“股權(quán)創(chuàng)投基金通過高度分散的市場化投資直達實體經(jīng)濟，承擔投資風險，支持企業(yè)創(chuàng)新，其投向以民營經(jīng)濟和中小企業(yè)為主，成為創(chuàng)新資本形成的關(guān)鍵力量?！敝袊C券投資基金業(yè)協(xié)會黨委書記、會長洪磊在日前舉行的第二十一屆中國風險投資論壇上如是說。

當前，以私募股權(quán)創(chuàng)投基金為代表的風險投資活動十分活躍。截至2019年一季度末，創(chuàng)業(yè)投資基金備案規(guī)模達到9971億元，在投項目3.05萬個，在投金額5443億元。其中，在投中小企業(yè)項目2.39萬個，占比78.3%，在投金額2953億元，占比54.3%；從行業(yè)分布看，創(chuàng)投基金在投金額前五大行業(yè)分別是“計算機運用”、“資本品”、“醫(yī)療器械與服務(wù)”、“醫(yī)藥生物”和“其他金融”，在投金額合計3131億元，占比57.5%。在已公布的110家科創(chuàng)板申請企業(yè)中，有88家企業(yè)獲得686只股權(quán)創(chuàng)投基金的投資，在投本金346億元，另有3家企業(yè)獲得過投資，但已完全退出。

洪磊表示，應(yīng)當因勢利導，從創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略大局出發(fā)，推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，構(gòu)建有利于創(chuàng)新資本形成的制度體系。

一是修改《證券法》，明確證券的實質(zhì)性定義，將基金份額、非公開交易的股權(quán)、不動產(chǎn)投資信托份額列舉為證券，統(tǒng)一各類融資活動監(jiān)管。應(yīng)當從實質(zhì)出發(fā)定義證券，按公開發(fā)行和非公開發(fā)行統(tǒng)一規(guī)范各類股權(quán)融資活動，統(tǒng)一證券發(fā)行、交易、信息披露規(guī)則和違法處罰標準，全面規(guī)范企業(yè)不同階段的股權(quán)融資活動，實施功能監(jiān)管。應(yīng)當在早期股權(quán)融資市場引入做市商制度，由專業(yè)做市機構(gòu)用自身信用和真金白銀為掛牌企業(yè)背書，向市場提供買入和賣出雙向報價，并承擔按最優(yōu)價格交易的義務(wù)。

二是盡快推動《私募管理條例》出臺，彌補《基金法》對股權(quán)投資基金約束不清晰的缺憾。應(yīng)當從基金的實質(zhì)出發(fā)，強化管理人為投資人利益、建立投資組合、精選投資標的的義務(wù)，厘清投資與融資的邊界，避免為投資人利益服務(wù)的投資工具淪為融資通道。應(yīng)當進一步細化《基金法》第一百五十三條，明確契約型、合伙型、公司型基金的信托關(guān)系當事人和權(quán)利義務(wù)，明確契約型基金的管理人和托管人共同受托責任部分的具體要求，明確合伙型、公司型基金中，投資人與該合伙企業(yè)或公司之間的關(guān)系，以及該合伙企業(yè)或公司與基金管理人和托管人之間的關(guān)系，將受托人義務(wù)落到實處。應(yīng)當允許基金募集職能和投資顧問職能分離，促進專業(yè)化分工；應(yīng)當鼓勵有資金募集優(yōu)勢的專業(yè)機構(gòu)申請大類資產(chǎn)配置牌照，例如銀行理財子公司，從投資者需求出發(fā)，發(fā)行大類資產(chǎn)配置型產(chǎn)品，通過權(quán)益資產(chǎn)和固定收益資產(chǎn)的不同配比，匹配投資者的期限目標和風險收益目標，再通過基金等投資工具精選投資標的、控制投資組合的非系統(tǒng)性風險，構(gòu)建從大類資產(chǎn)配置到投資工具再到基礎(chǔ)資產(chǎn)的買方生態(tài)。

三是盡快建立全國統(tǒng)一的個人養(yǎng)老賬戶。

四是完善資本市場稅制和征繳機制，提供有利于創(chuàng)新資本形成的稅收激勵。目前，在基金產(chǎn)品層面既征增值稅，又征所得稅，不利于資本形成。應(yīng)當進一步落實2018年12月12日國務(wù)院常務(wù)會議精神，實現(xiàn)以基金為核算單位的所得稅匯算清繳機制，當基金將90%以上的當年收益分配給投資人時，僅在投資人環(huán)節(jié)征收所得稅，同時對FOF類基金實行稅收穿透，僅在基金收益到達最終持有人時，對最終持有人征收所得稅，避免重復征稅；應(yīng)當將創(chuàng)投基金所得稅匯算清繳機制擴大到全部股權(quán)投資基金，根據(jù)投資期限實行稅收遞延，鼓勵長期投資。

五是落實《基金法》自律職責，加強從業(yè)人員執(zhí)業(yè)標準和業(yè)務(wù)規(guī)范管理。