交割制度是保證期貨品種功能發(fā)揮的關(guān)鍵因素之一。日前，大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，大商所粳米期貨采用實(shí)物交割方式，沿用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單制度，實(shí)行倉(cāng)庫(kù)與廠庫(kù)并行的一次性交割、滾動(dòng)交割及期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割制度。同時(shí)，通過(guò)深入分析粳米市場(chǎng)特點(diǎn)，充分調(diào)研其產(chǎn)銷分布、價(jià)格情況、物流貿(mào)易特點(diǎn)，從粳米貿(mào)易物流便利性、價(jià)格代表性、降低交割成本和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等方面出發(fā)，確定交割區(qū)域?yàn)闁|北主產(chǎn)區(qū)。

該負(fù)責(zé)人稱，粳米期貨采用實(shí)物交割方式。首先，粳米是粳稻的加工產(chǎn)品，產(chǎn)品質(zhì)量較容易控制；其次，我國(guó)較早制定了大米的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，并在行業(yè)內(nèi)得到普遍認(rèn)可，是行業(yè)內(nèi)貿(mào)易的主要參考依據(jù)，一定規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)的粳米都可以達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)；最后，從行業(yè)貿(mào)易習(xí)慣看，粳米一般采用袋裝，重量規(guī)格容易統(tǒng)一且標(biāo)識(shí)明確，便于儲(chǔ)運(yùn)。因此，粳米期貨采用實(shí)物交割方式。

此外，粳米的交割標(biāo)準(zhǔn)明確，影響價(jià)值的質(zhì)量指標(biāo)主要包括感官指標(biāo)、理化指標(biāo)等，較容易進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，并且不同廠家生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量差異較小。除此之外，粳米存儲(chǔ)條件要求低，在正常條件下，粳米的保存時(shí)間可達(dá)6—12個(gè)月，倉(cāng)儲(chǔ)成本適中，因此粳米具備采用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單制度的基礎(chǔ)條件?；谏鲜隼碛桑笊趟灼谪洸捎脴?biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單制度，并沿用現(xiàn)有品種成熟的交割系統(tǒng)。

值得注意的是，粳米期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每個(gè)交割月份最后交割日前（含當(dāng)日）應(yīng)當(dāng)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷，并且粳米商品生產(chǎn)日期不得早于標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單申請(qǐng)注冊(cè)日前第45個(gè)自然日。

在粳米期貨交割地點(diǎn)的選擇上，主要考慮交割地應(yīng)位于主要產(chǎn)區(qū)和貿(mào)易區(qū)，具有價(jià)格代表性、充足的產(chǎn)能或庫(kù)容條件及良好的物流條件，便于組織交割和接貨。

據(jù)了解，粳米現(xiàn)貨市場(chǎng)具有產(chǎn)地相對(duì)集中、消費(fèi)地域分布廣、商品化率高且物流流向清晰、地區(qū)間價(jià)格相關(guān)性高等特點(diǎn)。據(jù)國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)，從產(chǎn)量上看，2018年排名靠前的黑龍江、吉林、遼寧、江蘇四省產(chǎn)量總計(jì)約3900萬(wàn)噸，約占全國(guó)粳米總產(chǎn)量的83%。從消費(fèi)情況來(lái)看，粳米消費(fèi)地域分布廣，排名前三的區(qū)域是華北、華東和東北地區(qū)，占全國(guó)總消費(fèi)量的77%。粳米現(xiàn)貨貿(mào)易流向清晰，東北產(chǎn)粳米主要往華北、華東及南部沿海地區(qū)銷售；江蘇產(chǎn)粳米主要在鄰近省份銷售。同時(shí)粳米地區(qū)間價(jià)格相關(guān)性較高，2010年1月至2017年12月間，黑龍江與吉林、遼寧兩地價(jià)格相關(guān)系數(shù)分別為0.93和0.90。

考慮到我國(guó)粳米現(xiàn)貨市場(chǎng)特點(diǎn)，大商所選擇了交通便利的主產(chǎn)省黑龍江省、吉林省和遼寧省作為交割區(qū)域。其中，黑龍江省是我國(guó)粳米產(chǎn)量最大的省份，也是外銷量最大的省份，其價(jià)格對(duì)全國(guó)粳米價(jià)格起到標(biāo)桿作用。吉林省和遼寧省也是粳米主產(chǎn)區(qū)，遼寧省還是東北產(chǎn)粳米南下的主要港口所在地。

綜合考慮多方面因素，大商所選擇黑龍江佳木斯為基準(zhǔn)交割地。此外，大商所將選擇物流節(jié)點(diǎn)的主要港口和倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)作為交割倉(cāng)庫(kù)，選擇主產(chǎn)省的重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)作為交割廠庫(kù)。

在升貼水的設(shè)置上，據(jù)介紹，大商所綜合分析運(yùn)費(fèi)價(jià)差和現(xiàn)貨價(jià)差兩個(gè)因素。省內(nèi)考慮運(yùn)費(fèi)價(jià)差（以汽運(yùn)為主），省際間考慮運(yùn)費(fèi)（以鐵路為主）和現(xiàn)貨價(jià)差。以基準(zhǔn)交割地黑龍江佳木斯、各非基準(zhǔn)交割地到主銷區(qū)的運(yùn)費(fèi)差為基礎(chǔ)，參考各地價(jià)差設(shè)置升貼水。黑龍江地區(qū)升貼水為-30至80元/噸，吉林地區(qū)升貼水為70—120元/噸，遼寧地區(qū)升貼水為120—200元/噸。

此外，該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，東北地區(qū)和蘇皖地區(qū)是我國(guó)最重要的粳米產(chǎn)區(qū)，但由于流通輻射區(qū)域不同，目前兩個(gè)地區(qū)價(jià)格處于不同體系，地區(qū)間價(jià)格波動(dòng)關(guān)聯(lián)性較低。根據(jù)國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)測(cè)算，2010—2018年，黑龍江與江蘇價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.64，低于東北地區(qū)各省間相關(guān)系數(shù)。為保障期貨交割基準(zhǔn)地明確穩(wěn)定，粳米期貨上市初期江蘇暫不作為交割區(qū)域，待未來(lái)積累運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)后再通過(guò)集團(tuán)化交割等制度創(chuàng)新，將交割地點(diǎn)拓展到蘇皖等地區(qū)。他表示，在未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行中，大商所將會(huì)根據(jù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)格局變化和現(xiàn)貨市場(chǎng)情況，不斷完善交割體系和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易習(xí)慣和交易需求。