就在市場普遍預(yù)期近期不會降準(zhǔn)之際，國常會卻給出了不同的想象空間。

4月17日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取2019年全國兩會建議提案承辦情況匯報(bào)，要求更好匯聚眾智促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)健康發(fā)展；確定進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資成本的措施，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

值得注意的是，本次會議就進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資成本方面提出了四方面措施，其中，有些內(nèi)容是此前國常會和今年政府工作報(bào)告就已經(jīng)確定的，這次是再次降調(diào)；有些則是新內(nèi)容。具體來說，本次會議內(nèi)容中最重要的新增信息有如下兩個(gè)：

1、抓緊建立對中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，這或預(yù)示著近期會有針對中小銀行的定向降準(zhǔn)。

2、推廣債券融資支持工具，確保今年民營企業(yè)發(fā)債融資規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券規(guī)模均超過2018年水平。這是首次對這兩類債券發(fā)行規(guī)模設(shè)定目標(biāo)。

解讀一：近期或出臺針對中小銀行的定向降準(zhǔn)

會議指出，進(jìn)一步加大工作力度，確保小微企業(yè)融資規(guī)模增加、成本下降，促進(jìn)就業(yè)擴(kuò)大和新動能成長。一要堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用貨幣政策工具，擴(kuò)大再貸款、再貼現(xiàn)等工具規(guī)模，抓緊建立對中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，針對融資難融資貴主要集中在民營和小微企業(yè)的問題，要將釋放的增量資金用于民營和小微企業(yè)貸款。推廣債券融資支持工具，確保今年民營企業(yè)發(fā)債融資規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券規(guī)模均超過2018年水平。

上述提及的建立中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，與央行行長易綱在今年兩會期間提出的“三檔存款準(zhǔn)備金率”有關(guān)。彼時(shí)他表示，現(xiàn)在的存款準(zhǔn)備金率將來會逐步向三檔比較清晰的框架來完成目標(biāo)。也就是說，大型銀行為一檔，中型銀行為第二檔，小型銀行特別是縣域的農(nóng)村信用社、農(nóng)商行為最低的一檔?，F(xiàn)在在逐步簡化，使得存款準(zhǔn)備金率有個(gè)更加清晰透明的框架。

“本次國常會提出的針對中小銀行的較低存款準(zhǔn)備金率政策框架，就是要進(jìn)一步豐富差異化存款準(zhǔn)備金率的內(nèi)涵，此前普惠金融定向降準(zhǔn)的考核標(biāo)準(zhǔn)是銀行對小微、‘三農(nóng)’等普惠金融領(lǐng)域的信貸投放力度，是所有商業(yè)銀行都參與考核，而這一次是專門針對中小銀行，預(yù)計(jì)近期可能會有針對中小銀行的定向降準(zhǔn)?！鄙虾Ｒ汇y行業(yè)分析師對券商中國記者表示。

值得注意的是，本次會議提出的“確保今年民營企業(yè)發(fā)債融資規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券規(guī)模均超過2018年水平”也是新提法。去年受債市接連“爆雷”，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，不少民企一度遭遇發(fā)不出債的尷尬，隨著債券融資支持工具在去年四季度推出后，這一工具相當(dāng)于給民企債上了保險(xiǎn)，也推動了民企信用債發(fā)行的回暖。

此次國常會是從信貸、發(fā)債融資兩個(gè)角度齊頭并進(jìn)，加碼紓困民企、小微企業(yè)的融資困境，足見決策層對于解決民企、小微企業(yè)融資難融資貴的決心。

解讀二：再次強(qiáng)調(diào)確保小微融資成本降1個(gè)百分點(diǎn)

在紓困民企、小微企業(yè)融資困境的過程中，除了要加大金融機(jī)構(gòu)對民企、小微企業(yè)的資金供給規(guī)模外，降低民企、小微企業(yè)的融資成本也是一項(xiàng)重要內(nèi)容。本次會議同樣在解決融資貴的問題上提出多項(xiàng)舉措。

會議指出，推動銀行健全“敢貸、愿貸、能貸”的考核激勵(lì)機(jī)制，支持單獨(dú)制定普惠型小微企業(yè)信貸計(jì)劃。工農(nóng)中建交5家國有大型商業(yè)銀行要帶頭，確保今年小微企業(yè)貸款余額增長30%以上、小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎(chǔ)上再降低1個(gè)百分點(diǎn)。引導(dǎo)其他金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)性降低小微企業(yè)融資成本。

值得注意的是，上述關(guān)于國有大行小微貸款增長30%、小微企業(yè)融資成本再降1個(gè)百分點(diǎn)等關(guān)鍵性目標(biāo)要求并非新提法。今年兩會期間就明確過，其中，今年政府工作報(bào)告中明確“今年國有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長30%以上”，此次進(jìn)一步細(xì)化了大行的范圍，郵儲銀行并不在此增速目標(biāo)之列。

至于“小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎(chǔ)上再降低1個(gè)百分點(diǎn)”，李克強(qiáng)在今年兩會閉幕后的記者招待會上也提過。

對于如何引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)性降低小微企業(yè)融資成本？易綱曾在兩會期間表示，在小微企業(yè)和民營企業(yè)實(shí)際感受的融資成本，特別是貸款利率里面，除了無風(fēng)險(xiǎn)利率，主要是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較高造成的，所以這個(gè)貸款的實(shí)際利率還偏高，主要是怎么解決風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較高的問題。

普惠金融口徑單戶授信在一千萬元以下的小微企業(yè)的貸款，不良率是在6.2%左右，不良率會反映在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上。所以就要解決如何降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的問題。要解決這個(gè)問題，主要是兩個(gè)途徑：

第一個(gè)途徑是利率市場化改革。通過改革來消除利率決定過程中的一些壟斷性因素，更加準(zhǔn)確地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，通過更充分的競爭，使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。

第二個(gè)途徑是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。它可以提高信息的透明度，完善破產(chǎn)制度，提高法律執(zhí)行效率，還有降低費(fèi)率，這些供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革都可以降低實(shí)際的交易成本，也會使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。

針對第一點(diǎn)，央行近期發(fā)布的貨幣政策委員會一季度例會中也新增“穩(wěn)妥推進(jìn)利率等關(guān)鍵領(lǐng)域改革”的表述，預(yù)計(jì)今年將在貸款利率并軌方面有所動作。

此外，小微企業(yè)融資成本的降低，也離不開政府的扶持，即政府與金融機(jī)構(gòu)要建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，這就要發(fā)揮政府性融資擔(dān)?；鸬淖饔谩?/p>

會議也指出，通過政府性融資擔(dān)保降低企業(yè)融資費(fèi)用。中央財(cái)政繼續(xù)安排資金，實(shí)施小微企業(yè)融資擔(dān)保降費(fèi)獎(jiǎng)補(bǔ)政策。國家融資擔(dān)?；鹉甓戎С中∥⑵髽I(yè)2000億元擔(dān)保貸款、戶數(shù)10萬戶以上。各地要盡早實(shí)現(xiàn)單戶擔(dān)保金額500萬元以下小微企業(yè)擔(dān)保費(fèi)率不超過1%、500萬元以上不超過1.5%的目標(biāo)。

上述多項(xiàng)數(shù)字目標(biāo)的設(shè)定中，“國家融資擔(dān)保基金年度支持小微企業(yè)2000億元擔(dān)保貸款、戶數(shù)10萬戶以上”是新提法，但也是有跡可循。此前的國常會就曾明確過，努力實(shí)現(xiàn)每年新增支持15萬家（次）小微企業(yè)和1400億元貸款目標(biāo)。初步測算，今后三年基金累計(jì)可支持相關(guān)擔(dān)保貸款5000億元左右。

解讀三：監(jiān)管加大對金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民企融資的檢查力度

本次會議還指出，要引導(dǎo)銀行提高信用貸款比重，降低對抵押擔(dān)保的過度依賴。清理規(guī)范企業(yè)抵押登記、資產(chǎn)評估、過橋等附加費(fèi)用，有關(guān)部門要對企業(yè)融資中的不合理和違規(guī)收費(fèi)聯(lián)合開展專項(xiàng)檢查，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

券商中國此前獨(dú)家報(bào)道過，銀保監(jiān)會4月11日印發(fā)《關(guān)于開展加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)監(jiān)督檢查工作的通知》（下稱《通知》），開展加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)監(jiān)督檢查工作。

《通知》顯示，監(jiān)督檢查要點(diǎn)至少六大方面，重點(diǎn)包括貸款盡職免責(zé)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制是否有效建立、貸款審批中對民營企業(yè)是否設(shè)置歧視性要求、授信中是否附加以貸轉(zhuǎn)存等不合理?xiàng)l件、民營企業(yè)貸款數(shù)據(jù)是否真實(shí)、享受優(yōu)惠政策低成本資金的使用是否合規(guī)等。

其中，在民營企業(yè)授信服務(wù)開展情況的監(jiān)督檢查方面，《通知》要求，將重點(diǎn)檢查商業(yè)銀行貸款審批是否對民營企業(yè)設(shè)置歧視性要求；貸款利率和條件是否高于同等條件下的國有企業(yè)；是否綜合各方面因素科學(xué)定價(jià)；是否立足于第一還款來源，減輕對抵押擔(dān)保過度依賴，合理提高信用貸款比重；是否有效提高貸款需求響應(yīng)速度和授信審批效率。