8月14日，商品期貨收盤漲跌參半，受消息面緩和影響，貴金屬走跌，滬銀跌逾2%，滬金跌1.86%；能化板塊漲幅居前，原油、PTA漲近3%；農(nóng)產(chǎn)品漲跌對(duì)半，菜籽漲逾2%，棉花漲逾1%，粳稻跌近3%，豆二跌近2%，菜粕、豆粕跌逾1%；黑色系漲跌互現(xiàn)，鐵礦石、動(dòng)力煤飄紅，雙焦跌逾1%；有色板塊弱勢(shì)。

黃金凈多頭倉(cāng)位過(guò)高，警惕突發(fā)性拋售引發(fā)的下跌

截至8月9日當(dāng)周，投機(jī)者大幅增加了對(duì)Comex黃金的凈多頭持倉(cāng)。其中，凈多頭持倉(cāng)增加了未平倉(cāng)合約的6%，達(dá)到了49%，正在逼近歷史高點(diǎn)52%，這意味著多頭倉(cāng)位現(xiàn)在已經(jīng)吃緊，額外的投機(jī)性買盤空間有限。

鑒于美聯(lián)儲(chǔ)溫和的貨幣政策轉(zhuǎn)變，Orchid Research預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月黃金的貨幣需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，這將支撐金價(jià)進(jìn)一步走高。黃金投資需求面臨的主要下行風(fēng)險(xiǎn)在于美元的強(qiáng)勁反彈。

總的來(lái)說(shuō)，Orchid Research認(rèn)為由于投機(jī)者做多空間有限，黃金很可能受到突然拋售的沖擊，這可能會(huì)暫時(shí)性的大幅壓低金價(jià)，但長(zhǎng)期來(lái)看，受全球央行降息預(yù)期的影響，金價(jià)未來(lái)將繼續(xù)走高。

宏觀利好來(lái)襲 PTA能否再起舞？

自7月底以來(lái)，PTA行情因成本支撐疲弱、供需矛盾激化、終端需求不佳等因素，持續(xù)維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。此番宏觀面的突發(fā)利好，能否讓PTA行情重演6月份的大漲？

成本端

雖說(shuō)昨日宏觀利好短暫提振了原油需求市場(chǎng)和投資者心態(tài)，但市場(chǎng)仍對(duì)宏觀面走向的不可預(yù)見(jiàn)性提心吊膽，原油需求市場(chǎng)仍不容樂(lè)觀；但中東各國(guó)對(duì)穩(wěn)定油價(jià)態(tài)度強(qiáng)硬，OPEC減產(chǎn)力度較大，對(duì)油價(jià)亦有一定支撐。故總得來(lái)說(shuō)，油價(jià)短期內(nèi)不具備大漲大跌的空間，主要看近期公布的EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)和OPEC減產(chǎn)執(zhí)行情況。

同時(shí)，PX在國(guó)內(nèi)外新裝置投產(chǎn)預(yù)期和開(kāi)機(jī)提升影響下，其價(jià)格將繼續(xù)承壓，加之油價(jià)上行仍略顯乏力，PX價(jià)格趨弱概率較大，PTA成本支撐略顯不足。

供需面

因7月份PTA行情持續(xù)暴跌，工廠利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，為保持產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，多數(shù)PTA廠家于7月底8月初開(kāi)始檢修，檢修時(shí)間多為1-4周。截止8月14日，PTA檢修裝置將陸續(xù)重啟，加之三季度新產(chǎn)能投產(chǎn)力度仍較大，PTA供應(yīng)壓力仍存，長(zhǎng)期供大于求局勢(shì)難改。

聚酯需求方面，上周聚酯廠在低價(jià)促銷操作下，產(chǎn)銷回升至100%以上；下游織造廠趁機(jī)補(bǔ)庫(kù)，上調(diào)開(kāi)機(jī)，利潤(rùn)水平有所恢復(fù)。隨著8月中旬聚酯新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，聚酯產(chǎn)能基數(shù)將進(jìn)一步提升，加之前期檢修裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，PTA需求量將與日俱增，長(zhǎng)期行情將在PTA產(chǎn)能和聚酯產(chǎn)能變化中產(chǎn)生。