促進降本增效  助力業(yè)務拓展

上期所標準倉單交易平臺上線后，其“實時交易、日日交割”的特點以及線上一站式服務的便捷性，滿足了企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中的靈活性需求，吸引了不少實體企業(yè)的積極參與。為進一步了解企業(yè)參與的實際感受，認識倉單平臺發(fā)揮的具體效用，近日期貨日報記者跟隨上期所組織的調(diào)研團來到銀川，對青銅峽鋁業(yè)股份有限公司（下稱青鋁股份）進行了實地參訪，并與國家電投集團鋁業(yè)國際貿(mào)易有限公司（下稱國家電投鋁業(yè)國貿(mào)）及青鋁股份相關工作人員進行了深入交流。

幫助生產(chǎn)型企業(yè)降本增效

據(jù)介紹，青鋁股份是國家電投集團寧夏能源鋁業(yè)有限公司的核心企業(yè)，現(xiàn)有電解、陽極、鑄造三大生產(chǎn)系統(tǒng)。公司“QTX”牌鋁錠商標于1996年在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所注冊，其主要產(chǎn)品“QTX”牌鋁錠被國家市場監(jiān)督管理總局認定為“中國馳名商標”，在國內(nèi)有色金屬領域享有盛名。

公司相關負責人向記者表示，為了提升市場競爭力和應對風險能力，在上期標準倉單交易平臺上線后，青鋁股份公司通過國家電投鋁業(yè)國貿(mào)期貨部操作，間接參與了標準倉單交易。目前倉單平臺已經(jīng)成為公司新的采購和銷售渠道，同時還為公司庫存調(diào)配、優(yōu)化庫存分布提供了便利，進一步提升了公司的經(jīng)營能力。

具體來看，一方面，公司依據(jù)市場情況將現(xiàn)貨庫存注冊為標準倉單，在倉單平臺進行銷售，能夠快速回籠資金，消化企業(yè)現(xiàn)貨庫存，有效拓展了購銷渠道；另一方面，依托上期所在全國各地分布的交割倉庫，公司可以方便地進行庫存調(diào)配，從而實現(xiàn)庫存戰(zhàn)略布局。

他表示，通過參與倉單平臺交易，主要感受到了以下三方面優(yōu)勢。首先，標準倉單在流通過程中僅涉及資金流和單據(jù)流，整體流通性較好；其次，不同交割地的標準倉單能夠滿足企業(yè)對不同地點、時間、規(guī)格等多樣性、個性化需求；最后，通過倉單平臺進行貨物調(diào)配，可以有效減少實物跨區(qū)調(diào)配，節(jié)省公司物流成本，提升企業(yè)效益。

此外，參與上期標準倉單平臺交易可以拉近與不同地區(qū)、不同品牌現(xiàn)貨的距離?！坝绕湓趪鴥?nèi)某些地區(qū)，鋁價沒有很好的參考標準，報價缺乏一定透明度，容易出現(xiàn)報價混亂的情況。而上期標準倉單平臺系統(tǒng)采用的升貼水報價與全價報價相結合的方式，可以進一步發(fā)揮倉單連接期、現(xiàn)貨價格的功能，促使市場逐步形成上期基差報價模式，有效指導不同區(qū)域間升貼水報價?！彼f道。

他表示，通過期貨價格加升貼水這種報價方式，一方面對不同地區(qū)市場價格具有重要的指導意義，促使市場定價更加公平、透明；另一方面，不同地區(qū)、品牌間的倉單成交價格，將促進各地區(qū)升貼水價格趨于平穩(wěn)，使得期現(xiàn)價差更加趨于合理化，未來更能發(fā)揮期貨價格對現(xiàn)貨價格的指導作用。

助力貿(mào)易型企業(yè)業(yè)務拓展

國家電投鋁業(yè)國貿(mào)期貨部高級經(jīng)理鄭永強告訴記者，公司作為集團公司的鋁業(yè)貿(mào)易服務平臺，切實感受到了參與倉單平臺交易帶來的積極作用。一方面，上期標準倉單交易平臺為公司的資金安全、貨物安全提供了更加完善的保障機制，買賣方都通過倉單平臺完成交易，公司可以放下平時的疑慮，大膽進行業(yè)務操作，更放心地開展采購、銷售業(yè)務。

據(jù)其介紹，由于在有色金屬現(xiàn)貨市場中，各類貿(mào)易公司種類繁多，時常會有經(jīng)濟糾紛產(chǎn)生，客戶上下游之間的矛盾也時常發(fā)生，有些甚至會妨礙公司業(yè)務的正常開展。在這種情況下，公司對線下現(xiàn)貨交易、風控制度要求較高，對相關貿(mào)易對象的審查篩選比較嚴格，因此現(xiàn)貨交易范圍較窄，甚至對主營業(yè)務收入有一定影響。

在倉單平臺交易開設之后，平臺在開戶、交易、結算、交收上實行“一站式”管理，實現(xiàn)票據(jù)流、資金流、貨物流“三流合一”，企業(yè)在參與過程中各方面的安全性都得到了保證。通過平臺交易可以實現(xiàn)公司資金實時收付、倉單實時過戶，交易雙方在交易所進行資金結算和增值稅發(fā)票開收，從而減少現(xiàn)貨貿(mào)易過程中的貨物交收、票據(jù)收付等風險。

他表示，有了上期所的保駕護航，公司能夠放心大膽地進行貿(mào)易操作，在為下游客戶把控好資金、產(chǎn)品質(zhì)量等環(huán)節(jié)的同時，公司的實物交易量也上了一個很大的臺階。同時，公司還會實時關注倉單平臺交易情況，尋找合適的機會做摘牌交易，也會在平臺上進行部分倉單掛牌交易，借此調(diào)整公司在各地的庫存分布。

他認為，相比于從傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易上開拓多品種的經(jīng)營模式，標準倉單交易平臺為企業(yè)提供了更加安全、便利、靈活的貿(mào)易環(huán)境，為企業(yè)拓寬多品種經(jīng)營提供了堅實的平臺保障。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，國家電投鋁業(yè)國貿(mào)在上期標準倉單交易平臺累計業(yè)務收入502968萬元。

促進期現(xiàn)業(yè)務結合發(fā)展

在采訪中，企業(yè)相關負責人向記者表示，上期標準倉單交易平臺在期現(xiàn)結合上也有著獨特的優(yōu)勢。與傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易相比，倉單平臺提供了更為便利安全的操作環(huán)境；與期貨市場每月固定交割一次有所不同，倉單平臺在交割模式上進行了創(chuàng)新，標準倉單交易可以實現(xiàn)實時過戶，滿足了公司每日經(jīng)營銷售的連續(xù)性需求，為企業(yè)靈活開展期現(xiàn)結合業(yè)務提供了廣闊的空間。

與此同時，上期標準倉單交易平臺的掛牌報價方式為“期貨盤面價格加升貼水”，與目前有色行業(yè)的基差定價方式一致。公司可以在平臺摘牌采購現(xiàn)貨后，同步在期貨盤面做套期保值，有效規(guī)避價格波動產(chǎn)生的風險；也可在平臺上摘牌采購現(xiàn)貨后，通過遠月合約提前鎖定利潤。

除此之外，公司還可以通過倉單平臺進行跨地區(qū)、跨品牌、跨期套利。比如在跨地區(qū)串換方面，他舉例表示，公司在廣東與下游加工企業(yè)簽訂了年度長單銷售合同，約定于5月在廣東某交割庫交貨。但是受到運輸條件影響，導致公司鋁錠到貨量無法滿足長單合同約定的供貨量。在此情況下，公司通過倉單平臺與某大型貿(mào)易企業(yè)聯(lián)系溝通后，了解到該企業(yè)在上海也有供貨需求，于是雙方達成了跨地區(qū)串貨的合作業(yè)務，即通過倉單平臺將公司在上海某交割庫的倉單與對方在廣東某交割庫的倉單進行串換，公司再通過倉單轉現(xiàn)貨的方式進行交貨。他表示，通過倉單跨地區(qū)串換既節(jié)省了雙方貨物運輸成本，又做到了及時向下游企業(yè)供貨，避免了公司違約風險。

在跨品牌串換方面，公司曾接到無錫下游客戶的訂單，急需一批“如固”品牌的鋁錠，并且報價較高。但在當時，公司在無錫倉庫并沒有相應的鋁錠貨源。此時如果在現(xiàn)貨市場上采購，不但采購流程需耗費較長的時間，而且成本較高。通過上期標準倉單交易平臺，公司經(jīng)與某貿(mào)易商聯(lián)系后，用公司在無錫的“HAL”品牌鋁錠與對方在無錫的“如固”品牌鋁錠進行串換，最終得以高效、便捷地完成了倉單過戶，既滿足了下游客戶的緊急需求，也為公司創(chuàng)造了一筆可觀的收益。

在跨期套利方面，今年3月新增值稅率政策官宣后，期鋁遠近月間價差反應劇烈，3、4月份價差一度擴大至350元/噸附近，4、5月份合約價差逆轉Back結構。值此時機，公司抓住機會通過倉單平臺掛牌賣出倉單，并立即在遠月05合約上建立等量的多頭頭寸，將遠期價格進行鎖定，待遠月05合約到期時再將鋁錠交割回來，最終實現(xiàn)了跨期套利。

企業(yè)注重專業(yè)化期現(xiàn)團隊建設

“在參與期貨市場運用相關金融衍生品手段方面，國內(nèi)有色企業(yè)一直走在最前面，國家電投鋁業(yè)國貿(mào)自期貨市場初期便積極參與進來，深刻感受到期貨市場不斷發(fā)展，以及服務實體企業(yè)能力的不斷提升?！鄙鲜鲐撠熑讼蚱谪浫請笥浾哒f道。

據(jù)介紹，作為國內(nèi)鋁錠貿(mào)易量、氧化鋁貿(mào)易量位居前茅的大型鋁業(yè)貿(mào)易企業(yè)，國家電投鋁業(yè)國貿(mào)十分注重開展鋁期貨業(yè)務規(guī)避價格風險、提升運作收益，高度重視期貨業(yè)務發(fā)展，建立了上下一體的專業(yè)化期貨業(yè)務運作團隊。

“多年來，公司充分發(fā)揮期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)、風險管理、鎖定利潤等方面的作用，堅持遵循套期保值、嚴控風險等原則指導期貨交易，創(chuàng)新運用策略性建倉、盤面互保建倉等策略，不斷優(yōu)化持倉結構，為公司拓展采銷渠道、降低采購成本，確保了公司的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。”他說道。

在制度體系設計上，根據(jù)集團公司《金融衍生品管理辦法》《鋁業(yè)期貨業(yè)務管理辦法》等相關管理制度，公司制定了《有色金屬期貨業(yè)務管理辦法》《期貨運作風險控制管理辦法》《動力煤期貨業(yè)務管理辦法》等管理制度，同時明確了方案制定、方案執(zhí)行操作、風險防控、交易結果回饋等期貨業(yè)務運作機制。在完善的制度指導下，設立期貨運作決策機構及操作執(zhí)行管理部門。

在組織機構設置上，公司設立了期貨業(yè)務領導小組，公司主要領導任組長，公司其他領導、相關部門負責人任成員，負責評審年度方案，召開領導小組會議，確定期貨交易計劃，進行期貨業(yè)務風險管理，評估期貨業(yè)務運作效果，協(xié)調(diào)相關部門開展期貨業(yè)務的相關工作。設立期貨部門負責執(zhí)行相關工作。

在方案制定階段，每年初，期貨部根據(jù)公司年度經(jīng)營目標及期貨、現(xiàn)貨市場發(fā)展趨勢等內(nèi)容，組織編制公司期貨業(yè)務年度方案，對本部及下屬各單位需遵循的原則、交易范圍、最大持倉量等進行分類明確。如因市場發(fā)生重大變化、經(jīng)營目標重大調(diào)整等原因，致使年度方案不能達到預期目標時，依據(jù)制度進行方案調(diào)整。

在方案執(zhí)行階段，期貨部根據(jù)公司年度經(jīng)營目標完成情況、期現(xiàn)貨市場發(fā)展趨勢等，在年度方案范圍內(nèi)制定期貨月度交易計劃，經(jīng)現(xiàn)貨業(yè)務部門負責人會簽后，報期貨部分管領導及總經(jīng)理審批后執(zhí)行。同時，根據(jù)月度交易計劃結合市場行情變化，開展套期保值、期限結合及波段運作。

在風險防控方面，期貨部按照《期貨運作風險控制管理辦法》要求，嚴格執(zhí)行風險防控工作，按照權責分明、授權分離和相互制衡原則，合理設置崗位分工，嚴格執(zhí)行前、中、后臺職責和人員分離原則，在員工之間以及崗位之間建立有效的牽制機制和驗證關系，完善風險控制流程，建立有效的敞口頭寸管理機制、止損管理機制。

該負責人表示，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展步伐加快，房地產(chǎn)、交通運輸、家電等行業(yè)的迅速擴張，以及銅價高企導致大量使用鋁作為替代品，近年來我國電解鋁行業(yè)產(chǎn)能量和消費量在不斷增加，目前鋁已經(jīng)成為國內(nèi)產(chǎn)量最大的有色金屬期貨品種，相關實體企業(yè)參與期貨套保的需求日益增加。但是，目前電解鋁期貨的成交量與持倉量仍然無法與中國鋁行業(yè)的生產(chǎn)和現(xiàn)貨交易量相匹配。因此，他建議上期所繼續(xù)推出更多積極舉措，進一步增加電解鋁期貨的活躍度。

在倉單平臺服務方面，他也提議希望上期所盡快推出非標倉單交易?！皞}單平臺可根據(jù)地區(qū)倉庫分布，增設非標區(qū)塊鏈交易體系和標準提單交易體系，在標準倉單定價權確立的基礎上，提高非標貨物在平臺的活躍度，進一步滿足實體企業(yè)日常經(jīng)營需要，為相關企業(yè)提供堅實的平臺保障?！彼詈笳f道。