期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，商品供求狀況及影響供求的各種因素，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響的同時(shí)，勢(shì)必也會(huì)影響期貨價(jià)格。具體說來，中國人民銀行2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革以后，我國開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度。人民幣不再單一盯住美元。由于市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，大宗商品價(jià)格的定價(jià)權(quán)又在美國，相對(duì)于美元來說，人民幣的升值意味著其貶值，就導(dǎo)致人民幣的升值對(duì)于國內(nèi)商品期貨價(jià)格形成利空。

　　從進(jìn)口上看，期貨價(jià)格與國際市場(chǎng)商品價(jià)格聯(lián)系相當(dāng)緊密。國際市場(chǎng)商品價(jià)格必然很大的受到各國貨幣的交換比值——匯率的影響。美元的貶值會(huì)導(dǎo)致國際商品價(jià)格上漲，人民幣升值，美元貶值，市場(chǎng)參與者通常會(huì)認(rèn)為期貨價(jià)格會(huì)下跌。由于目前國際市場(chǎng)上的原材料基本都是以美元為計(jì)價(jià)單位的，人民幣相對(duì)美元升值多少，從理論上就意味著中國的進(jìn)口成本將下降多少。尤其對(duì)于國內(nèi)的期貨市場(chǎng)來說大豆(資訊,行情)、銅、天膠等進(jìn)口依存度較高的品種。

　　從出口上看，人民幣升值使出口受到很大的負(fù)面影響，那么國內(nèi)對(duì)原材料的需求將減少，因此人民幣升值后，大宗商品的價(jià)格下降幅度將大于理論幅度。人民幣升值可能會(huì)引起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，則意味著對(duì)國內(nèi)對(duì)于原材料的需求將持續(xù)減少，需求的持續(xù)減少將帶來價(jià)格的持續(xù)下跌，所以人民幣升值后不僅意味著商品短期價(jià)格的下跌，也可能出現(xiàn)長期下跌的局面。

　　另外由于在人民幣升值的預(yù)期下，大量資金會(huì)進(jìn)入中國。有一部分將活躍在期貨市場(chǎng)上。促使價(jià)格上升，一旦人民幣升值，人民幣匯率很可能會(huì)很快達(dá)到浮動(dòng)區(qū)間的上限，達(dá)到這個(gè)上限后，由于匯率不會(huì)再次擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間，此時(shí)，投機(jī)資金就會(huì)在享受完人民幣升值的“美餐”后揚(yáng)長而去。在撤離中國市場(chǎng)期間，他們將大量拋售手中的人民幣資產(chǎn)?包括期貨合約　，然后兌換成美元出境。投機(jī)力量的拋售將導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)期貨價(jià)格的大幅震蕩。

　　結(jié)論：當(dāng)前市場(chǎng)無論是國內(nèi)還是國外處于新一輪的人民幣升值預(yù)期之下，在可預(yù)見的時(shí)間內(nèi)，人民幣實(shí)質(zhì)的升值過程也可能很快到來，在這個(gè)情況下，由于國際“熱錢”所帶來的輸入型通脹會(huì)推動(dòng)國內(nèi)商品價(jià)格上升，因此會(huì)抵消一部分由于人民幣升值而導(dǎo)致的國內(nèi)商品價(jià)格下跌的影響，但根據(jù)歷史的變動(dòng)規(guī)律，在一定時(shí)間（如5—6個(gè)月）內(nèi)這種影響必然會(huì)出現(xiàn)且持續(xù)下去，況且從這次升值預(yù)期來看較為強(qiáng)烈，可能超越上一輪的幅度，那么熱錢帶來的期貨價(jià)格堅(jiān)挺的時(shí)間就有可能縮短，且受此影響回落的幅度也可能創(chuàng)下新低，對(duì)于國內(nèi)期貨價(jià)而言將形成較大壓力。屆時(shí)進(jìn)口方面也將因人民幣升值而無優(yōu)勢(shì)，如果國內(nèi)因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性的資源短缺而不得不繼續(xù)進(jìn)口大量原材料，那么將會(huì)促使期貨價(jià)格向更低的方向運(yùn)行。