經(jīng)過27年的探索與發(fā)展，期貨市場已經(jīng)成為我國現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體系中重要組成部分之一，而建設(shè)一個以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為宗旨的期貨市場，也已成為優(yōu)化資源配置、有效支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略選擇。

在十九大精神的指引下，浙江期貨市場在證監(jiān)會、中期協(xié)的決策部署下，牢牢把握新時代的歷史使命，堅持創(chuàng)新驅(qū)動和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的根本方向，形成了現(xiàn)貨子公司業(yè)務(wù)、場外期權(quán)業(yè)務(wù)、產(chǎn)融結(jié)合等新型的業(yè)態(tài)局面，為實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級保駕護(hù)航。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，浙江轄區(qū)共有期貨公司11家，注冊資本50.9億元，期貨分支機構(gòu)205家，從業(yè)人員數(shù)量3405人，客戶保證金規(guī)模557.25億元。2018年，轄區(qū)期貨公司代理交易額共31.73萬億元，全國占比為7.54%；實現(xiàn)凈利潤9.94億元。期貨風(fēng)險管理子公司6家，注冊資本共21.5億元，營業(yè)收入共69.45億元，據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年—2018年浙江轄區(qū)期貨公司服務(wù)實體企業(yè)4960家，民營小微企業(yè)占比超過70%，客戶分布涉及30多個省市地區(qū)，覆蓋農(nóng)業(yè)、能源化工等期貨、期權(quán)52個品種，場外業(yè)務(wù)規(guī)模1813.15億元。

而其業(yè)務(wù)模式，經(jīng)過多年的發(fā)展，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，切實發(fā)揮期貨市場功能方面，也形成了一系列的模式。

長效化市場培育建設(shè)

當(dāng)今市場，任何服務(wù)在開展的初期階段都需要進(jìn)行理念上的培養(yǎng)。期貨市場就更是如此，需要相關(guān)機構(gòu)在向市場傳達(dá)正確投資理念的同時，提高實體企業(yè)對衍生品工具的認(rèn)知。

為做到這一點，浙江期貨業(yè)協(xié)會持續(xù)開展市場培育工作，通過優(yōu)化開戶手續(xù)、舉辦專項培訓(xùn)、組織企業(yè)宣傳教育等方式，不斷拓展產(chǎn)業(yè)客戶參與的廣度和深度，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機構(gòu)利用期貨等衍生品工具開展風(fēng)險管理和資產(chǎn)管理。據(jù)不完全統(tǒng)計，2017—2018年，轄區(qū)內(nèi)期貨公司共制作投教產(chǎn)品2200多件，期貨公司開展投教活動2313場次，在各類投教活動中，參與者達(dá)11萬余人次。

除此之外，浙江期貨業(yè)協(xié)會明確地認(rèn)知到企業(yè)需求的重要性。為了多維度“把脈”實體經(jīng)濟(jì)需求，自2015年起，協(xié)會就積極深入浙江省各產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，通過召開同業(yè)例會、座談會等形式傾聽企業(yè)訴求，摸清產(chǎn)區(qū)產(chǎn)業(yè)特色、生產(chǎn)難點和風(fēng)險管理需求。與此同時，浙江期貨業(yè)協(xié)會還幫助各地期貨經(jīng)營機構(gòu)主動與當(dāng)?shù)毓ど滩块T與民企協(xié)會對接，深入小微企業(yè)進(jìn)行實地走訪，力求通過“實打?qū)崱钡纳祥T走訪，“面對面”的深入交流，盡可能全面的掌握小微企業(yè)的個體信息，為后期有針對性地答疑解惑、排憂解難奠定良好基礎(chǔ)。此外，協(xié)會還會根據(jù)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)與期貨品種的契合度，選定溫州（平陽、蒼南）聚丙烯、臺州（黃巖、椒江）聚丙烯、湖州（南潯）板材、紹興（諸暨）紡織、金華（永康）有色等5個塊狀經(jīng)濟(jì)區(qū)，試行小微企業(yè)風(fēng)險管理重點推進(jìn)計劃。

至于浙江系期貨公司方面，在投資咨詢、市場培育及人才培養(yǎng)上也進(jìn)行了多方面的努力。比如永安期貨就在與高校合作推出了期貨人才培育工程，建立了產(chǎn)學(xué)研合作基地，在為高校及產(chǎn)業(yè)解決就業(yè)及人才困境的同時，提升了市場的專業(yè)性。據(jù)了解，永安期貨從2013年起先后與浙江工商大學(xué)、山東大學(xué)、沈陽農(nóng)業(yè)大學(xué)等聯(lián)合舉辦“人才訂單班”，并通過舉辦“黃浦聯(lián)盟”等方式，為企業(yè)及機構(gòu)培養(yǎng)了數(shù)百名期貨專業(yè)人才。

南華期貨也是如此，為積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)市場化發(fā)展，聯(lián)手九三集團(tuán)成立了以大豆產(chǎn)業(yè)鏈為重點，力爭成為國內(nèi)一流、國際知名農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)研究機構(gòu)的農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理研究中心。在此基礎(chǔ)上，南華期貨還與九三集團(tuán)、遼寧證監(jiān)局和遼寧省期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合成立了“南華期貨匯智學(xué)院”，重點打造油脂油料期現(xiàn)結(jié)合人才團(tuán)隊。

定制化投資咨詢項目

考慮到實體企業(yè)，特別是中小企業(yè)，往往在資金和期現(xiàn)人才上都有所欠缺。浙江系期貨公司為相關(guān)企業(yè)提供了豐富的咨詢服務(wù)。通過向?qū)嶓w企業(yè)提供管理咨詢、培訓(xùn)咨詢、信息咨詢、風(fēng)險管理等服務(wù)，逐漸轉(zhuǎn)變客戶的傳統(tǒng)思維模式，幫助企業(yè)制定期貨相關(guān)的制度流程、組織架構(gòu)、企業(yè)營銷方案等，讓客戶正確看待和運用期貨工具，發(fā)揮期貨套期保值的功能，逐步提高了客戶的投資能力和風(fēng)險規(guī)避水平。

此外，為了創(chuàng)新投資咨詢的服務(wù)模式，充分發(fā)揮期貨公司專業(yè)研究能力和信息加工能力， 2018年永安期貨推出了首個由期貨公司獨立開發(fā)的衍生品綜合投研服務(wù)平臺——源點資訊，該平臺集數(shù)據(jù)研究、投研報告、行情會、持倉分析、高頻現(xiàn)貨于一身，以最快的速度為客戶更多有價值的研究信息，以求實現(xiàn)投研服務(wù)成果的最大價值化。

產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理服務(wù)新模式

除了投資、咨詢等服務(wù)外，浙江期貨公司還通過其風(fēng)險管理子公司，為企業(yè)提供更多、更為個性化的風(fēng)險管理服務(wù)，以求做到風(fēng)險進(jìn)場人不入場，盡可能降低甚至避免企業(yè)在日常經(jīng)營中可能遇到的各種風(fēng)險。

為做到這一點，一直以來，浙江期貨公司都堅持走到實體產(chǎn)業(yè)中去，不僅幫助實體企業(yè)規(guī)避大宗商品價格波動的風(fēng)險，還進(jìn)一步對企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、貿(mào)易等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行深入了解，從而提供個性化的風(fēng)險管理方案。

據(jù)了解，期貨風(fēng)險管理子公司通過基差交易、合作套保、倉單服務(wù)等模式向客戶提供極為多樣化的服務(wù)方案。比如定向配送服務(wù)，不僅幫客戶節(jié)省了運輸成本，同時還規(guī)避了因交割接貨地點不確定而可能出現(xiàn)的風(fēng)險；而金融支持服務(wù)，則可實現(xiàn)資金的杠桿作用，優(yōu)化企業(yè)庫存結(jié)構(gòu)，降低囤貨帶來的資金成本、倉儲成本，解決了部分客戶資金短缺的問題；另外，期貨公司還可成為客戶安全可靠的交易對手，從而一定程度上降低了客戶對交易對手的信用違約的擔(dān)憂，保證了合同履約的質(zhì)量和效率，給客戶吃下了一顆“定心丸”；對不活躍月份合約提供遠(yuǎn)期連續(xù)報價服務(wù)，這可幫助客戶解決流動性問題，減少企業(yè)在庫存管理方面的投入，優(yōu)化企業(yè)庫存管理；再則期貨公司還可為生產(chǎn)企業(yè)提供遠(yuǎn)期的原材料和成品報價，進(jìn)而幫助上游生產(chǎn)企業(yè)鎖定遠(yuǎn)期利潤。

據(jù)不完全統(tǒng)計，近兩年來，浙江期貨業(yè)協(xié)會轄區(qū)內(nèi)期貨公司及其風(fēng)險管理子公司與4960家客戶進(jìn)行了現(xiàn)貨交易，服務(wù)企業(yè)遍及國內(nèi)三十多個省市地區(qū)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)從黑色、化工，逐步覆蓋到有色、農(nóng)產(chǎn)品等各個行業(yè)，涉及52個期貨、期權(quán)品種，其中超過70%為民營企業(yè)。

個性化場外對沖策略

據(jù)了解，浙江期貨行業(yè)在逐步加強服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)深度與廣度的同時，還很注重期貨衍生品工具的開發(fā)與創(chuàng)新。除了以上提到的一些服務(wù)外，這些期貨公司的風(fēng)險管理子公司還會通過場外期權(quán)、互換等方式，為產(chǎn)業(yè)客戶量身定制風(fēng)險管理方案，協(xié)助客戶達(dá)到套期保值、價格保險的目的。

實際上，近年來這些期貨公司風(fēng)險管理子公司大力推廣含權(quán)貿(mào)易，不僅帶來了產(chǎn)業(yè)內(nèi)定價方式、貿(mào)易模式的改變，更讓企業(yè)的庫存結(jié)構(gòu)、融資方式、經(jīng)營理念上發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)型升級。通過在不同產(chǎn)業(yè)內(nèi)推廣基差點價、含權(quán)貿(mào)易等期、現(xiàn)貨結(jié)合經(jīng)營方式，企業(yè)之間從原來傳統(tǒng)貿(mào)易的交易對手方、上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤侵占，變成了現(xiàn)在的利益共同體，增進(jìn)了企業(yè)間的交流與合作，從而帶動了實體產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的優(yōu)化升級。

據(jù)了解，2017—2018年間浙江期貨公司風(fēng)險管理子公司共交易18842筆場外業(yè)務(wù)，場外業(yè)務(wù)名義金額達(dá)到1813.15億元?？蛻糁饕愋陀挟a(chǎn)業(yè)客戶、金融機構(gòu)、基金產(chǎn)品等，其中產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)量最多。與外部客戶發(fā)生交易的品種主要集中在黃金、橡膠、PTA、豆粕、大豆、玉米等，與以往相比，客戶作為賣方和使用期權(quán)組合策略的比重在逐步增加，客戶對場外期權(quán)的接受度、認(rèn)知度和專業(yè)化程度有明顯提高。

創(chuàng)新化產(chǎn)融結(jié)合道路

除了以上較為常見的衍生品企業(yè)服務(wù)模式外，—國內(nèi)領(lǐng)先的永安期貨還不斷創(chuàng)新，在產(chǎn)融深度結(jié)合，打通期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈毛細(xì)血管的概念下，于2018年和鞍鋼集團(tuán)組建了業(yè)內(nèi)首個由央企和期貨公司組建的商品貿(mào)易公司——鞍鋼永安。

該項目立足于利用衍生品工具服務(wù)實體企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋鐵礦石、鋼材、焦煤、焦炭，鐵合金等品種的國內(nèi)市場現(xiàn)貨貿(mào)易、進(jìn)出口業(yè)務(wù)、倉單交割、代理等業(yè)務(wù)，在結(jié)合投資雙方優(yōu)勢創(chuàng)新經(jīng)營的同時，著力終端，力爭成為行業(yè)領(lǐng)先的跨期貨和現(xiàn)貨的黑色供應(yīng)鏈集成服務(wù)商。

市場人士普遍認(rèn)為，鞍鋼永安的成立代表著大型傳統(tǒng)央企突破了傳統(tǒng)現(xiàn)貨購銷模式，探索出深度參與期貨衍生品市場的新模式，有望成為期貨公司服務(wù)實體的典范之一。該模式不僅利于產(chǎn)業(yè)鏈資源整合，為打造大宗商品投行提供經(jīng)驗，更是對國家“一帶一路”倡議地的響應(yīng)，為鐵礦石期貨的國際化貢獻(xiàn)力量。此外，該模式還將進(jìn)一步推動央企利用衍生品工具進(jìn)行價格管理，創(chuàng)新經(jīng)營，提升衍生品服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的經(jīng)驗。