近階段的豆類市場多空因素交織，行情上下振蕩，操作難度加大。一方面是資產(chǎn)和資源類商品的高企仍對農(nóng)產(chǎn)品形成支撐，另一方面，供應(yīng)壓力也隨著南美大豆收獲的臨近越來越大。

目前來看，基本面利空因素的影響稍大一些，表現(xiàn)在：一是南美大豆增產(chǎn)3000萬噸；二是前期國內(nèi)進(jìn)口大量的大豆需要時間消化，對美盤的采購力度會減弱；三是市場預(yù)計今年美國大豆的種植面積會增加。因此，目前豆類產(chǎn)品在不斷振蕩中尋求底部。

國內(nèi)方面，去年我國大豆減產(chǎn)，產(chǎn)量由往年的1800萬噸減少到1500萬噸，同時國家采取敞開收購政策，預(yù)計國產(chǎn)大豆進(jìn)入壓榨領(lǐng)域的數(shù)量極少，今年大概也就是150萬噸左右。國家實行大豆臨時收儲政策，導(dǎo)致國產(chǎn)大豆的價格要高于進(jìn)口大豆的價格，這一方面造成國庫臨時儲備大豆庫存大幅增加，同時國內(nèi)大部分油廠的主要大豆原材料基本轉(zhuǎn)為進(jìn)口大豆，進(jìn)口大豆的數(shù)量因此大幅增加。另一方面導(dǎo)致國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨銷售不暢，東北油廠大面積停工，農(nóng)民出現(xiàn)賣糧難，國產(chǎn)大豆的種植面積逐年遞減。今年有消息稱，黑龍江省的大豆種植面積今年預(yù)計減少20%以上，這樣使得國產(chǎn)大豆的主要用途是食用，已基本退出壓榨領(lǐng)域，對市場根本形成不了壓力。

目前美國大豆銷售已經(jīng)進(jìn)入后期，其國內(nèi)庫存非常薄弱，對市場不能構(gòu)成壓力。南美今年預(yù)計增產(chǎn)3000萬噸，但今年增產(chǎn)3000萬噸是在去年減產(chǎn)2400萬噸的基礎(chǔ)上核算得來的，從長遠(yuǎn)來看，南美增產(chǎn)的幅度僅比2008年增產(chǎn)500萬噸，這個增產(chǎn)幅度小于往年南美大豆正常的增產(chǎn)幅度。南美大豆增產(chǎn)的利空影響顯然被市場放大了。另外，南美因去年大幅減產(chǎn)，今年新豆上市之后，南美本土壓榨廠要率先補庫存。今年由于歐盟生物能源的產(chǎn)量下降，南美今年生物柴油的生產(chǎn)量會有較大水平的提高，也要消耗一部分南美大豆。因此，南美大豆增產(chǎn)的壓力并不是十分沉重。

春節(jié)之后，雖然豬肉價格仍持續(xù)下滑，但國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前我國生豬存欄量以及產(chǎn)能均保持在較高水平，今年豆粕的使用量與去年相比，仍保持剛性增長，預(yù)計全年使用豆粕3570萬噸。今年預(yù)計我國進(jìn)口大豆4400萬噸，可生產(chǎn)豆粕為3520萬噸，所以豆粕本身是供略小于求。考慮到去年棉花減產(chǎn)，今年西南地區(qū)嚴(yán)重干旱又影響到菜籽產(chǎn)量，棉粕和菜粕的產(chǎn)量減少會增加豆粕的需求量。由于我國很少從國際市場進(jìn)口豆粕，因此，國外大豆的豐產(chǎn)對國內(nèi)豆粕市場壓力不大，筆者認(rèn)為未來我國豆粕供應(yīng)依然比較緊張。

目前，玉米價格節(jié)節(jié)攀升，現(xiàn)貨幾乎創(chuàng)出了歷史新高，玉米作為豬飼料中最重要的成分，它的上漲對豆粕價格起到支撐作用。與此同時，小麥、棉花、稻米及白糖的價格也都幾乎為歷史高點，這部分反映了國內(nèi)的通脹已經(jīng)抬頭。與以上商品相比，豆粕的價格明顯偏低，成為農(nóng)產(chǎn)品的投資洼地，后期可能出現(xiàn)補漲。

雖然到目前市場上還沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的利多因素，但沒發(fā)現(xiàn)并不意味著不存在。未來行情完成底部構(gòu)建之后，導(dǎo)致價格上漲的因素很有可能是目前利空因素的減弱，這種減弱一定是突發(fā)的，比如美國天氣出現(xiàn)干旱等，這樣的影響因素往往會導(dǎo)致價格恐慌性的上漲。所以，筆者認(rèn)為，豆粕已經(jīng)顯現(xiàn)長線買入的投資價值。