所有大宗商品，中國(guó)要么是最大生產(chǎn)國(guó)，要么是最大消費(fèi)國(guó)，或者是最大進(jìn)口國(guó)。強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是中國(guó)期貨市場(chǎng)崛起的內(nèi)在力量。

目前，我國(guó)期市國(guó)際化品種“成熟一個(gè)，推出一個(gè)”。據(jù)記者了解，銅期貨、甲醇期貨、黃大豆期貨、棕櫚油期貨和線型低密度聚乙烯、聚丙烯等期貨都在準(zhǔn)備國(guó)際化。

8月12日，繼原油、鐵礦石、PTA期貨之后，我國(guó)第四個(gè)對(duì)外開(kāi)放期貨品種20號(hào)膠期貨上市；8月16日，粳米期貨上市。

今年以來(lái)，我國(guó)還上市了玉米、棉花、天然橡膠期權(quán)和紅棗、尿素期貨。我國(guó)期貨市場(chǎng)新產(chǎn)品頻頻推出，被形象地稱(chēng)為期市的“中國(guó)快步”。

“無(wú)論外部風(fēng)云如何變幻，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，最重要的就是做好自己的事情，不斷深化改革，擴(kuò)大開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展?！逼谪洏I(yè)正用堅(jiān)定的行動(dòng)詮釋著、實(shí)踐著這一理念，這背后隱藏著中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎樣的奧秘？

期市背后有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐

大豆，牽動(dòng)著國(guó)人的心。

我國(guó)大豆進(jìn)口依存度高。2018年以來(lái)，貿(mào)易保護(hù)主義加劇，大豆進(jìn)口成本明顯上升。但是，由于我國(guó)期貨市場(chǎng)已構(gòu)建起較為完整的油脂油料品種體系，期貨市場(chǎng)已成為油脂行業(yè)的價(jià)格中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心。超過(guò)90%的大中型大豆加工廠參與豆粕和豆油期貨市場(chǎng)交易，現(xiàn)貨套保比例平均達(dá)到70%。

我國(guó)大豆企業(yè)及時(shí)調(diào)整采購(gòu)節(jié)奏，延長(zhǎng)采購(gòu)期限，大量轉(zhuǎn)向采購(gòu)南美大豆，同時(shí)在大連豆粕和豆油期貨上進(jìn)行套保，鎖定了遠(yuǎn)期壓榨利潤(rùn)。在價(jià)格波動(dòng)加劇和貨源受限的不利情況下，不僅保障了國(guó)內(nèi)糧油市場(chǎng)穩(wěn)定供應(yīng)，也為下游飼料和養(yǎng)殖行業(yè)提供了穩(wěn)定原料來(lái)源。

大豆的故事，形象說(shuō)明了期貨市場(chǎng)能夠?yàn)閲?guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段。

當(dāng)我們把時(shí)光之軸拉長(zhǎng)，把鏡頭轉(zhuǎn)向世界，可以清晰看到，美國(guó)憑借其早期發(fā)達(dá)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，獲得了全球主要農(nóng)產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。上世紀(jì)70年代末，美國(guó)適時(shí)推出了原油期貨，建立起全球原油貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，牢牢掌握了原油的定價(jià)權(quán)。在后工業(yè)時(shí)代，隨著布雷頓森林體系解體，外匯市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，美國(guó)又率先推出了外匯期貨，增強(qiáng)了境外投資者持有美元的信心。至此，美國(guó)的期貨市場(chǎng)不僅在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、國(guó)家宏觀調(diào)控方面發(fā)揮著巨大的作用，而且對(duì)美國(guó)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、重要資源產(chǎn)品定價(jià)權(quán)的確立、后工業(yè)化社會(huì)時(shí)期占據(jù)全球服務(wù)業(yè)制高點(diǎn)都功不可沒(méi)。

在我國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的歷史節(jié)點(diǎn)，時(shí)代也為中國(guó)期貨業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了重大戰(zhàn)略機(jī)遇。

據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，上海期貨交易所上半年成交量在全球商品期貨與期權(quán)交易所中排名第一。事實(shí)上，我國(guó)商品期貨成交量已連續(xù)9年居世界第一，已是全球第二大期貨期權(quán)交易市場(chǎng)。商品期貨的交易品種覆蓋糧食、能源化工、黑色、有色、油脂油料、貴金屬、金融等諸多類(lèi)別。

與此同時(shí)，我國(guó)還發(fā)展了與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求相適應(yīng)的有中國(guó)特色的獨(dú)有品種，比如PTA、蘋(píng)果、紅棗等期貨品種。

“所有的大宗商品，中國(guó)要么是最大生產(chǎn)國(guó)，要么是最大消費(fèi)國(guó)，或者是最大進(jìn)口國(guó)。強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是中國(guó)期貨市場(chǎng)崛起的內(nèi)在力量?！倍睾唾Y產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)施建軍告訴記者。

“中國(guó)期貨市場(chǎng)多元化、國(guó)際化是一個(gè)大經(jīng)濟(jì)體的副產(chǎn)品，是服務(wù)本地市場(chǎng)的副產(chǎn)品?！毙录悠陆灰姿鶊?zhí)行副總裁冼顯明這樣評(píng)論。

上海期貨交易所成為全球第一大黑色金屬期貨市場(chǎng)和第二大有色金屬期貨市場(chǎng)；大連商品交易所成為全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，這些成果是我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革實(shí)踐的一個(gè)縮影。

期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力增強(qiáng)

我國(guó)是全球大宗商品最大的進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，還是全世界唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類(lèi)中全部工業(yè)門(mén)類(lèi)的國(guó)家，形成了一個(gè)行業(yè)齊全的工業(yè)體系，需要風(fēng)險(xiǎn)管理的行業(yè)數(shù)量眾多。

因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)呼喚期貨市場(chǎng)深化，合約產(chǎn)品設(shè)計(jì)更多元化，提供越來(lái)越豐富的投資工具，這也是期貨市場(chǎng)改革創(chuàng)新的根本推動(dòng)力。

物產(chǎn)中大集團(tuán)某公司期貨部人士向記者感慨地說(shuō)，在沒(méi)有使用期貨工具之前，一旦有兩三萬(wàn)噸庫(kù)存，不但公司風(fēng)控部門(mén)會(huì)緊緊盯住，自己也心里沒(méi)底；在合理利用期貨工具之后，即使庫(kù)存達(dá)到五六萬(wàn)噸，也能承受得住，且業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤(rùn)都上來(lái)了。如今，企業(yè)已將期貨工具融入了日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程，積極管理庫(kù)存和風(fēng)險(xiǎn)敞口。

盡管我國(guó)期貨市場(chǎng)容量在迅速增長(zhǎng)，但與國(guó)際相比，企業(yè)參與度還有待進(jìn)一步挖掘。

數(shù)據(jù)表明，在世界500強(qiáng)企業(yè)中，約有94%的企業(yè)積極運(yùn)用期貨衍生品市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是，目前A股只有不到10%的上市公司運(yùn)用衍生品工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)有50多萬(wàn)家，但期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)僅有2萬(wàn)余戶(hù)，大量企業(yè)尚未直接參與期貨市場(chǎng)。

如此看來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的潛在空間巨大。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，目前我國(guó)現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期和期貨之間的聯(lián)系還不健全、不緊密。在某種程度上，期貨市場(chǎng)存在“曲高和寡”的現(xiàn)象。

因此，一方面，期貨市場(chǎng)要不斷完善產(chǎn)品體系。要以產(chǎn)業(yè)需求為導(dǎo)向，建立產(chǎn)品體系，加強(qiáng)期現(xiàn)結(jié)合，推動(dòng)期貨業(yè)自身的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為實(shí)體企業(yè)提供更加全面、精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)；另一方面，實(shí)體企業(yè)要提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。在全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展就要降本增效、防范風(fēng)險(xiǎn)?！捌髽I(yè)要學(xué)會(huì)通過(guò)期貨市場(chǎng)，建立現(xiàn)代供應(yīng)鏈，打通產(chǎn)業(yè)鏈，提升價(jià)值鏈。”胡俞越說(shuō)。

國(guó)際化步伐還能再快一些

2018年，中國(guó)期貨業(yè)國(guó)際化邁出了關(guān)鍵步伐。當(dāng)年，原油期貨上市，鐵礦石期貨、PTA期貨也順利國(guó)際化，境外客戶(hù)有序參與，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，功能發(fā)揮初步顯現(xiàn)。今年，以開(kāi)放促改革，商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放更具深度和廣度，“中國(guó)快步”更快更有力。

目前，中國(guó)原油期貨交易量已躍居全球第三。“國(guó)際石油市場(chǎng)中的‘中國(guó)聲音’逐步體現(xiàn)?！鄙虾Ｆ谪浗灰姿硎麻L(zhǎng)姜巖告訴記者：“市場(chǎng)發(fā)展不是一蹴而就，還要久久為功?！?/p>

截至今年6月底，鐵礦石期貨已有130多家境外客戶(hù)完成了開(kāi)戶(hù)，境外客戶(hù)日均持倉(cāng)量占比約1.13%。截至7月底，PTA期貨境外客戶(hù)數(shù)已超百，境外交易者持倉(cāng)量占比約1%。8月12日，20號(hào)膠期貨復(fù)制原油期貨交易機(jī)制上市，這是我國(guó)商品期貨市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的又一舉措。

當(dāng)前，我國(guó)正前所未有地走近世界舞臺(tái)中心。隨之而來(lái)的是，我國(guó)發(fā)展面臨國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度也進(jìn)入一個(gè)前所未有的階段。期貨市場(chǎng)通過(guò)期貨價(jià)格，引導(dǎo)商品、資本等資源在全球范圍內(nèi)流通、配置，是最具全球化特征的金融市場(chǎng)之一。

目前，我國(guó)期市國(guó)際化品種“成熟一個(gè)，推出一個(gè)”。據(jù)記者了解，銅期貨、甲醇期貨、黃大豆期貨、棕櫚油期貨和線型低密度聚乙烯、聚丙烯等期貨都在準(zhǔn)備國(guó)際化。

中國(guó)金融四十人論壇常務(wù)理事會(huì)主席陳元表示，在國(guó)際市場(chǎng)上，大宗商品作為重要的戰(zhàn)略資源，與資本市場(chǎng)的發(fā)展高度關(guān)聯(lián)。大宗商品的定價(jià)多采用“期貨價(jià)格+升貼水”的方式。實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，更重要的是在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)打通人民幣的循環(huán)渠道。例如，石油、天然氣、鐵礦石以及一些大宗農(nóng)產(chǎn)品要更多地使用人民幣結(jié)算。

因此，期市國(guó)際化，采用人民幣計(jì)價(jià)方式，向境外投資者開(kāi)放，在吸引國(guó)際投資的同時(shí)，拉動(dòng)人民幣需求，有力推進(jìn)人民幣國(guó)際化，增強(qiáng)人民幣在大宗商品和國(guó)際貿(mào)易結(jié)算當(dāng)中的作用和地位。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，在當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)摩擦不斷升級(jí)的情況下，加快擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放，盡快與世界金融市場(chǎng)形成“你中有我、我中有你”的互利共贏格局，綁緊共同利益紐帶，堅(jiān)決粉碎國(guó)際上有人阻止我國(guó)發(fā)展的企圖。此外，還要通過(guò)金融市場(chǎng)開(kāi)放來(lái)促進(jìn)人民幣的國(guó)際化，應(yīng)對(duì)好國(guó)際貨幣霸權(quán)主義的威脅?！吧唐菲谪浭袌?chǎng)在這兩方面都可以有所作為?！狈叫呛Ｕf(shuō)。