統(tǒng)計顯示,程序化交易在紐交所交易量中占比一直穩(wěn)定在30%左右,程序化交易是國際市場常用的交易方式。對于中國市場而言,股指期貨的推出為程序化交易的發(fā)展提供了契機(jī)。

　　在商品期貨領(lǐng)域,基于技術(shù)分析的程序化交易策略遠(yuǎn)高于基于基本面分析的交易策略,而以趨勢交易和模式識別為代表的程序化交易策略是其典型的代表。同時,我們也發(fā)現(xiàn),套利策略并不是程序化交易在期貨投資中的主要策略。

　　程序化交易的種類繁多,對于股指期貨業(yè)務(wù)的應(yīng)用主要集中在趨勢性投資策略和套利投資策略。

　　對于趨勢性投資策略,不論是否是日內(nèi)交易,其交易策略的建立主要依賴價格和交易量為基礎(chǔ)的統(tǒng)計指標(biāo)的組合,當(dāng)價格或者成交量達(dá)到組合指標(biāo)的條件時,形成交易指令,并自動下單。目前用作投機(jī)交易的程序化交易策略主要有:趨勢交易、模式識別、反向交易、動量交易和均值回復(fù)等。

　　對于套利投資策略,程序交易的價值主要體現(xiàn)在:高速交易獲得基差和價差的短期時間窗,實(shí)現(xiàn)組合下單策略,快速判斷交易品種的流動性,調(diào)整多個交易品種的內(nèi)部匹配,實(shí)現(xiàn)交易目標(biāo)。

　　對于即將推出的股指期貨,針對其程序化交易的應(yīng)用,我們有以下建議:

　　1.從NYSE的統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及CTA的數(shù)據(jù)可以看出,國內(nèi)推出股指期貨早期程序化交易策略以套利交易為主,后續(xù)會逐步過渡到股指期貨投機(jī)交易,因此,提前開始非指數(shù)套利策略的技術(shù)準(zhǔn)備和測試工作是必須的;

　　2.沒有任何一個程序化交易系統(tǒng)既能在趨勢行情中獲利又能夠在震蕩走勢中獲利,只有在恰當(dāng)?shù)臅r間使用適合的交易系統(tǒng)才會獲取最大收益。同時,時間周期不同(5、30、60分鐘,日線圖、周線圖),交易系統(tǒng)給出的交易信號可能會完全不同,投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)對應(yīng)的交易策略選擇不同的時間周期,并且應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照交易系統(tǒng)選擇的時間周期交易;

　　3.參數(shù)調(diào)整是決定交易系統(tǒng)成敗的關(guān)鍵,因?yàn)闆]有任何一組參數(shù)適合所有交易品種和時間周期。要根據(jù)歷史行情不斷地磨合、測試,找到適合該交易品種的參數(shù),并且還要在今后交易過程中根據(jù)市場變化,不斷加以修正;

　　4.程序化交易系統(tǒng)體現(xiàn)了交易者的交易思路和交易風(fēng)格,但它只是交易的輔助手段,人才是交易的主體,不能本末倒置。只有將交易系統(tǒng)與風(fēng)險管理和資金管理相互結(jié)合,才能發(fā)揮其最大功效;

　　5.各國交易所基本都有針對股指期貨程序化交易的限制性條款,中國金融期貨交易所目前的條款只是概要性的,在設(shè)計交易策略的時候,必須實(shí)時跟蹤限制性條款的最新變化,嚴(yán)格考慮市場異常變化所導(dǎo)致的政策性風(fēng)險,未雨綢繆。