào)易放緩的問題，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受《證券日報》記者采訪時表示，被加征關(guān)稅影響的行業(yè)出口貿(mào)易放緩幅度會更大一些，但最大下跌幅度不會超過40%。

魯政委認(rèn)為，貿(mào)易摩擦對我國企業(yè)帶來了兩個積極的作用：第一，如果其他條件不變，貨幣政策不會因此收緊。第二，為進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)提供了機會。對美國產(chǎn)品有依賴的行業(yè)，比如計算機通信領(lǐng)域，假如美國提價或停售，但我國企業(yè)有能力生產(chǎn)替代產(chǎn)品，這反倒會激發(fā)民間投資的動力。未來這些行業(yè)也將有機會改善盈利。

李想則認(rèn)為，所謂合則兩利斗則兩傷。雖然貿(mào)易摩擦也會對我國經(jīng)濟發(fā)展的增速產(chǎn)生一定的影響，有數(shù)據(jù)表明提高關(guān)稅會造成中國經(jīng)濟增速放緩0.5%；但是從整體來看，我國經(jīng)濟發(fā)展更具韌性。

他指出，拉動經(jīng)濟的三駕馬車當(dāng)中，出口的拉動作用在不斷減小，2018年減到了9%左右，但是內(nèi)需消費刺激作用對經(jīng)濟貢獻(xiàn)達(dá)到了將近60%。中國同時也在采取各種各樣的措施，一方面穩(wěn)定市場情緒，另一方面推行一系列的改革，這些對于經(jīng)濟發(fā)展都是十分積極的信號。

中美股市面臨不同前景

貿(mào)易摩擦對于經(jīng)濟的影響遠(yuǎn)沒有當(dāng)時看到的那么簡單。2019年8月1日，美國總統(tǒng)特朗普表示將從2019年9月1日起對從中國進(jìn)口的3000億美元商品加征10%的關(guān)稅。隨后，美股三大指數(shù)連續(xù)4個交易日出現(xiàn)大幅下跌。標(biāo)普500指數(shù)從3016.36點跌至2844.74點，4個交易日跌幅達(dá)5.7%。

基巖資本副總裁岑賽銦在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國十年期國債收益率跌破1.6%，低于兩年期國債收益率?！斑@是二者曲線自2007年以來首次出現(xiàn)‘倒掛’，被投資者視作美國經(jīng)濟將進(jìn)入衰退的嚴(yán)峻信號，打擊市場信心?！贬愩熯M(jìn)一步表示，除了國債收益率出現(xiàn)倒掛以外，中美經(jīng)貿(mào)局勢不明朗、德國和英國公布的第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)都呈萎縮態(tài)勢，都讓全球經(jīng)濟前景以及股票市場風(fēng)險偏好承壓。

對于美股未來的走勢情況，岑賽銦認(rèn)為，美國經(jīng)濟短期來看不算差，從勞動力市場、失業(yè)率、個人消費等指標(biāo)看，增長明顯失速的概率較低，預(yù)計企業(yè)盈利也可以穩(wěn)定增長，加之美國還有貨幣寬松預(yù)期，因此美股短期繼續(xù)大幅下跌的概率不大。但是，岑賽銦表示，美國經(jīng)濟在歷經(jīng)超長周期的強勢后，當(dāng)前美股處于歷史高位，所以后續(xù)可能會面臨回調(diào)壓力。

再看A股市場，“A股現(xiàn)在整體處于歷史的低位，向下空間已經(jīng)不大。同時，科創(chuàng)板的推出，對A股和中國經(jīng)濟都會有非常大的利好作用?！敝泻蛻?yīng)泰首席研究員呂長順對《證券日報》記者表示。

對此，李想認(rèn)為，從中短期來看貿(mào)易摩擦在投資方面的影響比較大，在信心和總需求量的下降造成的失業(yè)問題等方面，容易造成A股投資者的擔(dān)憂。

岑賽銦則表示，中國經(jīng)濟自2007年以來翻了兩番，而美國經(jīng)濟僅增長了50%左右，所以從長期來看，中國股市未來有向上拓展的空間。