3月末,面對國際市場商品價格的走強,國內(nèi)對應(yīng)的一些品種卻掉隊了。

　　“拿銅價來說,LME銅本周屢創(chuàng)新高,但周二以來,國內(nèi)銅市的反應(yīng)就比較冷淡,昨日還遭遇一定幅度的回調(diào),的確是外強內(nèi)弱了。”一位參與金屬跨市套利的投資者表示。

　　與傳統(tǒng)的“夫唱婦隨”的步調(diào)不同,國內(nèi)期貨市場上的很多品種,如銅、橡膠(資訊,行情)等商品,近期的走勢都開始和外盤“鬧別扭”。

　　還是以銅為例,LME三個月期銅價在周一站上7800美元/噸關(guān)口后,再次刷新19個月來的紀(jì)錄,截至周三發(fā)稿,該銅價已漲至7839美元/噸。令人納悶的是,同期國內(nèi)滬銅的上漲熱情卻突然蒸發(fā)了,滬銅主力1007合約昨日高開后還驚現(xiàn)階梯式下行,收于61630元/噸,跌幅0.82%。

　　一種市場上較流行的解釋是,滬銅價格暫時降溫可能是因為其之前“沖勁過猛”,導(dǎo)致價格嚴重脫離了市場基本面。周一,滬銅價格就曾出現(xiàn)大幅的跳空高開,最終的漲幅將近3%,而這種程度的上漲也讓滬銅在面對LME銅價時有“反客為主”的味道,后市出現(xiàn)回調(diào)實屬正常。

　　“國內(nèi)外的局勢完全不一樣,倫敦市場的現(xiàn)貨壓力較小,而國內(nèi)的現(xiàn)貨庫存十分巨大,大幅上漲的難度應(yīng)該更大才對?！宾螄?lián)期貨分析師朱袁鳴指出。

　　與國內(nèi)現(xiàn)貨庫存拖累銅價不同,LME期銅庫存近期出現(xiàn)持續(xù)下滑,周三已降至51.4萬噸。朱袁鳴表示,“金融環(huán)境的改善令外盤期貨銅價存在較強的上升動能,但是國內(nèi)現(xiàn)貨受限于庫存壓力,下游市場不認可60000元/噸以上的現(xiàn)貨價格,導(dǎo)致滬銅壓力巨大。”

　　與銅類似,國內(nèi)橡膠本周也開始和國際膠價“對著干”,滬膠1009合約昨日呈現(xiàn)1.6%的跌幅,至24515元/噸,而自本周一以來,該膠價也是一路下行。與此同時,東京日膠指數(shù)不僅突破300日元/公斤,還刷新了2008年以來的新高。

　　“雖然國際膠價持續(xù)上漲,但國內(nèi)橡膠卻出現(xiàn)了遠期相對近月平水甚至貼水的情況,很顯然國內(nèi)資金并不看好遠期。”朱袁鳴表示。

　　截至周三收盤,滬膠主力1009合約竟較1005合約貼水10元/噸,而遠月合約也大多相對1005合約平水甚至貼水。

　　永安期貨研究院分析師郭誠指出,“滬膠價格承壓,從市場供應(yīng)上說,是前段時間干旱題材炒作之后的正?；貧w,國內(nèi)天膠的定價權(quán)似乎還在中國市場,外盤走高不支持滬膠繼續(xù)上揚?！?/P>

　　另從下游產(chǎn)業(yè)上說,滬膠各合約價差的收緊或許也反映了未來橡膠需求縮減的可能性。如部分汽車廠商過度擴產(chǎn)的征兆已經(jīng)顯現(xiàn),而3月份車市的“倒春寒”也給廠商帶來了資金回籠的壓力,這或許將沖擊車用輪胎方面的橡膠消費。

　　“車市目前進入了一個時間拐點,加上供應(yīng)緊張上的緩解,使得膠價完全不符合其基本面,25000元/噸處嚴重承壓,日內(nèi)交易已可從震蕩思路轉(zhuǎn)化為空頭思路?！惫\表示。