3月以來,春季農(nóng)膜需求高峰的到來,并沒有讓連塑市場(chǎng)如期展開上攻態(tài)勢(shì),反而在供給過剩庫存壓力之下再度尋底。目前塑料在外盤高企但國內(nèi)疲弱的冰火格局之間輾轉(zhuǎn),一直未能擺脫11000-12000元區(qū)間的箱體震蕩。進(jìn)入4月后,連塑是否能有所起色呢？

　　對(duì)近10年的原油走勢(shì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,我們發(fā)現(xiàn)每年的第3、4月份是油價(jià)上漲的主要月份,主要得益于美國的汽油需求表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性需求增長規(guī)律;目前庫存數(shù)據(jù)分析顯示,美國關(guān)鍵的四種油品需求量（汽油、餾分油、航空煤油和渣油）均處于4個(gè)月來最高水平。因此,預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi),供需基本面不會(huì)面臨太大壓力。原油走勢(shì)主要需觀望美元和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)兩大風(fēng)向標(biāo)。

　　2010年一季度國際油價(jià)表現(xiàn)雖整體強(qiáng)于國內(nèi)塑化,但LLDPE的直接上游乙烯的價(jià)格卻正好是過山車形態(tài)。原油成品油裂解的低谷曾在2010年初導(dǎo)致乙烯的供給出現(xiàn)較為嚴(yán)重不足,并逐步造成乙烯價(jià)格的不斷高企。而隨著裂解價(jià)差的逐步回歸,加之乙烯價(jià)格高漲使得利潤空間放大,乙烯的供應(yīng)再度恢復(fù)正常,每年二季度是國際主要煉化企業(yè)開工率開始逐步提高的時(shí)段。在這個(gè)時(shí)段中,國際主要煉化生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)將逐步增加。當(dāng)前煉化企業(yè)的相對(duì)利潤空間在500美元/噸。據(jù)目前了解到的中東乙烯裝置情況,我們認(rèn)為乙烯的價(jià)格很有可能在二季度繼續(xù)回挫至正常水平。因此,從上游成本方面,我們認(rèn)為其在二季度對(duì)LLDPE的支撐稍顯薄弱。

　　2010年P(guān)E新增產(chǎn)能巨大,且投產(chǎn)較為集中,國際方面上半年投產(chǎn)的居多;而國內(nèi)方面主要集中在一季度,新增產(chǎn)能壓力亦較為突出,相對(duì)國內(nèi)不足1000萬噸的產(chǎn)能,新增產(chǎn)能占30%。

　　社會(huì)庫存偏大,將成為壓制4月行情的首要不利因素。春節(jié)期間貨源大量集中在一級(jí)、二級(jí)代理商手中,形成龐大社會(huì)庫存,亟待節(jié)后消化。但據(jù)目前了解,消化情況不容樂觀。另外春節(jié)前后,進(jìn)口貨源到港量較大,尤其表現(xiàn)在HDPE和LLDPE方面。因此,供給充裕庫存壓力巨大的憂慮或?qū)⒊涑庹麄€(gè)二季度。而只有進(jìn)口量回落、國內(nèi)PE裝置集中性檢修方能得到緩解。

　　需求方面,LLDPE的下游產(chǎn)品中,包裝膜主要使用在消費(fèi)品的批發(fā)和零售領(lǐng)域。從最新的社會(huì)消費(fèi)品批發(fā)和零售業(yè)總額數(shù)據(jù)可以看出,2009年消費(fèi)情況一直恢復(fù)不佳,直到2010年2月方有明顯的起色。

　　另外,近年來農(nóng)地膜消費(fèi)占比正逐步增長,目前維持在20%左右;3月份是農(nóng)用膜需求的旺季,但與去年同期相比,農(nóng)地膜總體產(chǎn)量及開工率僅為60%左右,旺季不旺現(xiàn)象明顯。

　　雖然二季度一向是國內(nèi)PE裝置檢修的旺季,但從目前各大廠商了解到,中石油中石化各大區(qū)公司的檢修計(jì)劃普遍短于去年,對(duì)市場(chǎng)庫存消化利好作用有限。另外鎮(zhèn)海煉化全密度裝置月底開車,增加市場(chǎng)對(duì)4月份市場(chǎng)供給壓力的擔(dān)憂。

　　因此,4月連塑價(jià)格大幅上漲的可能不大,且回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。