近日，美國證券交易委員會作出一項(xiàng)重大決定，將批準(zhǔn)不透明的主動管理交易所交易基金（ETF）上市，這將打破ETF行業(yè)的現(xiàn)有格局。

據(jù)了解，ETF一般的投資標(biāo)的為跟蹤透明的被動指數(shù)。相比較，權(quán)益類主動ETF卻較少，因?yàn)榘凑誆TF每日披露持倉的要求，主動管理的持倉一旦被披露就相當(dāng)于將投資的核心機(jī)密公之于眾，且存在被“搶跑”的可能。

不少傳統(tǒng)的共同基金關(guān)注著ETF領(lǐng)域，由于他們不愿意放棄主動管理，許多人正在研究不透明的ETF，希望提出合理的解決方案獲得監(jiān)管層的首肯。

美國證券交易委員會在近日公開的文件中表示，它計(jì)劃批準(zhǔn)Precidian Investments的不透明ETF提案，除非其委員決定召開聽證會，否則將批準(zhǔn)Precidian的ActiveShares提案，該提案將為一類主動管理且不透明的ETF產(chǎn)品敞開大門。

據(jù)該方案，Precidian的ActiveShares以類似于現(xiàn)有ETF的方式運(yùn)作，但由于其不透明，會向市場報(bào)出一致的盤中價(jià)格，且報(bào)價(jià)頻率高于目前其它ETF每15秒的頻次，而是每秒發(fā)布1次報(bào)價(jià)。Precidian基金將僅向一群名為“授權(quán)參與者”的專業(yè)交易商披露每日持股，以方便創(chuàng)建和贖回ETF股票。公眾將在季報(bào)中獲知基金的具體持倉。

ActiveShares將使主動管理的自主性和ETF的高效便利相結(jié)合。由于產(chǎn)品形式上就是ETF，因此ActiveShares不需要新的變更，可以無縫地融入現(xiàn)有平臺。這使得基金公司可以輕松地在ETF結(jié)構(gòu)中提供主動投資的產(chǎn)品。

事實(shí)上，Precidian的新款A(yù)ctiveShares已獲得貝萊德、摩根大通和美盛集團(tuán)公司的認(rèn)可，不少大型資管集團(tuán)已經(jīng)開始做出相關(guān)準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)今年某個(gè)時(shí)候產(chǎn)品將獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的全面批準(zhǔn)。

許多其他資產(chǎn)管理公司也提出了自己的申請方案，如富達(dá)投資等。這些不透明的產(chǎn)品之間存在一些不同點(diǎn)，明顯的差異在于盤中定價(jià)以及每天向授權(quán)交易人披露的持倉內(nèi)容，這兩個(gè)特征都是美國證券交易委員會最關(guān)注的問題。