CBOT大豆在900美分獲得支撐后展開技術(shù)性反彈，但屢次在960-970美分的震蕩平臺上沿遇阻回落。盡管其中市場借助短期的利多題材炒作，但最終難以抵擋中長期利空對盤面的持續(xù)壓制作用。但我們同時也可以看到，周邊市場的強(qiáng)勢氛圍令美豆價格同樣表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，大豆整體走勢仍處于漲跌均難的僵持局面。市場正在等待3月31日的美國農(nóng)業(yè)部報告能否給盤面提供明顯的方向性指引信號。

　　阿根廷罷工短期利多給盤面一定支撐。3月23日開始的阿根廷港口工人罷工，令市場擔(dān)心阿根廷未來付運(yùn)大豆的能力，促使盤面形成反彈。盡管市場預(yù)計雙方可能會很快達(dá)成協(xié)議，但運(yùn)輸中斷引發(fā)市場擔(dān)憂。因?yàn)榘⒏?009/10年度高達(dá)5300萬噸的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量將挑戰(zhàn)蓋過運(yùn)輸、倉儲以及裝運(yùn)能力。阿根廷港口工人罷工規(guī)模如果繼續(xù)擴(kuò)大，將會促使短期內(nèi)部分大豆需求轉(zhuǎn)移至美國，或者至少推遲大豆銷售從美國轉(zhuǎn)移到南美市場的時間。這個短期題材在一定程度上提振了CBOT大豆的表現(xiàn)。

　　美國農(nóng)業(yè)部3月31日的報告不會有顯著的利空效果。周三美國農(nóng)業(yè)部即將公布新季作物種植意向報告及季度庫存報告。盡管分析師預(yù)期美豆種植意向溫和上升，但天氣卻可能是未知因素。摩根大通在一份研究報告中表示：盡管今年大豆播種面積將增長，一方面冬小麥播種面積大幅回落，另一方面2009年秋季開始的275萬英畝土地保護(hù)儲備計劃期滿而能夠繼續(xù)種植，但天氣對于大豆種植仍是未知數(shù)。因4月份的溫和天氣對于玉米播種面積增加有利，卻是以削減大豆面積為代價。不過總體來看，美國大豆播種面積將會增長。預(yù)計季度庫存可能進(jìn)一步調(diào)低，對陳豆合約具備一定的利多推動作用。因此，我們預(yù)計3月31日報告后，美豆市場未來一段時間可能維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

　　量能能否增加是未來行情能否突破性反彈的關(guān)鍵。美豆屢次上沖960-970美分阻力帶，均以回落收場。我們認(rèn)為持倉量能不能跟上是根本性制約因素。因?yàn)榛久胬找言鐬槭袌鏊邮?，量能能否獲得增長是判斷當(dāng)前價格是否具有吸引力的一個關(guān)鍵性指標(biāo)。但是進(jìn)入2月中旬后，大豆期貨總持倉量出現(xiàn)顯著下降，顯示資金追漲的意愿不強(qiáng)。因此未來一段時間，美豆期貨總持倉量的變化是我們關(guān)注的焦點(diǎn)。但需要指出的是，即使行情能成功突破960-970美分阻力帶，1000美分上方拓展空間的難度較大。

　　國內(nèi)市場難以擺脫供應(yīng)壓力。3月份以來，國內(nèi)大豆港口庫存持續(xù)在480萬噸之上，同時預(yù)計4月份大豆到港仍將有380萬噸。這種供應(yīng)性壓力更多地將體現(xiàn)在豆粕上。而養(yǎng)殖業(yè)需求的疲軟，令國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨提價動能減弱，豆粕期現(xiàn)價差縮窄在很大程度上限制了連豆粕的上漲空間。而油脂市場盡管近兩日受國家可能出臺限制部分食用油進(jìn)口的消息刺激走強(qiáng)，但整體供應(yīng)過剩局面難改變，價格繼續(xù)上行壓力大。