1)年初至今(5月30日)A股仍取得了正收益，期間上證綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲了16.52%、16.52%、18.77%，上述三大主要股指PE(TTM)分別由年初的11.26、20.05、28.95倍回升至了13.02、24.19、39.01倍，上述三大指數(shù)估值修復(fù)幅度分別為15.63%、20.64%、34.74%，這也就表明了這一輪A股市場指數(shù)的上行，估值修復(fù)貢獻(xiàn)度更大，而企業(yè)盈利盡管較去年Q4有所改善，但改善的幅度遠(yuǎn)不及A股指數(shù)上行的速度。再則，市場步入六月份，英國首相特蕾莎梅將于6月7日結(jié)束她的任期，“英國退歐”再升變數(shù)；A股今年6月份潛在解禁壓力較大，截至最新收盤價(5月30號)A股潛在解禁規(guī)模約3342億，處于年內(nèi)第二高的解禁潮。綜合上述因素，我們預(yù)計6月A股風(fēng)險偏好延續(xù)5月相對低迷態(tài)勢，A股指數(shù)處于反復(fù)“磨底”階段，市場防御情緒依舊。對于下一階段何時參與A股市場反彈？“A股整體估值足夠便宜”是我們參與下一輪反彈的最主要考慮的因素，從時間窗口來看，我們偏向于6月底或7月初。

2)6月行業(yè)(個股)配置上，我們?nèi)跃S持對“消費(fèi)”板塊的配置，對弱周期且有政策紅利的“新能源(光伏)”板塊我們亦給予推薦評級。

風(fēng)險提示：海外黑天鵝事件(政治風(fēng)險、主權(quán)評級下調(diào)等)、政策監(jiān)管(金融去杠桿等)。