“千呼萬喚始出來”的股指期貨終于確定了上市日期，4月16日起，A股市場滬深300股指期貨正式上市交易。早前就有專家指出，股指期貨正式上市將是影響今年二季度股市的一個重要因素，那么，其上市之后對A股市場究竟會產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　猜想一

　　股指上攻越過3100點？

　　實現(xiàn)指數(shù)：★★★★☆

　　3000點到3100點，僅僅100點的區(qū)間，便像一個籠子，困住了上證綜指整整兩個月的時間。不過，有分析師指出，大盤在持續(xù)窄幅整理后，隨著股指期貨的推出，也許會被逼面臨方向性的選擇。

　　縱觀國際上其他市場，股指期貨上市前，市場一般都會在權(quán)重股帶領(lǐng)下走出一波明顯的上漲行情。聯(lián)訊證券分析師杜明學表示，預(yù)計A股也不例外，此消息將帶動藍籌板塊的整體活躍，從而有望刺激市場在本周向3100點發(fā)動總攻，如果無超預(yù)期利空，預(yù)計大盤攻破3100點的希望較大。

　　事實上，上周五關(guān)于股指期貨上市時間確定的消息已經(jīng)傳出，滬深300成分股也做出了啟動的反應(yīng)，最終，上證綜指大漲40.54點，報于3059.72點。平安證券分析師李先明指出，離股指期貨上市還有13個交易日，如果按照15%的目標，指數(shù)有望重返去年8月的高點。

　　不過，需要指出的是，正如一些業(yè)內(nèi)人士所說，兩市成交量的泱泱之態(tài)仍然是膠著股指上行的一大瓶頸。目前，滬市成交額依然維持在1100億元的較低水平，因此，市場能否站穩(wěn)3100點尚存較大不確定性。海通證券分析師謝鹽表示，股指期貨上市的利好，短期內(nèi)對A股市場難有立竿見影的效果，首先期指的標的是滬深300股票，這些大盤股的表現(xiàn)一直比較穩(wěn)定；其次，前期期指參與人數(shù)較少，因此股市不太可能出現(xiàn)大幅度波動，震蕩調(diào)整格局仍將延續(xù)。

　　而對于股指期貨上市后的市場表現(xiàn)，目前來看，投資者多持觀望態(tài)度，分析人士也是看平者居多。但創(chuàng)業(yè)板上市后的市場表現(xiàn)給人的啟示卻不得忽視：市場主力往往與多數(shù)人看法相反。據(jù)記者了解，雖然目前股指期貨開戶還不見熱絡(luò)，但不少私募基金已開始為參與股指期貨做準備，包括開始布局權(quán)重股等。

　　猜想二

　　大盤藍籌股隨風而起？

　　實現(xiàn)指數(shù)：★★★★☆

　　“股指期貨將以滬深300的一籃子股票作為交易標的，因有配置需求，因此短期內(nèi)市場資金必將從中小市值個股流向大盤股?！眹鹱C券分析師范向鵬如此斷言。上周五，以銀行股為首的大盤藍籌股一鼓作氣接過了領(lǐng)漲大旗，招商銀行、中國平安、工商銀行等權(quán)重股均有不俗表現(xiàn)。而相對的，那些前期熱炒的小盤股則頓時少了幾分銳氣。

　　北京中期期貨交易部總經(jīng)理胥京鋼表示，股指期貨上市交易日的確定對股市來說是一大利好，尤其是對銀行股等藍籌股來說，將起到支撐作用，會使其當前的低市值狀態(tài)發(fā)生根本性變化。

　　申銀萬國證券咨詢經(jīng)理盧雪梅也表示：“從歷史實踐看，股指期貨上市帶來的大概率事件便是大盤藍籌股走強、指數(shù)成分股與非成分股走勢分化、市場風格有望逐步向估值偏低的權(quán)重股轉(zhuǎn)換、中小市值股票炒作降溫等?！?/P>

　　她表示，目前權(quán)重股與中小盤股間的價位差使風格轉(zhuǎn)換具備了基礎(chǔ)。中小盤股前期漲幅較大，存在回落風險；反觀大盤藍籌股，已調(diào)整數(shù)月，去年底曾廣泛預(yù)期的風格轉(zhuǎn)換也只是停留在了“口號”上。預(yù)計股指期貨的上市將為A股市場注入新的活力，有望成為市場風格轉(zhuǎn)換的催化劑。

　　然而，對此判斷，市場仍存較大分歧。安信證券陳國民等分析師表示，雖然上周五盤面顯示大盤藍籌股明顯開始受到資金關(guān)注，但其上漲需要較多資金支持，在加息等利空懸而未決之下，預(yù)計短期內(nèi)市場風格成功切換的可能性仍然較小。

　　猜想三

　　期指、券商概念股有行情？

　　實現(xiàn)指數(shù)：★★★☆☆

　　早在股指期貨傳出要推出以來，A股市場中的期貨概念股便不時上演炒作行情。而“狼來了”喊多了，市場對此也漸漸不再“感冒”。而本次不同，股指期貨確實已近在咫尺。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在增厚業(yè)績的利好下，純期貨股和參控期貨股有望再度演繹一波行情。

　　上周尤其是上周四，期貨概念股幾度集體飆漲。中山證券分析師劉震指出，隨著股指期貨上市倒計時，期貨概念股盤中均有異動跡象，預(yù)計后市在股指期貨正式上市前或有一波快速上漲行情。

　　不過，海通證券分析師王偉表示，股指期貨上市對絕大多數(shù)股指期貨概念股的影響依然極其微小，尤其是上市初期，成交量不會很大。而在滬深兩市所有期貨概念股中，只有中國中期(000996,股吧)、中大股份(600704,股吧)和高新發(fā)展(000628,股吧)的期貨市場占有率在1%以上。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，股指期貨上市后對其他概念股的每股收益增加值都低于0.005元，甚至可以忽略不計。

　　股指期貨上市后的受益股除了作為標的股的大盤藍籌股和參股期貨的概念股外，已收購期貨公司并獲得IB資格的創(chuàng)新類券商股也將由此受益。

　　中信建投分析師魏濤認為，股指期貨和融資融券從長遠看對券商業(yè)績的貢獻合計可以達到40%，其中股指期貨對券商收入的貢獻在10%左右。按如今A股市場日均1800億-2800億元的成交額計算，股指期貨將為券商帶來163.4億-254.1億元的收入。

　　然而，東證期貨總經(jīng)理黨劍卻表示，股指期貨上市對于券商來說有些不利影響，他說，有了期指之后，在預(yù)計市場會跌時，投資者可以在期貨市場通過賣空期指來實現(xiàn)對沖，而不是選擇在現(xiàn)貨市場拋售股票，這樣就減少了換手率，影響到券商的手續(xù)費收入。

　　不管期貨還是券商概念股，需要指出的是，業(yè)內(nèi)均認為后市上漲更多的仍是概念性炒作。更有不少分析師認為，“見光死”的可能性較大。

　　股指期貨倒計時

　　萬眾矚目的股指期貨終于確定了上市時間：2010年4月16日，滬深300股指期貨合約將正式上市交易。這意味著我國A股市場即將告別單邊市，進入雙向交易時代。隨著股指期貨漸行漸近，與該市場相關(guān)的一系列期貨公司、特殊法人機構(gòu)等也將陸續(xù)登場，為期指市場再添一把火。

　　股指期貨4月16日開鑼

　　4月16日，隨著股指期貨正式鳴金開鑼，我國資本市場將進入一個嶄新的時代。中金所3月26日正式宣布，股指期貨上市啟動儀式將于4月8日舉行，首批四個滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起上市交易。

　　同日，中金所發(fā)布了《關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》）。根據(jù)《通知》，滬深300股指期貨首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，掛盤基準價由中金所在合約上市交易前一工作日公布。近月合約交易保證金暫定為合約價值的15%；遠月合約暫定為合約價值的18%；上市當日漲跌停板幅度，近月合約為掛盤基準價的±10%，遠月合約為掛盤基準價的±20%。

　　《通知》還明確，滬深300股指期貨合約交易手續(xù)費暫定為成交金額的萬分之零點五，交割手續(xù)費標準為交割金額的萬分之一。

　　中金所強調(diào)，各會員單位要認真做好滬深300股指期貨合約上市交易的各項準備工作，嚴控市場風險，確保滬深300股指期貨平穩(wěn)推出和安全運行。

　　開戶數(shù)量有望加速

　　自2月22日股指期貨開戶工作啟動以來，開戶進展一直呈現(xiàn)不溫不火的狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著股指期貨上市時間的正式敲定，開戶數(shù)量將呈現(xiàn)加速趨勢。

　　據(jù)了解，目前股指期貨開戶數(shù)已達3000多戶，其中機構(gòu)客戶占了2%左右，但通過券商IB開戶的投資者還不多。

　　“這些客戶數(shù)量雖然不多，但都是一些比較大的客戶，90%都是來自商品期貨的客戶，比較成熟讓人放心，也是相對比較活躍的客戶，對于滿足產(chǎn)品起步是足夠充分的。”中金所總經(jīng)理朱玉辰表示，“期指上市后，客戶數(shù)量會逐漸增加?！?/P>

　　南華期貨分析師徐明介紹，從資金上來看，目前開戶的投資者的資金量都比較大，開戶者多為“老期民”以及部分股票投資者。隨著股指期貨推出的日益臨近，相信開戶量也會略微呈加速趨勢。股指期貨推出初期可能出現(xiàn)比較大的價差套利機會，因此投資者開戶會更加踴躍。

　　業(yè)內(nèi)有觀點認為，此前股指期貨開戶之所以緩慢，與券商等待期貨IB（中間介紹）業(yè)務(wù)資格、“勸阻”客戶直接赴期貨公司開戶有關(guān)。而上周開始，券商IB開戶工作已經(jīng)鋪開，預(yù)計將有更多的券商營業(yè)部獲得股指期貨開戶許可，客戶渠道將大大拓寬。

　　對于開戶50萬元的門檻，朱玉辰表示，股指期貨還是一個小眾、套保和風險管理的市場，因此從趨勢上看，股指期貨會堅持高門檻一直往前走，但制度和規(guī)則經(jīng)檢驗后，也會根據(jù)市場狀況進行一些調(diào)整。

　　全面結(jié)算會員準備工作充分

　　此前專家預(yù)計，股指期貨第一年成交規(guī)模約在10萬億元，這也讓中金所全面結(jié)算會員看到了新的“商機”。據(jù)了解，目前中金所15家全面結(jié)算會員中有13家在初期已經(jīng)開展了代理結(jié)算業(yè)務(wù)的演練。系統(tǒng)資源豐富的全面結(jié)算會員代理了較多的交易會員，前5家全面結(jié)算代理的會員數(shù)量占了80%，其他全面結(jié)算會員代理了少數(shù)的幾家。

　　中金所在近期還組織了全面結(jié)算會員和交易會員真實保證金劃轉(zhuǎn)的演練，各方面準備工作都已比較到位。

　　與之相反的，中金所為商業(yè)銀行預(yù)留的特別結(jié)算會員席位目前仍是空白。銀監(jiān)會有關(guān)負責人曾表示，根據(jù)我國現(xiàn)行的法律框架，商業(yè)銀行不能投資股指期貨；關(guān)于商業(yè)銀行能否成為股指期貨特別結(jié)算會員，相關(guān)部門還在進一步商議之中。

　　工商銀行行長楊凱生指出，銀行能否參與股指期貨結(jié)算，仍有待監(jiān)管部門批準。他透露，工行(601398,股吧)已為股指期貨特別結(jié)算會員業(yè)務(wù)備戰(zhàn)兩年，有專門團隊準備此項業(yè)務(wù)。他稱，對于股指期貨，“工行已經(jīng)準備好了”。

　　特殊法人入場仍需時日

　　在自然人與一般法人紛紛開立股指期貨賬戶的同時，一些特殊法人也摩拳擦掌，準備進入這個“誘人”的市場。特殊法人包括證券公司、基金公司、合格境外機構(gòu)客戶等。

　　3月15日證監(jiān)會發(fā)布了《證券投資基金投資股指期貨指引》征求意見稿，明確了證券投資基金參與股指期貨的程序、比例限制、信息披露、風險管理、內(nèi)控制度等事項。但基金究竟何時正式入場還是個未知數(shù)。

　　從海外期指的經(jīng)驗來看，特殊法人機構(gòu)往往在股指期貨市場扮演著極為重要的角色。有數(shù)據(jù)顯示，在股指期貨推出后的五年內(nèi)，臺灣地區(qū)的286只共同基金中就有109只參與了股指期貨，參與比例達到了38%左右。而如果算上其他金融機構(gòu)，臺灣地區(qū)的股指期貨市場基本也是以機構(gòu)為主。顯然，無論從資金狀況、分析能力還是投資渠道，特殊法人機構(gòu)都更適合股指期貨市場。

　　雖然目前只有基金公司收到了相關(guān)投資指引，但知情人士透露，證監(jiān)會已經(jīng)與銀監(jiān)會、保監(jiān)會等相關(guān)部委溝通，為其他特殊法人投資股指期貨掃除制度障礙，而目前只是等待合適時機推出相關(guān)管理辦法。

　　北京工商大學證券期貨研究所胡俞越認為，已開放的IB業(yè)務(wù)端口和機構(gòu)投資者準入規(guī)則，會為股指期貨市場帶來新的活力?！白鳛橐粋€小眾的專業(yè)化市場，普通投資者可以借助基金的集合理財模式，間接參與股指期貨市場，充分享受股指期貨和專家優(yōu)勢帶來的益處。這也為壯大機構(gòu)投資者，進一步促進股指期貨市場的流動性提供了可能。”他說道。