繼前一天PTA在尾盤觸及漲停之后，昨日PTA午后開盤不久就強(qiáng)勢封至漲停板，收?qǐng)?bào)6448元/噸。而且漲停的PTA并不孤單，午后PP2001、1909合約先后漲停，分別收?qǐng)?bào)于8347元/噸、8817元/噸，同時(shí)，以甲醇、塑料、瀝青等為主的化工品種主力合約紛紛響應(yīng)，均上漲2%以上。

但夜盤一開，卻畫風(fēng)突變，PTA、PP均掉頭向下，拉出一根長長的陰線。

化工板塊整體走強(qiáng)是受到宏觀環(huán)境利好提振，除此之外，自身基本面較強(qiáng)的品種表現(xiàn)的更為突出，基本面沒有明顯改善的品種主要是受板塊走強(qiáng)而多頭發(fā)力被動(dòng)拉升。

PP由垃圾分類引爆的行情？

昨日化工品種普漲，午后聚烯烴期貨強(qiáng)勢異常，PP主力合約漲停，創(chuàng)4月15日以來新高至8817元/噸，成交量118萬手；LLDPE主力合約收于8065，環(huán)比昨日結(jié)算價(jià)上漲185或2.35%，時(shí)隔一個(gè)多月后再次突破8000，成交量115萬手。

PP2001、1909兩合約罕見地封至漲停，市場笑傳是因?yàn)樯虾５貐^(qū)日前開始實(shí)行的“史上最嚴(yán)垃圾分類措施”引發(fā)。是真的嗎？

其實(shí)PP的強(qiáng)勢漲停和這個(gè)并沒有關(guān)系。且不說垃圾桶能為PP帶來多少消費(fèi)，單說垃圾桶的原材料更多使用的是LDPE，而并非期貨標(biāo)的LLDPE及PP，這就使市場傳言不攻自破。

那么究竟是什么引發(fā)了PP的漲停？市場人士表示，這是因?yàn)楹暧^利好因素及自身基本面中階段性供應(yīng)偏緊疊加引發(fā)。

宏觀環(huán)境利好提振 聚烯烴獲得支撐

“首先，從宏觀方面來說，G20峰會(huì)后貿(mào)易摩擦緩和，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好再度回升，上半年受到宏觀不確定性影響而備受壓抑的需求或迎來爆發(fā)，不排除出現(xiàn)新一輪的搶出口行為，這一點(diǎn)對(duì)于下游產(chǎn)品出口占比較大的聚烯烴、PTA和EG來說提振效果更為明顯。雖然貿(mào)易摩擦沒有完全結(jié)束，對(duì)后期的走向也不能過于樂觀，但上周末釋放的信號(hào)還是比較良好的，因此對(duì)于基本面暫時(shí)矛盾不是很大的品種，如聚烯烴、PTA，漲幅就相對(duì)更大。”光大期貨分析師周遨對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

此外，7月2日李克強(qiáng)總理在大連舉行的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇2019年新領(lǐng)軍者年會(huì)開幕儀式上做致辭時(shí)表示，為解決中小企業(yè)融資難和融資貴問題，要采取定向降準(zhǔn)、降準(zhǔn)等措施來降低中小企業(yè)的實(shí)際利率，改善中小企業(yè)融資狀況?！胺龀置駹I經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性寬裕的條件下資金的做多熱情有所提升。”周遨說。

同時(shí)，國際油價(jià)堅(jiān)挺，化工板塊自然“油漲船高”?！敖?，石油輸出國組織（OPEC）成員國的石油部長們周一同意將減產(chǎn)政策執(zhí)行期限延長9個(gè)月至2020年3月，疊加上周末G20大阪峰會(huì)期間貿(mào)易關(guān)系緩和，國際油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢，聚烯烴成本端支撐增強(qiáng)。同時(shí)短期利多情緒發(fā)酵，導(dǎo)致資金對(duì)于能源化工品種的炒作?！笔讋?chuàng)期貨分析師孟慶亭表示。

PP基本面強(qiáng)于LLDPE，但長期熊市格局難改

“基本面方面，就聚烯烴而言，供應(yīng)端雖然有新裝置如恒力、久泰產(chǎn)量的逐漸釋放和中安聯(lián)合煤化、巨正源等裝置在三季度即將投產(chǎn)。不過短期而言，市場上期貨標(biāo)品的供應(yīng)略有緊俏，這一點(diǎn)對(duì)于PP來說尤甚?！敝苠壅f。

據(jù)了解，6月PP期貨的標(biāo)品拉絲的排產(chǎn)比例偏低，下半月不足30%，且出現(xiàn)了如中天合創(chuàng)、徐州海天等檢修裝置延遲開車等事件，疊加宏觀利好的沖擊，月初石化廠大力挺價(jià)，下游買漲不買跌的備貨需求被點(diǎn)燃，造成短期內(nèi)PP拉絲流通貨源偏緊。

而對(duì)LLDPE而言，下游農(nóng)膜開工率在6月底觸底反彈，企業(yè)開始為三季度的旺季做備貨準(zhǔn)備，但因下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，L與PP相比對(duì)宏觀尤其是出口的敏感程度較小，且從上半年的表觀消費(fèi)量來看L的供應(yīng)壓力依然大于PP，因此整體來看L的漲幅較PP而言有所不足。  “此外，6月以來聚烯烴社會(huì)庫存呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢，尤其是6月中旬開始中石化、中石油的聚烯烴庫存出現(xiàn)了大幅下降，也提升了石化廠挺價(jià)的信心?！敝苠郾硎?。

“聚烯烴迎來短暫反彈機(jī)會(huì)，因?yàn)镻P金融屬性比LLDPE更強(qiáng)，投機(jī)度和波動(dòng)率更大，導(dǎo)致此次PP上漲幅度比LLDPE更大?！泵蠎c亭說。

不過，市場人士表示，從基本面看，聚烯烴供需情況并未明顯改善，長期來看，聚烯烴或難改熊市格局?！肮?yīng)端方面，近期國內(nèi)聚烯烴石化裝置計(jì)劃檢修較少，前期集中檢修裝置陸續(xù)開車，生產(chǎn)端開工負(fù)荷正逐步提升，國內(nèi)貨源供應(yīng)充足。且新新增產(chǎn)能釋放已然開始，進(jìn)一步增大供應(yīng)壓力。45萬噸/年的大連恒力和32萬噸/年的久泰能源，目前裝置負(fù)荷都達(dá)到八成左右。計(jì)劃投產(chǎn)的60萬噸/年的東莞巨正源已試運(yùn)行并產(chǎn)出副牌料。同時(shí)35萬噸/年的中安聯(lián)合、90萬噸/年的浙石化和30萬噸/年的寶豐二期也計(jì)劃于年內(nèi)投產(chǎn)。需求方面，近期農(nóng)膜、包裝、中空下游行業(yè)開工小幅提升，PP編織、注塑等開工率變動(dòng)不大，前期原料低價(jià)時(shí)適量采購，或已提前透支后期采購量?！泵蠎c亭說。

周遨同樣認(rèn)為中長期內(nèi)聚烯烴的價(jià)格仍不容樂觀。“一是市場的貨源偏緊或是短期行為，PP拉絲排產(chǎn)比例已經(jīng)開始回升；二是7月新裝置產(chǎn)量不斷釋放，恒力、久泰的負(fù)荷已在80%左右；三是人民幣較6月中旬大幅升值，聚烯烴進(jìn)口窗口持續(xù)開啟，后期進(jìn)口增量依然會(huì)帶來供應(yīng)端的壓力?！敝苠壅f，聚烯烴盤面短期走勢因?yàn)楣┬枧c宏觀消息的共振依然易漲難跌，后期需關(guān)注社會(huì)庫存變化與新產(chǎn)能實(shí)際落地情況。

孟慶亭表示，在操作策略上，短期利多情緒消化完之前，前期多單應(yīng)謹(jǐn)慎持有，未入場者不宜追高。LLDPE壓力位8300，支撐位7800，PP壓力位9000，支撐位8500。跨品種套利方面，PP的新投產(chǎn)壓力明顯大于PE，且隨著之后農(nóng)膜需求的復(fù)蘇，L—P價(jià)差或?qū)⒅饾u修復(fù)，可擇機(jī)布局L1909—PP1909的中長線多單。繼續(xù)關(guān)注聚烯烴石化庫存狀況、裝置檢修以及新產(chǎn)能投放等方面信息。

盤中發(fā)酵，PTA繼續(xù)漲停

半個(gè)月高達(dá)20%的漲幅仍沒有攔住PTA繼續(xù)向上的步伐。昨日日盤，PTA盤中漲停，收?qǐng)?bào)6448元/噸，資金流入顯著。

“PTA價(jià)格連續(xù)大漲，下游滌絲因?yàn)闊o庫存壓力，近期一直在跟漲，長絲短纖的利潤情況尚可，但瓶片市場的壓力顯現(xiàn)，現(xiàn)買現(xiàn)做基本無利潤，尤其是沒有提前進(jìn)行買入套保的企業(yè)，壓力會(huì)比較大?！眹栋残牌谪浉呒?jí)分析師龐春艷對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說，另外，PTA和滌絲價(jià)格上漲，下游織造企業(yè)也有漲價(jià)的意愿，成本上漲能否順利向下傳遞取決于終端紡織服裝企業(yè)能否接受面料價(jià)格的同步上漲，直接掛鉤訂單情況。從今日的滌絲產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，回落至6成左右，可見下游追漲的意愿下降，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注該指標(biāo)。

PTA漲勢如虹，吸引了更多資金的關(guān)注。“本周前兩個(gè)交易日，PTA呈現(xiàn)增倉上漲的態(tài)勢，尤其今天主力1909合約大幅增倉15萬余手，其中多頭前20名主力依舊以增倉為主，個(gè)別席位有小幅減倉，空頭主力個(gè)別席位大幅減倉，其他也以增倉為主?？梢哉J(rèn)為日內(nèi)的大漲與資金面有關(guān)系，且市場多空分歧嚴(yán)重，一旦基本面利多減弱，PTA價(jià)格可能會(huì)有劇烈波動(dòng)?！饼嫶浩G說。

風(fēng)險(xiǎn)正在瘋狂的上漲中悄悄聚集。近期PTA行情來的太快，市場人士擔(dān)心如果后期終端消費(fèi)沒有如期來臨，行情會(huì)從哪兒來還回哪兒去。昨日夜盤，PTA1909合約資金流出8.59億。以2.32%跌幅收?qǐng)?bào)6224元/噸。

“對(duì)于PTA來說，供應(yīng)方面在極高的加工費(fèi)誘惑之下，PTA開工負(fù)荷保持高位，后期檢修計(jì)劃能否按期執(zhí)行仍是一個(gè)問號(hào)。不過，目前在滌綸現(xiàn)金流良好的情況下，PTA較高的加工費(fèi)并不會(huì)牽制PTA漲幅。只要滌絲產(chǎn)銷仍能保持較高水平，PTA上漲的勢頭將難以抑制。不過，若終端紡織訂單未有明顯起色，坯布高庫存遲遲未能化解，滌綸現(xiàn)金流開始惡化，則聚酯利潤被吞噬之日就是PTA高加工費(fèi)終結(jié)之時(shí)。”周遨說。

甲醇、乙二醇等品種隨之拉漲

“甲醇今天上漲在我們意料之中。首先從跟蹤的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)下內(nèi)地煤質(zhì)甲醇成本支撐會(huì)使現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限。其次是今天PP的超預(yù)期上漲也為甲醇提供動(dòng)力。中期分析來看，供需平衡表顯示隨著惠生MTO的投產(chǎn)，下半年全國月度庫銷比將逐漸好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)華東地區(qū)進(jìn)入持續(xù)去庫存周期，甲醇價(jià)格底部抬升?！饼嫶浩G說。

“對(duì)PTA和MEG而言，兩者下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本相同，但由于MEG今年處于供大于求的過剩態(tài)勢，因此兩者雖都受到宏觀利好影響，受刺激的力度卻是天壤之別?！敝苠郾硎荆瑢?duì)于MEG來說，近期MEG現(xiàn)貨方面交投較好，港口發(fā)貨明顯加快。但供應(yīng)方面隨著外盤檢修裝置恢復(fù)，7月和8月的進(jìn)口量較6月將再次回升。此外，國內(nèi)MEG裝置未來檢修產(chǎn)能有限，MEG負(fù)荷不具備繼續(xù)大幅下降的基礎(chǔ)，因而未來供應(yīng)端縮量有限。

需求方面，滌絲價(jià)格大幅上漲，聚酯產(chǎn)銷數(shù)據(jù)近期整體尚可，聚酯現(xiàn)金流保持良好，聚酯負(fù)荷近期也不斷攀升，且終端坯布庫存小幅去化，若貿(mào)易摩擦緩和能夠消除終端不確定性，紡織品訂單迎來爆發(fā)，那么未來需求面仍能給予MEG一定的支撐。

“不過，在MEG整體處于供大于求的過剩情勢下，需求的利好不過是加大了其在底部的波動(dòng)性，對(duì)MEG仍然以空頭配置對(duì)待?！敝苠壅f。

對(duì)于PVC來說，昨日的上漲同樣是受到化工板塊整體強(qiáng)勢的帶動(dòng)。華信期貨認(rèn)為，現(xiàn)貨市場上游企業(yè)出廠價(jià)格部分上調(diào)，市場成交氛圍略有好轉(zhuǎn)，成交價(jià)格略漲。不過，PVC上游企業(yè)集中檢修臨近尾聲，社會(huì)庫存延續(xù)4月以來的下降趨勢，整體社會(huì)庫存仍高于往年同期。市場成交以剛需為主難以放量，對(duì)高價(jià)缺乏承載力。