財政政策和貨幣政策更加重視逆周期的調(diào)節(jié)，包括企業(yè)融資難融資貴、企業(yè)減稅降費(fèi)等問題，這也加強(qiáng)了市場對政策托底的預(yù)期。

近日期債走勢偏強(qiáng)，一方面美聯(lián)儲和歐洲央行的鴿派言論使得全球降息預(yù)期大增，另一方面是由于近期出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為疲軟，此外中美磋商向樂觀方向的發(fā)展也使得人民幣資產(chǎn)吸引力上升。從技術(shù)指標(biāo)看，10年期國債期貨上漲勢頭較好，并已經(jīng)突破前期收斂三角區(qū)域，經(jīng)過前期回踩確認(rèn)后或?qū)⒗^續(xù)上行，目前主要均線向上，RSI指標(biāo)已脫離超買區(qū)域，整體偏多形態(tài)。

圖為十債指數(shù)日線

海外方面，近期事件較多，可以說是近期影響國內(nèi)債市走勢的主要矛盾。首先，中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系有緩解跡象，雙方首腦通了電話，并表示將在G20進(jìn)行會晤，從市場風(fēng)險偏好角度來看，短期風(fēng)險偏好有顯著修復(fù)，包括美股、A股等全球風(fēng)險資產(chǎn)都強(qiáng)勢上漲，對債市有短暫的打壓。不過從資產(chǎn)配置角度，人民幣資產(chǎn)受到了青睞，人民幣兌美元離岸匯率陡升至6.85附近，對國內(nèi)期債將有提振，并打開了國內(nèi)貨幣政策的空間。其次，外圍央行鴿派氣息繼續(xù)強(qiáng)化，此前新西蘭、澳洲、印度均有下調(diào)基準(zhǔn)利率；歐洲央行在6月議息會議上的鴿派氣息同樣增強(qiáng)，市場預(yù)計歐洲央行年內(nèi)將降息10個基點(diǎn)；美聯(lián)儲議息會議雖然保持利率不變，但措辭上暗示了降息可能在近期發(fā)生，預(yù)計首次寬松或就在下月，美國十年期國債收益率更是跌破了2%，這將引導(dǎo)國內(nèi)利率下行，也為降息降準(zhǔn)提供了空間。

近期國內(nèi)公布的主要數(shù)據(jù)仍無明顯起色，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，市場對政策托底期望較大。1—5月固定資產(chǎn)投資增速5.6%、回落0.5%；1—5月社零同比增速8.1%，回升0.1個百分點(diǎn)；5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.0%，回落0.4個百分點(diǎn)；5月末社會融資規(guī)模存量為211.06萬億元，同比增長10.6%。工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)較上月增速回落。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，財政政策和貨幣政策也更加重視逆周期的調(diào)節(jié)，包括企業(yè)融資難融資貴、企業(yè)減稅降費(fèi)等問題，這也加強(qiáng)了市場對政策托底的預(yù)期。

貨幣政策方面，為穩(wěn)定市場預(yù)期，維持跨月資金充裕，央行在保持整體流動性相對平穩(wěn)的同時實(shí)現(xiàn)資金的“精準(zhǔn)滴灌”。上周（6月10日—14日）有2100億元7天期逆回購到期，央行開展了550億元7天期和2200億元28天期逆回購，實(shí)現(xiàn)流動性凈投放650億元；本周前4個交易日，央行開展了3100億元14天期逆回購，同時超額續(xù)作了2400億元1年期MLF操作，合計凈投放2950億資金。除此之外，央行決定于2019年6月14日增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，加強(qiáng)對中小銀行流動性支持，保持中小銀行流動性充足；人民銀行在本周也對服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行進(jìn)行第二次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，釋放長期資金約1000億元。從具體銀行間回購利率來看，目前R001加權(quán)平均利率為1.52%，R007加權(quán)平均利率為3.03%，R014加權(quán)平均利率為3.10%，R1M加權(quán)平均利率為3.44%。