近期，國內(nèi)玉米期現(xiàn)價格持續(xù)上漲。3月份連玉米主力1009合約期價上揚了近70元./噸，且3月29日價格超出了歷史前高，創(chuàng)出了1941元/噸的新高；吉林玉米深加工企業(yè)—長春大成3月底三等玉米收購價格較月初上漲了30元/噸至1640元/噸，黃龍及中糧公主嶺公司掛牌價格為1710元/噸。但在價格強勢的情況下，連玉米期貨成交量卻沒有特別明顯地增多。由此可見，市場似乎對逐日走高的玉米持謹慎的態(tài)度，資金也不敢大手筆貿(mào)然“殺入”連玉米期貨市場中來。那么市場顧慮到底是什么呢？筆者認為主要有以下幾方面：

國內(nèi)雖然減產(chǎn)，但是全球并未減產(chǎn)
 
　　美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計我國2009/10年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為1.55億噸，較去年減產(chǎn)1090萬噸；國家糧油信息中心預(yù)計國內(nèi)玉米減產(chǎn)290萬噸（而市場較認可的減產(chǎn)數(shù)據(jù)是在1000萬噸以上）。雖然2009/10年度我國玉米出現(xiàn)了減產(chǎn)，但是就全球玉米市場而言，玉米供應(yīng)仍然十分充足。2009/2010年度全球玉米產(chǎn)量上調(diào)590萬噸（其中阿根廷產(chǎn)量上調(diào)380萬噸，南非產(chǎn)量上調(diào)200萬噸），2009/10年度全球玉米期末庫存預(yù)計為610萬噸。除此，即使去年我國玉米產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑，但我國玉米庫存仍較充足。在連續(xù)六年國內(nèi)玉米大豐收大背景下，2008/09年我國玉米年度結(jié)余量高達2000萬噸以上，再加上臨時收儲量，我國玉米市場供應(yīng)十分充足，不會因去年減產(chǎn)而出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。
 
　　此外，據(jù)國際谷物理事會表示，2010/11年度全球玉米播種面積為1.56億公頃，比上年增長2%，主要原因是全球最大的玉米生產(chǎn)國——美國的玉米播種面積有望大幅增加。據(jù)Informa經(jīng)濟公司表示，2010/11年度全球玉米播種面積將會達到1.599億公頃，超過上年的1.576億公頃。Informa預(yù)計2010/11年度全球玉米產(chǎn)量將會達到8.329億噸，相比之下，上年為8.104億噸。
 
　　現(xiàn)貨價格走高難以繼續(xù)維持
 
　　帶動本輪連玉米期價不斷攀升的關(guān)鍵因素便是國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)走強。3月29日，國內(nèi)各港口玉米價格小幅上揚，其中錦州港中等玉米平艙價1910元/噸，14%水分，容重700以上，較上周五上調(diào)30元/噸；東北地區(qū)的吉林長春飼料廠中等新玉米收購價1680元/噸，水分14%，較上周五上調(diào)10元/噸；黃淮地區(qū)，雖然價格大多持平，但仍高位運行。導(dǎo)致國內(nèi)玉米價格普通走高的最關(guān)鍵的因素便是市場暫時的供應(yīng)偏緊。受北方雨雪天氣和農(nóng)民普遍較強的惜售心理，市場上可供應(yīng)和流通的玉米現(xiàn)貨比較有限。而用糧企業(yè)為了保證正常的生產(chǎn)和庫存，不得不提價采購現(xiàn)貨玉米，所以造成目前玉米現(xiàn)貨價格水漲船高。但是，這種暫時供不應(yīng)求的狀況難以持續(xù)。因為隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，北方地區(qū)將結(jié)束糟糕的雨雪天氣；此外，溫度的升高也使得農(nóng)民手中未售出的余糧難以保存。所以，未來市場上流通的玉米現(xiàn)貨量將出現(xiàn)明顯的增多，這將在很大程度上制約玉米價格再上一個臺階，甚至將對玉米價格形成打壓。
 
　　豬肉價格走弱，玉米飼料需求受限
 
　　春節(jié)過后至今，我國生豬價格一路下跌。進入3月份后，豬價還是繼續(xù)下行。如經(jīng)濟學(xué)上的“蛛網(wǎng)理論”所述一樣，我國肉價波動周期性難以避免。去年在國家政策扶植下，下半年養(yǎng)豬效益提高顯著，因而養(yǎng)豬戶一窩蜂地補欄，從而導(dǎo)致最近一段時間豬肉供應(yīng)量快速增加，價格下跌。據(jù)農(nóng)業(yè)部3月26日發(fā)布的對全國470個集貿(mào)市場畜禽產(chǎn)品定點監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月份第3周生豬價格繼續(xù)下降。其中全國活豬平均價格10 .08元/公斤，比上周下降1.8%。全國仔豬平均價格15.64元/公斤，比上周下降1.3%。全國豬肉平均價格17.31元/公斤，比上周下降2.2%。與此同時，豬糧比價普遍跌破了盈虧平衡點，生豬生產(chǎn)出現(xiàn)全面虧損。而玉米需求結(jié)構(gòu)中，有70%左右的需求量是用于飼料需求。目前，豬肉價格一路走軟勢必將導(dǎo)致玉米飼料需求的減少。
 
　　綜上所述，在國內(nèi)玉米庫存充足的情況下，隨之天氣的轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)玉米供不應(yīng)求的局面有望得到緩解。而終端需求方面，豬肉價格持續(xù)回落令玉米飼料需求較為疲軟。供應(yīng)充足而需求減弱，未來連玉米期價繼續(xù)上行空間十分有限。