央行決定從今年5月15日開始，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。對(duì)僅在本縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，或在其他縣級(jí)行政區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)但資產(chǎn)規(guī)模小于100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，執(zhí)行與農(nóng)村信用社相同檔次的存款準(zhǔn)備金率，該檔次目前為8%。約有1000家縣域農(nóng)商行可以享受該項(xiàng)優(yōu)惠政策，釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。此次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整將于5月15日、6月17日和7月15日分三次實(shí)施到位。

5月15日，央行公告表示，當(dāng)日為實(shí)施該政策的首次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，釋放資金約1000億元。

中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰5月10日表示，“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架基本確立。具體來(lái)說(shuō)，“三檔”是指：第一檔是大型銀行的存款準(zhǔn)備金率為13.5%；第二檔是中型銀行，存款準(zhǔn)備金率為11.5%；第三檔是小型銀行存款準(zhǔn)備金率為8%?！皟蓛?yōu)”則是普惠金融定向降準(zhǔn)政策和比例考核政策。

有分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次央行通過(guò)對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)了資金的精準(zhǔn)投放，體現(xiàn)了央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策導(dǎo)向。同時(shí)，央行確立了三檔存款準(zhǔn)備金率框架，也為下一階段的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革奠定了基礎(chǔ)。

值得一提的是，央行對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率于5月15日實(shí)施，而在5月14日央行有一筆1560億元的1年期MLF到期，同日，央行還進(jìn)行了2000億元的MLF操作，比當(dāng)日到期量多440億元。對(duì)沖5月14日及15日公開市場(chǎng)兩筆7天逆回購(gòu)合計(jì)300億元到期后，小幅凈投放140億元。受益于此，市場(chǎng)資金面維持5月份以來(lái)合理充裕狀態(tài)，銀行間7天質(zhì)押式回購(gòu)（DR007）均價(jià)維持在2.50%附近，較4月份同期小幅下降。

“從對(duì)債券市場(chǎng)影響來(lái)看，定向降準(zhǔn)資金流向民營(yíng)和小微企業(yè)有望進(jìn)一步提振債券市場(chǎng)投資者信心，結(jié)合已成功發(fā)行的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，緩解部分發(fā)行人的再融資壓力，有效發(fā)揮債市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用”，有券商人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，展望后市，剛剛公布的4月份社消零售總額增速及工業(yè)增加值短期也對(duì)債市有一定程度利好，但長(zhǎng)期支撐因素有限，投資者應(yīng)對(duì)拉長(zhǎng)久期操作持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要配置需求可能集中于中短期品種，這或許促使近期債市期限利差有所走闊。

此次的定向降準(zhǔn)是否表明貨幣政策再次寬松？對(duì)此，華泰證券研報(bào)指出，本次定向降準(zhǔn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策再次寬松的預(yù)期，但定向降準(zhǔn)并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑嗍峭晟茰?zhǔn)備金管理框架、結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)的工具。預(yù)計(jì)TMLF、PSL、再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性工具會(huì)扮演更多角色，準(zhǔn)備金率考核等激勵(lì)機(jī)制也有望進(jìn)一步完善。當(dāng)然，在全球經(jīng)濟(jì)、政治局勢(shì)復(fù)雜形勢(shì)下，貨幣政策仍是“救急”的重要工具之一，需保持一定的靈活性。