滬深300股指期貨跨期套利就是利用不同月份合約之間的價(jià)差關(guān)系進(jìn)行的套利交易。其中包括兩種最基本的形式——價(jià)差回歸型跨期套利和價(jià)差趨勢型跨期套利。

　　價(jià)差回歸型跨期套利是指在期現(xiàn)套利充分的情況下，滬深300股指期貨4個(gè)合約的價(jià)格均與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)保持較為穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系。因此，4個(gè)合約的價(jià)格之間也存在較為穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系。當(dāng)這種較為穩(wěn)定的價(jià)格關(guān)系出現(xiàn)偏離時(shí)，就產(chǎn)生了價(jià)差回歸型跨期套利機(jī)會(huì)。價(jià)差趨勢型跨期套利是指在趨勢性交易主導(dǎo)的市場下，股指期貨合約之間的價(jià)差也會(huì)出現(xiàn)趨勢性變化。一般情況下，牛市中，價(jià)差有不斷擴(kuò)大的趨勢；而熊市中，價(jià)差有不斷縮小的趨勢。

　　其中，價(jià)差回歸型跨期套利的成功取決于價(jià)差是否回歸，而價(jià)差趨勢型跨期套利的成功取決于價(jià)差的趨勢性變化，所以二者成功的適用范圍有互不相容的地方。不過從組合投資的角度看，互不相容的適用范圍正好為風(fēng)險(xiǎn)的分散提供了條件。將價(jià)差回歸型和價(jià)差趨勢型兩種最基本的跨期套利形式組合起來，可以降低單獨(dú)一種價(jià)差回歸型或價(jià)差趨勢型跨期套利失敗的風(fēng)險(xiǎn)。綜合收益和風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，價(jià)差回歸型和價(jià)差趨勢型跨期套利的組合具有更好的風(fēng)險(xiǎn)收益比，即夏普比率（Sharpe Ratio）。

　　蝶式套利和鷹式套利都是較為常見的跨期套利組合形式。蝶式套利最為常見，它需要交易3個(gè)不同月份的4個(gè)合約，即在分別買入（賣出）1個(gè)單位近月和遠(yuǎn)月合約的同時(shí)，賣出（買入）2個(gè)單位中間月份的合約。鷹式套利需要交易4個(gè)不同月份的4個(gè)合約，即在分別買入（賣出）1個(gè)單位近月和遠(yuǎn)月合約的同時(shí)，分別賣出（買入）1個(gè)單位的2個(gè)中間月份的合約。