近日在南京舉行的“2019年中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)期貨大會”上，鋼鐵行業(yè)對于期貨市場套期保值、基差貿(mào)易模式的操作進行了探討。

大商所會員服務部相關業(yè)務負責人表示，2018年，鐵礦石期貨日均成交97.32萬手，為鋼鐵企業(yè)進行套期保值等相關操作提供了足夠的深度。產(chǎn)業(yè)參與方面，鐵礦石期貨累計參與產(chǎn)業(yè)客戶1000余戶，國內(nèi)前十大鋼鐵企業(yè)中有8家參與了期貨市場。套保效果方面，期現(xiàn)貨價格相關性高達0.98，而鐵礦石期貨價格與普氏指數(shù)、新交所鐵礦石期貨價格的相關性在0.95以上。

通過期市建立虛擬通道

沙鋼商貿(mào)總經(jīng)理李向陽認為，傳統(tǒng)上采購原料銷售鋼材的經(jīng)營活動是通過現(xiàn)貨市場進行，而鋼廠參與期貨市場以后，就可以在兩個市場同時進行經(jīng)營活動，利用期貨市場建立虛擬通道，當一個品種期貨市場與現(xiàn)貨市場在價格上出現(xiàn)差距時，可利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。

“當期貨合約被高估時，企業(yè)可以賣出該期貨合約，建立相應套利頭寸，當現(xiàn)貨和期貨價格差距趨于正常時，將期貨合約平倉，可以獲得套利利潤，這是正向基差套利；當期貨合約被低估時，企業(yè)可以買入該期貨合約，建立相應的套利頭寸，當期貨價格修復和現(xiàn)貨之間的貼水時，平倉獲利，這是反向基差套利?！崩钕蜿栒f。

基差貿(mào)易模式成行業(yè)趨勢

隨著期現(xiàn)結合在鋼鐵行業(yè)的不斷深入，以期貨價格為基準的基差貿(mào)易在鋼鐵行業(yè)得到了更多關注和普及。

嘉吉投資(中國)有限公司金屬事業(yè)部中國戰(zhàn)略客戶總監(jiān)王強介紹，以期貨價格為基準的基差貿(mào)易在企業(yè)風險管理中的作用主要表現(xiàn)在三方面。一是在基差貿(mào)易合約中企業(yè)可以鎖定其實貨需求，并將實貨價格與金融化、流動性好的期貨品種關聯(lián)；二是企業(yè)可以靈活地選擇對沖策略，最大化交易所品種的作用；三是在鐵礦石原材料精細化管理的大背景下，點價合約提供了對品種間價差最理想的管理手段。

2018年5月，鐵礦石期貨引入境外交易者。截至2018年底，來自10個國家和地區(qū)的113個境外客戶開戶，除嘉吉、嘉能可、托克等全球前五大貿(mào)易企業(yè)早已參與鐵礦石期貨交易外，一批日韓企業(yè)或以境內(nèi)注冊主體身份、或通過境內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶代理的方式，參與鐵礦石期貨交易。據(jù)統(tǒng)計，目前鐵礦石期貨市場上外資背景企業(yè)的成交、持倉占比已超過5%。

2017年起，大商所已支持開展基差貿(mào)易試點工作，目前已有8個鐵礦石試點項目。2018年，河鋼和嘉吉以期貨定價的方式簽署了意向采購200萬噸、年內(nèi)采購60萬噸的鐵礦石采購協(xié)議，2018年采購的60萬噸鐵礦石為河鋼節(jié)約采購成本約1450萬元。