“開放已經(jīng)成為當(dāng)代中國(guó)的鮮明標(biāo)識(shí)。中國(guó)不斷擴(kuò)大對(duì)外開放，不僅發(fā)展了自己，也造福了世界”。2018年，習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上定調(diào)新時(shí)代中國(guó)的對(duì)外開放，“中國(guó)開放的大門不會(huì)關(guān)閉，只會(huì)越開越大”。

在中國(guó)對(duì)外開放的歷史畫卷中，資本市場(chǎng)無(wú)疑是其中最濃墨重彩的一筆。雖然只有29年的發(fā)展歷程，但資本市場(chǎng)卻以“高鐵”的速度一路穩(wěn)健前行，為全球資本市場(chǎng)注入源頭活水，增添新生力量。

“資本市場(chǎng)雙向開放，既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放的成果，也是展現(xiàn)大國(guó)自信與大國(guó)胸懷的必然選擇?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)感觸頗深。

“中國(guó)資本市場(chǎng)從封閉到開放，發(fā)生了翻天覆地的變化”，見證了中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史、同時(shí)也是中國(guó)最早期投資者的英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從B股、H股到QFII、RQFII、QDII，到滬港通、深港通、滬倫通，再到A股相繼納入MSCI、富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯國(guó)際指數(shù)，證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資準(zhǔn)入門檻進(jìn)一步放寬，資本市場(chǎng)全方位開放的巨大變革，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)“駛?cè)搿奔铀匍_放的新時(shí)代。

QFII開啟

外資進(jìn)入A股的首條通道

早在上世紀(jì)90年代初，中國(guó)企業(yè)就已經(jīng)開始“走出去”，通過境外資本市場(chǎng)IPO或發(fā)行DR進(jìn)行外幣融資。同時(shí)，在“引進(jìn)來”方面，滬深交易所推出專供境外投資者參與的B股市場(chǎng)，分別以美元或港元計(jì)價(jià)，這也為本土企業(yè)籌措外幣資金提供了便利。

但董登新認(rèn)為，真正意義上的“引進(jìn)來”則是QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）業(yè)務(wù)的開啟。QFII制度是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放最早也是最重要的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)的主要渠道之一。

2003年7月9日上午10時(shí)15分，瑞士銀行通過申銀萬(wàn)國(guó)QFII業(yè)務(wù)專用席位投下第一筆買單，購(gòu)買寶鋼股份、上港集箱、外運(yùn)發(fā)展和中興通訊4只股票。QFII第一單不僅登上各大財(cái)經(jīng)媒體的頭條，而且?guī)?dòng)了行情上漲。

“從2003年第一單到現(xiàn)在已經(jīng)16年的時(shí)間，瑞銀QFII額度也從最初的3億美元增長(zhǎng)到目前30多億美元。中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放也迎來了‘黃金十年’”，瑞銀中國(guó)證券業(yè)務(wù)主管房東明接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，如此感嘆中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速。

房東明表示，QFII開啟了資本市場(chǎng)的開放進(jìn)程，隨后，RQFII推出，滬港通、深港通陸續(xù)開通，以及A股納入MSCI以及富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，可以說中國(guó)資本市場(chǎng)已放到了全球市場(chǎng)的版圖上。

截至2018年年底，我國(guó)QFII總額度為1500億美元，共有309家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，獲批額度1011億美元。此外，RQFII制度從我國(guó)香港擴(kuò)大到19個(gè)國(guó)家和地區(qū)，總額度19400億元人民幣，共有233家境外機(jī)構(gòu)獲得RQFII資格，獲批額度6467億元人民幣。

QFII給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來的不僅僅是海外增量資金，更重要的是開通了一條海外資本了解中國(guó)資本市場(chǎng)的通道！

“我們服務(wù)的都是全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，過去16年，海外投資者從不了解中國(guó)資本市場(chǎng)到逐步了解，是一個(gè)從量變到質(zhì)變的過程。特別是隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐越來越大，海外投資者進(jìn)入也越來越方便，投資中國(guó)的需求也越來越多?！狈繓|明表示，更多的海外機(jī)構(gòu)通過QFII渠道了解中國(guó)資本市場(chǎng)，而中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放不斷提速也讓更多的海外投資者更加關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)。

中國(guó)資本市場(chǎng)“通”向國(guó)際

如果說QFII開啟了資本市場(chǎng)的開放進(jìn)程，那么，“滬港通”和“深港通”“滬倫通”則是中國(guó)資本市場(chǎng)“通”向國(guó)際的重要橋梁，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來說具有里程碑意義！

2014年11月17日，滬港通正式啟動(dòng)，標(biāo)志A股市場(chǎng)對(duì)外開放邁出了關(guān)鍵一步。港交所總裁李小加表示，雖然滬港通邁出很小一步，但它將給我們帶來無(wú)限的想象力。

2016年12月5日，深港通正式啟動(dòng)。這是在滬港通運(yùn)行兩年多后，內(nèi)地和香港市場(chǎng)互聯(lián)互通的又一重要里程碑。

董登新認(rèn)為，經(jīng)由“滬港通”和“深港通”渠道進(jìn)出A股市場(chǎng)的境外投資者，其種類和身份更包容，甚至可能包括部分國(guó)際游資，因此這一投資者群體雖仍以機(jī)構(gòu)投資者為主體，卻更具活力及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

2019年6月17日，滬倫通在英國(guó)倫敦正式啟動(dòng)。

倫敦證券交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官大衛(wèi)·施為默表示，滬倫通讓中國(guó)和英國(guó)可以更加緊密合作，更好地體現(xiàn)資本市場(chǎng)全球化的重要性。

“滬倫通正式啟動(dòng)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)和上市公司發(fā)展具有中長(zhǎng)期的重大正面意義?！备贿_(dá)國(guó)際基金經(jīng)理周文群對(duì)記者表示，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者來說，滬倫通可以使他們接觸到在倫敦上市的公司，擴(kuò)大投資范圍，提升投資的多元化程度；另一方面，也有助于中國(guó)投資者了解海外大型企業(yè)的治理經(jīng)驗(yàn)，提升未來的投資決策質(zhì)量。

中國(guó)交易所走出去也實(shí)現(xiàn)了突破。2015年10月29日，由上交所、中金所和德交所出資成立的中歐國(guó)際交易所股份有限公司在德國(guó)法蘭克福正式成立。該交易所主要滿足國(guó)際投資者對(duì)人民幣的投融資需求，成為境內(nèi)資本市場(chǎng)在境外的重要延伸和補(bǔ)充。2017年2月20日，滬深300指數(shù)ETF期貨合約在中歐交易所上線交易；2018年10月24日，青島海爾股份有限公司D股在中歐交易所掛牌交易。

A股受到全球資本青睞

伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放不斷深入，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)同感和參與度進(jìn)一步提升，A股成為全球資本配置的重要組成部分。

2018年6月1日，234只A股股票首階段納入MSCI指數(shù)，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的版圖進(jìn)一步延伸，A股在全球金融市場(chǎng)上的地位也進(jìn)一步提升。

談到A股納入MSCI這一年來的變化，MSCI明晟亞太區(qū)執(zhí)行董事兼中國(guó)研究主管魏震對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，A股納入MSCI后，最直接的變化是國(guó)際投資者可以較大規(guī)模地參與中國(guó)A股市場(chǎng)了。

魏震指出，跟蹤MSCI的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者都是質(zhì)量比較高的投資者，他們此前對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)并不了解，對(duì)A股市場(chǎng)也沒有切身體驗(yàn)。經(jīng)過A股納入MSCI一年的體驗(yàn)，他們從關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)基本面到交易個(gè)股，體驗(yàn)感覺都很不錯(cuò)，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步加深了了解。

“我們也看到，中國(guó)資本市場(chǎng)開放的速度越來越快，步子越邁越大，高層對(duì)開放的態(tài)度也非常堅(jiān)決?！蔽赫鸨硎?，越來越多的開放舉措也幫助中國(guó)資本市場(chǎng)補(bǔ)上了制度短板，這些舉措也是中國(guó)資本市場(chǎng)更快融入國(guó)際市場(chǎng)的通行證。

數(shù)據(jù)顯示，自MSCI宣布納入中國(guó)A股以來，新開設(shè)的滬港通/深港通賬戶超過5600個(gè)，北上投資組合總值增加了840億美元。

A股納入MSCI只是一個(gè)開始，2019年6月21日，另一國(guó)際知名指數(shù)——富時(shí)羅素全球指數(shù)又“慕名而來”。這充分體現(xiàn)了國(guó)際投資界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好和資本市場(chǎng)改革開放的支持與信任，為中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展注入了正能量！

此外，2019年4月1日，全球三大債券指數(shù)之一的彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)（BGAI）宣布正式將中國(guó)國(guó)債、政策性銀行債納入其指數(shù)。

“國(guó)際資本對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置需求強(qiáng)烈，它們或?qū)⒊蔀橹袊?guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的助推器?！倍切卤硎?。

資本市場(chǎng)對(duì)外開放蹄疾步穩(wěn)

“經(jīng)過29年的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放已取得了豐碩的成果?！崩畲笙霰硎?，未來資本市場(chǎng)對(duì)外開放的力度會(huì)進(jìn)一步加大，開放速度會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。

日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布一攬子對(duì)外開放的務(wù)實(shí)舉措。包括修訂QFII/RQFII制度規(guī)則、允許合資證券和基金管理公司的境外股東實(shí)現(xiàn)“一參一控”、放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入限制、全面推開H股“全流通”改革以及擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)的渠道等等。

可以看出，不管國(guó)際市場(chǎng)如何瞬息萬(wàn)變，監(jiān)管部門堅(jiān)定推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的決心都沒有改變。

董登新認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放的系列舉措，已贏得國(guó)際投資者的普遍認(rèn)可，更重要的是，中國(guó)股市和債市規(guī)模均已位列世界第二，國(guó)際資本已無(wú)法拒絕中國(guó)市場(chǎng)。

對(duì)于只有29歲的年輕的中國(guó)資本市場(chǎng)而言，對(duì)外開放是其發(fā)展過程中必然要經(jīng)歷的重要一課，而這一課的內(nèi)容將貫穿資本市場(chǎng)成長(zhǎng)的全過程?，F(xiàn)在，只是開始；未來，更值得期待！