由于PTA上游成本相對(duì)穩(wěn)定，從根本上奠定PTA價(jià)格上漲的成本基礎(chǔ)。而在上游趨穩(wěn)的環(huán)境下，PTA下游正進(jìn)入傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季，市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)正在發(fā)生改變，庫(kù)存的降低僅是時(shí)間的問題，集中采購(gòu)的啟動(dòng)必將帶動(dòng)PTA需求的增長(zhǎng)，PTA價(jià)格突破盤整關(guān)口向上突破只是時(shí)間問題，目前期貨盤面表現(xiàn)得較為積極。在需求趨暖和成本傳遞共同作用下，PTA期價(jià)將逐步走強(qiáng)。

隨著PTA下游聚酯、紡織行業(yè)4、5、6月份逐步進(jìn)入消費(fèi)高峰，在需求趨暖和成本傳遞的作用下，PTA期價(jià)3月26日擺脫盤整出現(xiàn)積極的拉升行情，其中，1005合約移倉(cāng)1009跡象明顯，資金介入較為積極。在需求趨暖和成本傳遞帶動(dòng)下，PTA期價(jià)后市有望逐步走強(qiáng)。

原油緊咬80關(guān)口，PTA成本支撐猶存

經(jīng)濟(jì)危機(jī)后隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，市場(chǎng)已由經(jīng)濟(jì)“過冷”擔(dān)憂轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)“過熱”擔(dān)憂。近期因印度突然宣布加息和圍繞歐盟如何解決希臘債務(wù)問題的擔(dān)憂情緒促使投資者減持高風(fēng)險(xiǎn)頭寸，許多投資者還擔(dān)心中國(guó)等其他新興經(jīng)濟(jì)體的央行可能會(huì)效仿印度加息舉措，原油價(jià)格下行測(cè)試80美元/桶支撐位。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后原油價(jià)格由147美元/桶下挫至40美元/桶附近，隨后低位盤整后快速反彈至70—80美元/桶區(qū)間至今。40美元/桶可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后原油價(jià)值的瞬間失真，價(jià)格洼地使得市場(chǎng)迅速重新認(rèn)識(shí)目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下原油的價(jià)值，在需求逐步恢復(fù)和抄底資金介入下原油價(jià)格迅速反彈。

從2009年下半年至今，在眾多利好利空消息的催化下，原油價(jià)格徘徊在70—80美元/桶區(qū)間，難以再度下挫至前期低點(diǎn)附近，而伴隨著全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、需求增長(zhǎng)和原油商業(yè)、戰(zhàn)略價(jià)值的再度升溫，油價(jià)在70—80美元/桶區(qū)間盤整后繼續(xù)沖高希望較大。因此，原油價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定從成本上奠定了PTA的價(jià)格基礎(chǔ)，PTA成本支撐猶存。

需求趨暖、資金介入，PTA試探性突破

2010年春節(jié)前后國(guó)家短期內(nèi)兩度提高存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)出于對(duì)貨幣政策緊縮的擔(dān)憂，以及春節(jié)后“用工荒”導(dǎo)致PTA下游行業(yè)開工率受影響，下游市場(chǎng)對(duì)PTA需求整體溫和，并沒出現(xiàn)往年春節(jié)后集中性補(bǔ)庫(kù)而推高PTA價(jià)格的現(xiàn)象。PTA期價(jià)總體盤整于8000元/噸附近，市場(chǎng)總體以消耗庫(kù)存和隨購(gòu)隨用為主。PTA上游原油價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，偏低的PX-MX價(jià)差，以及聚酯、紡織品傳統(tǒng)需求旺季等支撐因素的存在，使得節(jié)后PTA價(jià)格波動(dòng)范圍不大，市場(chǎng)總體以等待下游消費(fèi)啟動(dòng)為主。

近期聚酯價(jià)格走勢(shì)以振蕩為主，聚酯企業(yè)開工率有所回升，而PTA裝置3、4、5月份集中檢修使得開工率下降至78%左右。江浙一帶的織機(jī)開工率已經(jīng)恢復(fù)到70%以上。盛澤地區(qū)織機(jī)開機(jī)率較為穩(wěn)定，噴水織機(jī)開機(jī)率在65%，而噴氣織機(jī)開機(jī)率則維持在68%。紡織服裝企業(yè)面臨的“用工荒”難題正在改善，但是以提高工人工資和增加成本為代價(jià)。進(jìn)入二季度，下游市場(chǎng)各環(huán)節(jié)的前期庫(kù)存將進(jìn)一步消耗，在夏季服裝生產(chǎn)旺季即將到來(lái)時(shí)，下游產(chǎn)銷將會(huì)好轉(zhuǎn)。在PTA上游狀況無(wú)重大變化的情況下，下游需求一旦出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)便可帶動(dòng)PTA價(jià)格開始反彈。

隨著PTA需求旺季逐步到來(lái)，市場(chǎng)資金積極介入，期價(jià)進(jìn)行試探性突破。PTA現(xiàn)貨面和下游聚酯市場(chǎng)受期價(jià)上揚(yáng)所帶動(dòng)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)紛紛上提，產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)。目前，江浙滌絲氣氛回暖，POY產(chǎn)品略有50-100元上浮，另有部分廠家取消前期批量成交優(yōu)惠，江浙滌絲廠家推漲意愿強(qiáng)烈。

紡織業(yè)回暖在即，或成PTA突破導(dǎo)火索

由于終端紡織工廠在春節(jié)前放假較早而節(jié)后開工較遲，庫(kù)存積壓在聚酯這一環(huán)節(jié)表現(xiàn)得較為明顯。節(jié)后滌綸長(zhǎng)絲FDY、DTY和POY的庫(kù)存指數(shù)均處于一年內(nèi)的高點(diǎn)，而隨著織機(jī)開機(jī)率的提升，滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存指數(shù)已經(jīng)開始從高位回落。

最新數(shù)據(jù)顯示，2010年1、2月我國(guó)紡織服裝類產(chǎn)品產(chǎn)量同比出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，其中布產(chǎn)量增長(zhǎng)達(dá)到50%；紡織品服裝累計(jì)出口282.4億美元，同比增長(zhǎng)29%。紡織業(yè)回暖在即，將推動(dòng)PTA價(jià)格突破目前盤整關(guān)口。

綜上所述：由于PTA上游成本相對(duì)穩(wěn)定，從根本上奠定PTA價(jià)格上漲的成本基礎(chǔ)。而在上游趨穩(wěn)的環(huán)境下，PTA下游正進(jìn)入傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季，市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)正在發(fā)生改變，庫(kù)存的降低僅是時(shí)間的問題，集中采購(gòu)的啟動(dòng)必將帶動(dòng)PTA需求的增長(zhǎng)，PTA價(jià)格突破盤整關(guān)口向上突破只是時(shí)間問題，目前期貨盤面表現(xiàn)得較為積極。在需求趨暖和成本傳遞共同作用下，PTA期價(jià)將逐步走強(qiáng)。