去年7月31日，中央政治局召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)將“穩(wěn)增長(zhǎng)”列為首要目標(biāo)，并提出穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期等六穩(wěn)之策。2018年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，部署了2019年的經(jīng)濟(jì)工作，并且再次重申了“六穩(wěn)”的重要性。

會(huì)議提出，要進(jìn)一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。分析人士普遍認(rèn)為，“穩(wěn)金融”被放在‘六穩(wěn)’的第二位，足見其重要性。金融穩(wěn)定對(duì)于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、社會(huì)和諧發(fā)展和拉動(dòng)就業(yè)都具有重要促進(jìn)作用。

對(duì)于“穩(wěn)金融”的內(nèi)涵，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前“穩(wěn)金融”應(yīng)當(dāng)包括兩個(gè)方面的含義：首先是防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。這已被列入三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，是當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)工作的重心之一。其次是穩(wěn)定金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，金融體系要加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持力度，同時(shí)還要引導(dǎo)企業(yè)融資成本適度下行。

在穩(wěn)定金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持方面，上半年央行繼續(xù)推動(dòng)寬貨幣政策，1月份至6月份DR007較2018年下半年續(xù)降約10個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，央行通過實(shí)施降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、TMLF（定向中期借貸便利）等政策工具，著力打通“寬貨幣”向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)“寬信用”傳導(dǎo)渠道?？梢钥吹?，1月份至5月份，包括信貸、M2和社會(huì)融資規(guī)模等在內(nèi)的金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈之勢(shì)。

在政策支持方面，銀保監(jiān)會(huì)先后發(fā)布多份文件，從考核指標(biāo)入手，加大正向激勵(lì)力度，同時(shí)要求銀行建立健全民營(yíng)和小微企業(yè)貸款盡職免責(zé)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，引導(dǎo)銀行“敢貸、愿貸、能貸”，將資金精準(zhǔn)滴灌至小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)。

截至5月末，普惠小微貸款余額10.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%，遠(yuǎn)高于同期13.4%的信貸整體增速。在融資成本方面，自去年年底以來(lái)，包括信貸、債券等融資工具在內(nèi)，企業(yè)整體融資成本出現(xiàn)趨勢(shì)性下行局面。

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)也是“穩(wěn)金融”的重要著力點(diǎn)。以近期銀行業(yè)突發(fā)事件為例，央行等部門通過同業(yè)存單增信、新增再貼現(xiàn)和SLF額度及調(diào)高頭部券商短融余額上限等措施，阻斷風(fēng)險(xiǎn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)擴(kuò)散和傳染。

從上半年情況來(lái)看，穩(wěn)金融積極有序推進(jìn)，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)加大，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)取得積極進(jìn)展。今年下半年，“穩(wěn)金融”的政策發(fā)力點(diǎn)又會(huì)有哪些？

“下半年金融體系支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求會(huì)進(jìn)一步上升?！蓖跚嗾J(rèn)為，下半年貨幣政策會(huì)進(jìn)一步向穩(wěn)增長(zhǎng)方向微調(diào)，逆周期調(diào)節(jié)力度有望加大。預(yù)計(jì)央行接下來(lái)將繼續(xù)推行“寬貨幣”政策——保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，并通過實(shí)施結(jié)構(gòu)性貨幣政策及利率并軌等措施，進(jìn)一步打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)“寬貨幣”向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)“寬信用”傳導(dǎo)。信貸、M2及社會(huì)融資規(guī)模等金融數(shù)據(jù)的反彈勢(shì)頭有可能小幅加快。

她進(jìn)一步表示，在具體政策工具方面，預(yù)計(jì)下半年還會(huì)有兩次降準(zhǔn)，定向支持小微企業(yè)的TMLF、再貸款再貼現(xiàn)操作也會(huì)進(jìn)一步加碼；下半年利率并軌有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，企業(yè)一般貸款利率會(huì)有一定幅度的下降。鑒于當(dāng)前包括美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫在內(nèi)，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正在出現(xiàn)寬松轉(zhuǎn)向，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)政策指導(dǎo)利率也存在下調(diào)可能。整體上看，下半年金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)在“量”、“價(jià)”兩端均存在發(fā)力空間。