3月中旬在干旱的炒作之下，菜籽油期貨出現(xiàn)了兩天的“大紅”行情，期價逼近8200元/噸一線，之后隨即又恢復(fù)了平靜。從K線圖上來看，目前菜籽油橫盤整理數(shù)日，在8200附近。筆者認(rèn)為這與豆棕兩兄弟不跟盤上漲的因素之外，也反應(yīng)了當(dāng)前菜籽油的市場情況。但從中長期來看，筆者認(rèn)為在成本支撐之下菜籽油易漲難跌，而當(dāng)前橫盤整理或是蓄勢等待行情啟動，但若出現(xiàn)利空期價重心下移將會帶來買入套期保值的機會。

強勢粕價抑制油價上漲
 
　　隨著天氣轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)部分地區(qū)已逐步啟動了新一年的水產(chǎn)養(yǎng)殖。而在國內(nèi)菜粕需求旺季到來之際，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)無充裕的菜粕供飼料企業(yè)采購。一方面，國產(chǎn)菜粕庫存較低。2009年國內(nèi)實行了油菜籽收儲政策，代收儲企業(yè)在將菜籽加工完畢之后，即將菜籽油轉(zhuǎn)交給國儲系統(tǒng)，油廠自行處理菜粕。另一方面，檢驗檢疫制度限制了油菜籽進(jìn)口。自去年施行油菜籽進(jìn)口檢驗檢疫制度后，油菜籽進(jìn)口管理效果已得到了顯現(xiàn)。從海關(guān)公布的數(shù)據(jù)來看，近三個月油菜籽進(jìn)口量大幅下滑。從市場了解的情況來看，現(xiàn)貨市場菜粕庫存較低。面對日益緊俏的菜粕市場，在3月初期油廠寄希望于進(jìn)口油菜籽。然而3月中旬一批進(jìn)口油菜籽在檢驗檢疫制度實施后首次試水江蘇未能通過，表明了國家對進(jìn)口油菜籽的堅定立場。據(jù)市場人士分析，未來6個月國內(nèi)將停止進(jìn)口油菜籽，2010年國內(nèi)油菜籽進(jìn)口將減少四成。隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動，目前國內(nèi)菜粕已全面進(jìn)入供應(yīng)緊張的狀態(tài)。節(jié)后現(xiàn)貨市場菜粕價格一路走高，目前產(chǎn)區(qū)價格已至2400元/噸，預(yù)計后期價格還有上抬的空間。油粕價格向來都是呈“蹺蹺板”的關(guān)系，當(dāng)菜粕價格保持強勢的時候菜籽油價格就會受到抑制。
 
　　成本抬升菜籽油易漲難跌
 
　　首先，陳菜籽油成本高企。按照2009年1.85元/斤收儲價格和0.1元/斤的補貼，油廠加工菜籽油的成本在8000元/噸，成為菜籽油的底部支撐。而未獲得國家補貼的中儲系統(tǒng)的菜籽油加工成本高過8500元/噸。按照國家順價銷售原則，目前市場價格國家放儲的概率不大，起碼在8500元/噸下方不會不規(guī)模的進(jìn)行。其次，進(jìn)口方面。從現(xiàn)貨市場了解，目前進(jìn)口菜籽油運至湖北宜昌地區(qū)的成本價在7900元/噸左右。在現(xiàn)貨市場成交不旺的情況下，國內(nèi)大型油脂企業(yè)在8200元/噸上方進(jìn)行套期保值鎖定利潤。再次，收儲價格預(yù)期增加。從今年農(nóng)業(yè)政策動向來看，國家相關(guān)部門已宣布對稻谷和小麥主產(chǎn)區(qū)實行最低收購價，并大幅提高了最低收購價格。如果從農(nóng)民種植收益來看，最低收購價不均衡很可能會改變農(nóng)民種植意向。因此，在小麥、稻谷的最低收購價提高的情況下，國家也有可能調(diào)高油菜籽的最低收儲價格。從種植成本提高的角度考慮，筆者也傾向于今年收儲價格會有所提高。據(jù)我們在湖北主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研了解，市場預(yù)期今年的托市收購價在1.95-2.00元/斤。若最低收購價進(jìn)一步提高，這在一定程度上抬升新季菜籽油的成本，增強市場對后期菜籽油的信心。
 
　　從近期盤面走勢來看，包括菜籽油在內(nèi)的油脂市場橫盤整理缺乏明確的方向指引。美豆種植意向報告公布日益臨近，目前機構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)增減分歧較大，而國內(nèi)關(guān)于干旱是否引發(fā)油菜籽產(chǎn)量減少的爭論也是目前市場謹(jǐn)慎的主要原因。若周三晚間公布的面積報告如市場預(yù)期大幅增加，那么將會給油脂市場帶來利空，包括菜籽油在內(nèi)的油脂期價中心將會下移，這也將會給菜籽油市場帶來套期保值的機會。