本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

7月2日,特朗普總統(tǒng)推薦了熱衷于金本位制的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱迪謝爾頓(JudyShelton) 為即將更新的美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)成員候選人。在消息傳出來的之后的短短六個(gè)小時(shí)之內(nèi)，芝加哥商品交易所黃金價(jià)格上漲了超過40美元。請看下面的一張圖。

個(gè)人在去年10月，當(dāng)芝商所的黃金(GC)價(jià)格在1260美元的時(shí)候。就寫過一篇題為“將黃金納入資產(chǎn)配置”的短文。如今的黃金價(jià)格已經(jīng)上漲到了1400美元左右，那么在這種情況下是否還可以繼續(xù)持有黃金？同時(shí)以何種手段持有黃金？

個(gè)人的看法是: 綜合目前世界的整個(gè)宏觀形勢，將黃金納入資產(chǎn)配備，現(xiàn)在仍然是完全正確的“亂世買黃金”的投資決定。

這是因?yàn)辄S金從某種意義上來講,不僅僅是貴金屬,而且黃金是硬通貨. 就如同日元和瑞士法郎一樣。黃金對美元的價(jià)格的變化，實(shí)際上可以看作”硬通貨” 日元兌美元或者瑞士法郎對美元的兌換率變化一樣。從這樣一個(gè)角度來分析黃金,那么長期持有黃金,實(shí)際上是投資組合中必須考慮到的問題。

黃金有硬通貨一般的儲(chǔ)存價(jià)值.但是當(dāng)我們交易黃金的時(shí)候,我們的黃金多頭頭寸需要付”倉租”，也就是說簡單的利用期貨來持有黃金，是需要付出費(fèi)用,來取得未來的資本增值. 那么有沒有辦法做到持有黃金,不但不需要付費(fèi)用,而且可以像政府債券一樣取得固定的利息收入呢?

答案是：有的. 黃金一樣可以有固定的利息收入。

做法非常簡單: 不斷地在芝加哥商品交易所黃金期權(quán)( OG) 市場里賣出黃金(GC)看跌期權(quán)，就可以收到遠(yuǎn)遠(yuǎn)比政府債券更高的收益。

由于黃金在1440美元左右是一個(gè)重要的技術(shù)關(guān)口，所以在目前這種情況下，與直接買入黃金期貨相比，賣出芝商所的黃金(GC)看跌期權(quán)可能是更有效，更保守一些的投資方法。

賣出看跌期權(quán)是市場多頭的一種策略。因?yàn)槲覀兪琴u方，所以對于賣出看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格的選擇，持有時(shí)間長短，以及隱含波動(dòng)率的高低是三個(gè)最主要的考慮因素。

而在這三者之間最主要的則是隱含波動(dòng)率的高低。

芝加哥商品交易所網(wǎng)站中的QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺，給我們提供了選擇隱含波動(dòng)率的有力的工具請看下面一張圖中的蘭線。

QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺

芝加哥商品交易所黃金期權(quán)(OG) 市場是世界上最大的黃金期權(quán)市場, 為投資者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黃金期權(quán)市場可以分為兩部分.第一,就是我們所說的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，第二就是我們所說的短期每周期權(quán)(OG1,2,3,4,5)。

黃金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，每周期權(quán)(OG1-5) 二者都是美式期權(quán),都可以交接為芝加哥商品交易所的黃金期貨(GC). 二者的不同點(diǎn)是:標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)每個(gè)月到期一次. 而短期每周期權(quán)(OG1-5)每個(gè)星期五到期。

芝加哥商品交易所黃金短期每周期權(quán)的好處在哪里? 它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費(fèi)用,來對沖最大的風(fēng)險(xiǎn)，用最小的費(fèi)用, 謀取可能的最大的利益。為我們提供了高度的靈活性。

至于說何時(shí)用黃金的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)? 何時(shí)用黃金的短期每周期權(quán)? 何時(shí)買期權(quán)? 何時(shí)賣期權(quán)？這就要根據(jù)黃金市場的不同情況，來做出不同的決定了。